CPI平穩(wěn)潛臺(tái)詞是消費(fèi)乏力

過(guò)度人為地控制CPI，實(shí)際上就是控制泡沫被刺破。泡沫不被刺破，中國(guó)經(jīng)濟(jì)也很難真正步入健康發(fā)展軌道。對(duì)眼前的中國(guó)來(lái)說(shuō)，一方面要通過(guò)政策調(diào)整，有效控制貨幣發(fā)行，并積極調(diào)貨幣分布結(jié)構(gòu)，讓實(shí)體經(jīng)濟(jì)擁有更多的貨幣資金支持；另一方面，可對(duì)CPI保持一定容忍度，以不超過(guò)5%為控制目標(biāo)。

國(guó)家統(tǒng)計(jì)局最新發(fā)布的2014年1月份居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)(CPI)數(shù)據(jù)顯示，1月份，全國(guó)居民消費(fèi)價(jià)格總水平同比上漲2.5%。其中，城市上漲2.6%，農(nóng)村上漲2.2%；食品價(jià)格上漲3.7%，非食品價(jià)格上漲1.9%；消費(fèi)品價(jià)格上漲2%，服務(wù)價(jià)格上漲3.7%。

結(jié)果波瀾不驚，基本符合預(yù)期。正面意義是，有利于宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)政策、特別是貨幣政策的調(diào)整與優(yōu)化。負(fù)面反映是，說(shuō)明消費(fèi)需求的內(nèi)在動(dòng)力不足，消費(fèi)對(duì)經(jīng)濟(jì)的拉動(dòng)作用短時(shí)間內(nèi)難以得到充分發(fā)揮。

眾所周知，在出口形勢(shì)沒(méi)有明顯改善、投資對(duì)經(jīng)濟(jì)的拉動(dòng)作用正在減弱的情況下，消費(fèi)對(duì)經(jīng)濟(jì)的拉動(dòng)作用應(yīng)當(dāng)更為明顯、更為有效。但是，從CPI的表現(xiàn)來(lái)看，似乎看不出消費(fèi)需求積極變化的跡象。因?yàn)?，在貨幣供?yīng)相當(dāng)充足的情況下，CPI卻表現(xiàn)得如此“冷靜”，確實(shí)有些不符合常規(guī)。

也許有人會(huì)說(shuō)，是否只有發(fā)生嚴(yán)重的通貨膨脹，才能證明CPI是正常的。當(dāng)然不是！但是，如果CPI不能準(zhǔn)確、真實(shí)地反映貨幣供應(yīng)情況，問(wèn)題也是很不正常的。最有可能的情況，就是風(fēng)險(xiǎn)隱患被暫時(shí)掩蓋了，被無(wú)限期地積累了。一旦外部條件發(fā)生變化，其可能產(chǎn)生的沖擊和影響將十分嚴(yán)重。

事實(shí)也是如此，縱觀(guān)改革開(kāi)放以來(lái)中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的歷史，凡是貨幣發(fā)行比較充裕的階段，都是價(jià)格上漲比較快的時(shí)期。但是，近幾年來(lái)，盡管貨幣發(fā)行速度很快、很猛，但是，通貨膨脹的壓力似乎一直不是很大。3%左右的價(jià)格上漲幅度，與10%以上的貨幣供應(yīng)速度，根本形不成對(duì)應(yīng)。尤其是在廣義貨幣供應(yīng)量M2遠(yuǎn)高于GDP的情況下，就顯得更加不對(duì)應(yīng)、不協(xié)調(diào)。

相反，如果這些貨幣都能夠順利地進(jìn)入市場(chǎng)、進(jìn)入流通領(lǐng)域，那么，CPI就絕對(duì)不是現(xiàn)在這樣的水平，也不可能如此“冷靜”。更多情況下，這些貨幣可能都沒(méi)有能夠真正進(jìn)入流通領(lǐng)域，進(jìn)入生產(chǎn)環(huán)節(jié)，形成現(xiàn)實(shí)的生產(chǎn)力和購(gòu)買(mǎi)力，而是被人為地壓制在非流通環(huán)節(jié)和非市場(chǎng)領(lǐng)域。如基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項(xiàng)目，房地產(chǎn)等。相關(guān)機(jī)構(gòu)調(diào)查的結(jié)果就顯示，去年新增貸款的70%都流向了房地產(chǎn)行業(yè)和政府融資平臺(tái)。如此一來(lái)，貨幣的流動(dòng)性還如何形成呢？貨幣又怎么可能形成現(xiàn)實(shí)的購(gòu)買(mǎi)力和生產(chǎn)力呢？實(shí)體經(jīng)濟(jì)又怎么可能與居民消費(fèi)等形成良性互動(dòng)呢？

很多人都在擔(dān)心，別看中國(guó)目前還沒(méi)有受到美國(guó)QE退出的影響，甚至對(duì)美元的匯率還在不斷升值。但是，不要忘了。人民幣升值，已經(jīng)不是一個(gè)正?，F(xiàn)象。因?yàn)?，在?guó)內(nèi)，人民幣是在貶值的，只是貶值的速度不算太快。一旦與美元的匯率發(fā)生變化，美元開(kāi)始升值，那么，人民幣貶值的時(shí)代也就真正到來(lái)了。而且，不是一般性貶值，而是令人可怕的暴貶。

一旦人民幣出現(xiàn)內(nèi)外同貶、且貶幅較大的現(xiàn)象，那么，等待股市和房地產(chǎn)市場(chǎng)的，將是真正的災(zāi)難。到時(shí)候，我們不僅不需要打壓房?jī)r(jià)，想把房?jī)r(jià)穩(wěn)住，也已經(jīng)沒(méi)有可能。中國(guó)人的財(cái)富會(huì)出現(xiàn)怎樣的縮水狀況，真的很難預(yù)料。

而人民幣貶值、房地產(chǎn)市場(chǎng)崩潰、股市崩盤(pán)帶來(lái)的首要沖擊目標(biāo)，無(wú)疑是銀行。那時(shí)候的銀行，將會(huì)風(fēng)險(xiǎn)四起，不可阻擋，并涉及政府財(cái)政和企業(yè)。那樣的危機(jī)，才算真正的危機(jī)。

筆者這樣分析，并不是危言聳聽(tīng)。因?yàn)椋堪l(fā)行的貨幣和過(guò)于“冷靜”的物價(jià)，不應(yīng)該是目前這樣的狀態(tài)。這樣的結(jié)果，只會(huì)是風(fēng)險(xiǎn)積累的前兆。而從管理層到銀行到所有可以左右貨幣發(fā)行的部門(mén)，如果都在麻木不仁，都在被虛假的繁榮或穩(wěn)定迷住雙眼，那風(fēng)險(xiǎn)將很難避免。反之，則可以有效化解和避免風(fēng)險(xiǎn)。

都說(shuō)中國(guó)是世界上最大的消費(fèi)市場(chǎng)，到底大在哪，有多大的潛力可挖，應(yīng)該先讓中國(guó)人自己來(lái)品嘗品嘗，讓消費(fèi)對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇發(fā)揮力量，而不是徒有虛名。過(guò)度人為地控制CPI，實(shí)際上就是控制泡沫被刺破。泡沫不被刺破，中國(guó)經(jīng)濟(jì)也很難真正步入健康發(fā)展軌道。對(duì)眼前的中國(guó)來(lái)說(shuō)，一方面要通過(guò)政策調(diào)整，有效控制貨幣發(fā)行，并積極調(diào)貨幣分布結(jié)構(gòu)，讓實(shí)體經(jīng)濟(jì)擁有更多的貨幣資金支持；另一方面，可對(duì)CPI保持一定容忍度，以不超過(guò)5%為控制目標(biāo)。當(dāng)然，這必須是真實(shí)無(wú)水分的，且必須對(duì)居民生活產(chǎn)生的影響進(jìn)行化解。否則，社會(huì)負(fù)面作用與影響也是相當(dāng)大的。

CPI波瀾不驚，從管理來(lái)看，是正面的、積極的。但是，從消費(fèi)角度分析，則反映了需求不足、消費(fèi)不力的矛盾。顯然，這也不是希望看到的結(jié)果。