西南水泥市場打響并購戰(zhàn) 龍頭企業(yè)有望從中受益

　　近日，沉寂多時的水泥市場突起波瀾，多家行業(yè)龍頭不約而同在西南地區(qū)展開并購。

　　8月29日，華潤水泥宣布，旗下全資附屬華潤水泥香港以12.87億元收購大理三德水泥及大理三德建材93.79%權(quán)益。8月26日，海螺水泥和臺泥國際發(fā)布并購事項，前者擬以6億余元收購廣西四合工貿(mào)有限責(zé)任公司和陜西眾喜水泥（集團）有限公司旗下相關(guān)公司股權(quán)；臺泥國際則以16億元收購重慶科華控股（集團）旗下的水泥資產(chǎn)。

　　面對上述企業(yè)的并購事件，瑞銀證券研究員密葉舟認為，受政府貨幣緊縮政策影響，中小水泥生產(chǎn)商，尤其是西部利潤率較低地區(qū)的生產(chǎn)商，正面臨現(xiàn)金流吃緊的挑戰(zhàn)，這為大型公司提供了良好的整合機遇；而中投證券研究員李凡認為，近年來，由于西南和陜西等區(qū)域新增的水泥產(chǎn)能壓力較大，使得這些地區(qū)的市場景氣度日趨下滑，為龍頭企業(yè)開展兼并重組提供了有利條件。

　　8月初，記者曾對水泥行業(yè)并購重組做過統(tǒng)計，結(jié)果顯示，在21家A股水泥類上市公司中，前7月僅有5家發(fā)布了涉及水泥收購的公告。

　　從上述水泥企業(yè)收購事件發(fā)生的區(qū)域來看，大部分集中在西南水泥市場。8月初，某業(yè)內(nèi)人士在接受記者采訪時就表示，西南水泥市場的景氣度低，與兩三年前華東、中南地區(qū)水泥市場的情況很相似，目前很多西南水泥企業(yè)都已陷入經(jīng)營的困境。因此，從并購的成本和機會而言，西南水泥市場最被看好。

　　據(jù)了解，西南水泥市場產(chǎn)能過剩在全國都已經(jīng)是公認的事實，缺少區(qū)域龍頭企業(yè)，產(chǎn)能分散，集中度低。今年7月，工信部公布的淘汰落后產(chǎn)能企業(yè)名單顯示，西南地區(qū)的淘汰總產(chǎn)能為2707萬噸，僅次于華北區(qū)域。

　　瑞銀證券研究員密葉舟認為，雖然現(xiàn)階段西南地區(qū)水泥企業(yè)的利潤率較低，但市場整合將提升該地區(qū)的水泥價格。對于水泥行業(yè)的龍頭企業(yè)而言，此前它們已經(jīng)從華東和華南的行業(yè)整合中受益。如今，由于內(nèi)生性增長受到政策限制，因此水泥龍頭企業(yè)會加快收購步伐。