創(chuàng)業(yè)板革命：IPO及再融資辦法發(fā)布實(shí)施

　　IPO放寬財(cái)務(wù)準(zhǔn)入指標(biāo)，取消持續(xù)增長要求

　　申報(bào)企業(yè)不限于九大行業(yè)，戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)以及其他行業(yè)和業(yè)態(tài)的創(chuàng)新型、成長型企業(yè)，均屬于創(chuàng)業(yè)板市場支持范圍

　　提供公開增發(fā)、配股、定向增發(fā)、可轉(zhuǎn)債等多個再融資品種；推出“小額快速”定向增發(fā)機(jī)制，允許“不保薦不承銷”

　　證監(jiān)會昨日正式發(fā)布實(shí)施《首次公開發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市管理辦法》（下稱《首發(fā)辦法》）和《創(chuàng)業(yè)板上市公司證券發(fā)行管理暫行辦法》（下稱《再融資辦法》）。

　　證監(jiān)會新聞發(fā)言人張曉軍表示，本次修訂創(chuàng)業(yè)板首發(fā)辦法、制定創(chuàng)業(yè)板再融資辦法是全面推進(jìn)創(chuàng)業(yè)板市場改革的重要舉措，進(jìn)一步明確了創(chuàng)業(yè)板支持成長型、創(chuàng)新型中小企業(yè)的市場定位，有利于推動多層次資本市場體系建設(shè)。

　　業(yè)內(nèi)人士表示，兩個辦法的發(fā)布實(shí)施，一是大幅降低了創(chuàng)業(yè)板公司發(fā)行門檻，二是給予了創(chuàng)業(yè)板公司優(yōu)于主板的再融資政策。這些舉措對創(chuàng)業(yè)板發(fā)展具有革命性的意義。

　　張曉軍介紹，《首發(fā)辦法》和《再融資辦法》于3月21日至4月22日期間向社會公開征求意見，兩個辦法征求意見期間，分別收到35份、51份意見建議。

　　正式發(fā)布實(shí)施《首發(fā)辦法》共6章、57條，包括總則、發(fā)行條件、發(fā)行程序、信息披露、監(jiān)督管理和法律責(zé)任、附則等。

　　《首發(fā)辦法》適當(dāng)放寬了財(cái)務(wù)準(zhǔn)入指標(biāo)，取消持續(xù)增長要求，將創(chuàng)業(yè)板IPO財(cái)務(wù)門檻調(diào)低為“最近兩年連續(xù)盈利，最近兩年凈利潤累計(jì)不少于一千萬元；或最近一年盈利，最近一年?duì)I業(yè)收入不少于五千萬元”，同時申報(bào)企業(yè)也不再限于九大行業(yè)。戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)以及其他行業(yè)和業(yè)態(tài)的創(chuàng)新型、成長型企業(yè)均屬于創(chuàng)業(yè)板市場支持的范圍。創(chuàng)業(yè)板IPO其他發(fā)行條件相應(yīng)簡化，同時強(qiáng)化了信息披露約束。

　　張曉軍表示，征求意見情況顯示，社會各界對《首發(fā)辦法》的意見主要集中于發(fā)行條件、中介職責(zé)及細(xì)化披露要求等方面。

　　證監(jiān)會在《首發(fā)辦法》正式稿中對兩方面意見予以采納，一是對于發(fā)行人持續(xù)盈利能力的影響因素以及本次修訂取消的發(fā)行條件，建議細(xì)化披露要求。二是本次修訂新增披露“填補(bǔ)被攤薄即期回報(bào)措施”，應(yīng)進(jìn)一步明確具體要求。

　　由于這兩項(xiàng)內(nèi)容不涉及《首發(fā)辦法》條款的修改，張曉軍表示，對于第一個建議證監(jiān)會已在創(chuàng)業(yè)板首發(fā)招股說明書準(zhǔn)則等相關(guān)配套規(guī)則中加以吸收采納，并盡快推出；第二項(xiàng)建議也將在后續(xù)的相關(guān)規(guī)則中加以吸收采納。

　　正式發(fā)布實(shí)施的《再融資辦法》共6章、68條，包括總則、發(fā)行證券的條件、發(fā)行程序、信息披露、監(jiān)管和處罰、附則等。

　　《再融資辦法》對創(chuàng)業(yè)板上市公司再融資提供了公開增發(fā)、配股、定向增發(fā)、可轉(zhuǎn)債等多個融資品種，可滿足多元化的投融資需求。同時設(shè)定上市公司發(fā)行條件，防范上市公司過度融資。

　　該辦法推出了“小額快速”定向增發(fā)機(jī)制，允許“不保薦不承銷”，以提高再融資效率。具體制度安排包括：

　　將“小額快速”定向增發(fā)的融資額限定為12個月內(nèi)累計(jì)不超過公司凈資產(chǎn)的10%，每次不超過5000萬元且不超過公司凈資產(chǎn)的10%；適用簡易審核程序，監(jiān)管部門自受理之日起15個工作日內(nèi)作出是否核準(zhǔn)的決定；設(shè)置年度股東大會一次決策、董事會分次實(shí)施制度，提高決策效率；允許發(fā)行人不聘請保薦、承銷機(jī)構(gòu)，自行銷售股票，降低融資成本；縮短股票發(fā)售至上市的間隔，降低市場風(fēng)險(xiǎn)。

　　在發(fā)行定價(jià)上，創(chuàng)業(yè)板遵循“隨行就市”原則，將再融資定價(jià)與二級市場價(jià)格掛鉤，并通過持股鎖定期來約束定價(jià)行為。

　　根據(jù)正式發(fā)布的《再融資辦法》，創(chuàng)業(yè)板上市公司定向增發(fā)的差異化定價(jià)方式和鎖定要求包括：非公開發(fā)行股票價(jià)格不低于發(fā)行期首日前一個交易日公司股票均價(jià)的，不鎖定；發(fā)行價(jià)格低于發(fā)行期首日前20個交易日公司股票均價(jià)但不低于90%，或者發(fā)行價(jià)格低于發(fā)行期首日前1個交易日公司股票均價(jià)但不低于90%的，鎖定12個月；支持戰(zhàn)略投資者定向入股。上市公司控股股東、實(shí)際控制人或者其控制的關(guān)聯(lián)方，以及董事會引入的境內(nèi)外戰(zhàn)略投資者以不低于董事會作出本次定向增發(fā)決議公告日前20個交易日或者前一個交易日公司股票均價(jià)的90%認(rèn)購的，鎖定36個月。

　　另外，同征求意見稿相比，《再融資辦法》正式稿還將虛假陳述、誤導(dǎo)性陳述或重大遺漏“12個月內(nèi)不受理相關(guān)保薦代表人推薦發(fā)行申請”的起算時間規(guī)定為“自確認(rèn)之日起”。

　　張曉軍介紹，征求意見期間，社會各界對《再融資辦法》的意見主要集中在發(fā)行條件、非公開發(fā)行定價(jià)、明確相關(guān)表述等方面內(nèi)容。對于降低創(chuàng)業(yè)板上市公司再融資的發(fā)行條件、調(diào)整非公開發(fā)行定價(jià)方式等建議，辦法正式稿未予采納。