城鎮(zhèn)化主題投資至少延續(xù)十年

　　作為新一屆領(lǐng)導(dǎo)班子改革工作的重中之重，城鎮(zhèn)化已經(jīng)被預(yù)測為中國下一輪經(jīng)濟(jì)增長的又一大“引擎”。為此，多家基金公司也圍繞“城鎮(zhèn)化”的相關(guān)板塊展開了積極布局，至今已有長盛基金、民生加銀基金、富國基金3家公司旗下成立了城鎮(zhèn)化主題基金。城鎮(zhèn)化主題投資的內(nèi)涵是什么？投資機(jī)會有多大？將持續(xù)多長時間？近日，民生加銀城鎮(zhèn)化基金的基金經(jīng)理黃一明接受記者的采訪時，認(rèn)為城鎮(zhèn)化是基金投資的新方向，相關(guān)投資機(jī)會潛力大，將至少延續(xù)十年。

　　記者：您如何看待城鎮(zhèn)化主題投資的興起？哪些行業(yè)或板塊有投資機(jī)會？

　　黃一明：城鎮(zhèn)化之所以成為具備投資價值的主題，在于它是本屆政府的國策之一。城鎮(zhèn)化投資主題，本質(zhì)上是一個升級版的擴(kuò)大內(nèi)需的投資方向。中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展到今天，再單純依靠傳統(tǒng)的投資拉動方式帶動經(jīng)濟(jì)增長已經(jīng)難以為繼，需要進(jìn)一步擴(kuò)大內(nèi)需。此次城鎮(zhèn)化是一個新型城鎮(zhèn)化，不再是傳統(tǒng)的造城運(yùn)動，是“以人為本”的城鎮(zhèn)化，賦予了城鎮(zhèn)化更廣闊和豐富的內(nèi)涵，所以我們的投資機(jī)會和投資標(biāo)的也更多。

　　我們的投資方向是一手抓消費升級，一手抓改革創(chuàng)新。具體的投資機(jī)會一是體現(xiàn)在大消費方面，包括大眾消費品、醫(yī)療生物、醫(yī)療服務(wù)等；一是與我們生活息息相關(guān)的信息技術(shù)、移動互聯(lián)、現(xiàn)代物流、文化娛樂等；還有就是國家產(chǎn)業(yè)政策規(guī)劃受益的方向，如智慧城市。我們還必須重視傳統(tǒng)國企在城鎮(zhèn)化推行過程中改革紅利釋放帶來的估值修復(fù)。

　　記者：城鎮(zhèn)化主題投資目前有多大的投資市值？這一投資機(jī)會大概會延續(xù)多長時間？

　　黃一明：可以肯定的是，這一投資機(jī)會的可挖掘市值是很大的?，F(xiàn)在A股市場上共有兩千多只股票，從廣義的城鎮(zhèn)化看，一半的覆蓋面應(yīng)該是有的。

　　任何主題投資最后都要回歸到公司業(yè)績成長這一本源上來，城鎮(zhèn)化也一樣。若回歸到擴(kuò)大內(nèi)需升級版這一本源上，則整個城鎮(zhèn)化主題將持續(xù)相當(dāng)長的時間。中國內(nèi)需還有很大的前景可以挖掘，未來的投資空間很大，隨著市場不斷擴(kuò)大，會有越來越多相關(guān)的投資方向、投資標(biāo)的出現(xiàn)，我對城鎮(zhèn)化主題的投資延伸很有信心。

　　如果從戶籍人口城鎮(zhèn)化率看，中國的實際城鎮(zhèn)化率只有35%左右，新型城鎮(zhèn)化的步伐剛剛開始。過去的十年，是投資拉動經(jīng)濟(jì)的十年，未來以人為本的城鎮(zhèn)化至少在也十年以上。從國際比較來看，日本經(jīng)濟(jì)70年代開始由投資拉動型轉(zhuǎn)向內(nèi)需擴(kuò)張型，這一過程一直持續(xù)到90年代，中國目前正處于類似日本70年代初的起步狀態(tài)，未來時間還很長。

　　記者：城鎮(zhèn)化主題投資存在哪些風(fēng)險？如何規(guī)避？

　　黃一明：現(xiàn)在市場上有一些相關(guān)個股概念炒作成分居多，估值偏高，一些企業(yè)偏離自己的主業(yè)，一味迎合市場熱點，卻難以真正提升公司業(yè)績。我們要做的就是尋找出真正受益于城鎮(zhèn)化推進(jìn)的個股，投資時保持對大幅波動的警惕，回避估值已經(jīng)大幅透支未來成長的標(biāo)的。

　　記者：和其它2只城鎮(zhèn)化主題基金相比，民生加銀城鎮(zhèn)化基金的差別是什么？目前該基金的配置情況如何？

　　黃一明：在類別上我們是混合型基金。之所以選擇混合型，主要是為了增加投資的靈活度，增加倉位選擇的彈性。

　　民生加銀城鎮(zhèn)化基金去年12月份成立，經(jīng)歷了一個月的封閉期。目前隨著政策逐漸明朗，相關(guān)投資布局也將陸續(xù)鋪開。在操作上，根據(jù)對市場行情的判斷，短期內(nèi)可能通過回購等低風(fēng)險資產(chǎn)累積一定的安全墊，之后根據(jù)市場情況確定其他資產(chǎn)倉位。

　　記者：對于今年二季度的A股市場有哪些展望？比較看好哪些板塊？

　　黃一明：對于今年的整體市場，我們持謹(jǐn)慎樂觀的態(tài)度。經(jīng)濟(jì)層面的系統(tǒng)性風(fēng)險已經(jīng)有相當(dāng)部分在前期市場下跌過程中反映。未來可能的風(fēng)險因素來自于：人民幣匯率結(jié)束單邊上升導(dǎo)致資金流向變化以及個別黑天鵝事件對市場帶來短期沖擊。

　　從市場機(jī)會方向看，前期連續(xù)承壓的傳統(tǒng)藍(lán)籌股在改革大背景下兩會前后存在一定的交易型機(jī)會。事實上市場目前對改革推行的力度仍然持將信將疑的態(tài)度。這恰恰為基金投資帶來超額收益的機(jī)會。中國的未來還在于改革轉(zhuǎn)型和創(chuàng)新。因此未來的戰(zhàn)略性投資機(jī)會還在于代表中國經(jīng)濟(jì)未來走向的新興成長方面。具體的行業(yè)板塊選擇上，我們將以與新型城鎮(zhèn)化密切相關(guān)的移動互聯(lián)、智能家居、醫(yī)療器械、信息安全等板塊為投資主線，同時兼顧改革紅利帶來的傳統(tǒng)轉(zhuǎn)型機(jī)會。我們會在基金凈值具備一定安全墊的基礎(chǔ)上耐心等待上述板塊優(yōu)質(zhì)個股回調(diào)介入的機(jī)會。