江西水泥：上半年凈利增1125.53%

　　盡管近來跌勢不斷，但受益于行業(yè)景氣度和南方水泥擴張，江西水泥（000789）成為各大券商研報重點推薦股之一。

　　內(nèi)因：行業(yè)景氣趨高

　　8月9日，江西水泥公布半年度報告，上半年公司實現(xiàn)營業(yè)總收入25.76億元，比上年同期增88.27%；歸屬于上市公司股東的凈利潤為2.96億元，比上年同期增1125.53%；基本每股收益為0.749元，比上年同期增1126.02%。

　　江西水泥是江西省水泥龍頭企業(yè)，市場占有率超過20%。當(dāng)?shù)爻掷m(xù)改善的行業(yè)景氣將促水泥價格超預(yù)期。國都證券研究報告稱，由于在節(jié)能減排和拉閘限電的推動下，江西省水泥價格一路飆升，公司上半年的綜合價格為323.19元/噸，比去年227.34元/噸高出了95.85元/噸，噸毛利達到了101.08元，而去年同期僅僅只有27.32元。

　　值得市場期待的還有，江西水泥產(chǎn)能的大幅提升。近期，公司發(fā)布非公開增發(fā)預(yù)案稱，募資資金擬用于收購錦溪水泥40%股權(quán)和新建混凝土攪拌站，增發(fā)收購將使公司水泥權(quán)益總產(chǎn)能從993.09萬噸增加至1204.28萬噸，增幅為21.25%。

　　此外，公司擬投資6.03億元改擴建江西于都南方萬年青水泥有限公司日產(chǎn)4800噸熟料新型干法水泥生產(chǎn)線，2012年下半年建成后公司新增水泥產(chǎn)能12%，公司控制的總產(chǎn)能將接近2000萬噸。

　　同時，與諸多二、三線水泥企業(yè)延伸產(chǎn)業(yè)鏈、尤其是介入下游混凝土產(chǎn)業(yè)一樣，江西水泥也積極拓展。公告顯示，公司利用定向增發(fā)募集資金在江西省萬年縣和興國縣投資新建商品混凝土生產(chǎn)線，合計產(chǎn)能90萬立方米。公司拓展下游商品混凝土業(yè)務(wù)，既保證了前端水泥產(chǎn)品銷量，也在一定程度上提升了綜合毛利率，預(yù)計具有可觀的經(jīng)濟效益。

　　對此，中國水泥網(wǎng)研究文章稱，受到產(chǎn)能過剩和節(jié)能減排的雙重壓力，水泥企業(yè)發(fā)展空間日趨減少，為了尋找新的利潤增長點，水泥企業(yè)必須由單一的水泥生產(chǎn)不斷向外延伸產(chǎn)業(yè)鏈。

　　據(jù)中國經(jīng)濟時報記者獲悉，江西水泥的主要銷售市場集中在江西77%和福建22%，其銷售區(qū)域覆蓋了正在動工建設(shè)的滬昆高鐵江西段和京福高鐵江西段，顯然江西水泥投巨資興建商品混凝土生產(chǎn)線與此相關(guān)。

　　搭乘南方水泥“快車”

　　江西水泥“業(yè)績超預(yù)期原因主要是本期中報獲得南方水泥分紅4398.9萬元紅利”，國泰君安證券研究報告稱，南方水泥將公司剩余的凈利潤11個億分配給2010年12月增資完成之前的老股東，公司參股了南方水泥有限公司4%的股權(quán)，用成本法核算，公司按年加權(quán)持股比例獲得的4593.29萬元的現(xiàn)金紅利。

　　中國建材（03323.HK）旗下的南方水泥是依靠兼并重組發(fā)跡的。去年，南方水泥收購了15家水泥公司，占據(jù)了行業(yè)收購案例的近1/3。

　　“截至2010年底，我們的水泥產(chǎn)能從2006年初的1100萬噸增至2億噸，居世界前列。”近日中國建材總裁、南方水泥董事長曹江林在接受《上海證券報》采訪時說。

　　從江西省內(nèi)水泥企業(yè)的競爭格局來看，隨著大型水泥企業(yè)的積極擴張，省內(nèi)水泥市場正在逐漸形成三足鼎立的競爭格局。2010年，南方水泥、江西水泥和海螺水泥三家企業(yè)的水泥產(chǎn)能占整個江西省全部產(chǎn)能約三分之二。

　　在今年上半年的行業(yè)并購重組中，截至目前，南方水泥鮮有斬獲。但是據(jù)南方水泥內(nèi)部知情人士透露，“我們在江西貴溪市在新建水泥廠后，還將吸收兼并當(dāng)?shù)匾患艺憬习宓乃鄰S?！?/FONT>