韓其成：三季度水泥需求南北差異明顯

　　三季度為水泥行業(yè)傳統(tǒng)淡季，一方面由于季節(jié)影響，雨季下雨多影響施工中水泥用量，同時頻繁的高溫天氣也影響室外作業(yè)的效率和時間；另一方面就是部分地區(qū)農(nóng)忙導(dǎo)致農(nóng)村水泥需求暫時有影響，所以基本上三季度為水泥需求淡季，環(huán)比第二季度全國產(chǎn)量有所下滑。但不同區(qū)域亦有所不同，如南方三季度的淡季特征更明顯，雨季和臺風(fēng)對于水泥需求影響較大；但北方如新疆和東北地區(qū)，三季度卻是需求的旺季，水泥需求量環(huán)比第二季度有所增加。

　　同時，加之宏觀調(diào)控對水泥需求影響，三季度市場需求相對更淡，水泥價格大部分區(qū)域環(huán)比二季度有所下降，同時水泥盈利三季度環(huán)比亦有所下降。華東和華南等地方淡季特征明顯的地區(qū)價格略受影響，特別是自去年底節(jié)能降耗強制關(guān)閉水泥產(chǎn)能政策導(dǎo)致水泥價格在歷史高位，比較來看本季度水泥價格略有回落。東北和新疆等需求尚好的地區(qū)水泥價格呈上升趨勢，但在西北地區(qū)如甘肅、寧夏、陜西等區(qū)域因為產(chǎn)能投放巨大，導(dǎo)致水泥價格持續(xù)疲軟。

　　展望四季度，南方為傳統(tǒng)旺季，一方面天氣轉(zhuǎn)涼利于施工，也度過了雨季，加之年底前趕工期，一般四季度水泥需求好于第三季度。北方在四季度為傳統(tǒng)淡季，如東北和新疆等地區(qū)在10月底或11月上旬因為進入冬天影響施工作業(yè)，需求隨之轉(zhuǎn)淡，特別是在下雪和冰凍天氣時期需求更是進入年內(nèi)低谷。同時9至10月房地產(chǎn)銷售旺季不旺，導(dǎo)致市場預(yù)期地產(chǎn)新開工項目數(shù)量下降，進而導(dǎo)致明年上半年需求可能會有壓力。兩項因素疊加將使淡季區(qū)域相對更淡，旺季區(qū)域不如往年旺。

　　從往年情況來看，水泥行業(yè)在四季度有冬儲概念，水泥價格在淡季下跌較多。但近幾年部分地區(qū)改變了冬儲盈利模式和經(jīng)營習(xí)慣，淡季停掉產(chǎn)能把價格維持在較高的位置上面。所以北方部分地區(qū)雖然四季度進入淡季，但水泥價格也不見得大幅下降，而延續(xù)冬儲習(xí)慣的地區(qū)水泥價格則有可能大幅下降。南方地區(qū)又分兩類，一是兩廣地區(qū)三季度因為限電因素水泥價格大漲，目前限電因素解除，水泥價格在旺季有所下降；二是華東地區(qū)三季度水泥價格已有所回落，進入旺季后預(yù)計水泥價格將略有修復(fù)性回升。

　　從供給角度看，三季度水泥投資由于上述類似原因也是淡季，水泥新開工投資計劃增速在過去5個月中有4個月為增速負增長。水泥投資額仍維持負增長，但8月水泥投資增速變?yōu)檎怠?009年水泥行業(yè)38號文件中兩個點：一是暫停審批生產(chǎn)線，目前看除了新疆等個別地區(qū)外，確實沒有審批生產(chǎn)線；二是當(dāng)時沒有開工的項目暫停開工，這一點事實上沒有完全做到。大量開工監(jiān)管不嚴(yán)格，政策執(zhí)行不到位，導(dǎo)致今年還有2億多噸產(chǎn)能投放。

　　總的來看，三季度南方普遍為淡季，需求和價格環(huán)比都有下降，四季度又是普遍的旺季，除廣西、貴州等限電區(qū)域外，預(yù)計水泥價格會有所上升。除了新疆和東北地區(qū)等冬季天氣特征明顯的區(qū)域外，北方區(qū)域三季度需求和價格一般好于淡季的第四季度。另外，宏觀緊縮和地產(chǎn)政策打壓在四季度也逐步顯現(xiàn)出效果，水泥需求增速在回落。但部分地區(qū)存在價格協(xié)同機制，價格所受的壓力要略小于需求所受到的壓力，需求進一步強勁抬升要待政策放松后才能顯現(xiàn)。