央行釋放通脹壓力仍處高位信號 周末加息概率提高

　　中國人民銀行貨幣政策委員會2011年第二季度例會日前在北京召開。央行在4日發(fā)布的例會聲明中表示，我國經(jīng)濟繼續(xù)平穩(wěn)較快發(fā)展，但通脹壓力仍然處在高位。這一判斷與市場預(yù)期一致，也提升了周末加息的預(yù)期。市場判斷，6月份CPI將再創(chuàng)新高達6.2%。

　　對于當前的宏觀經(jīng)濟形勢，央行的判斷是，“當前我國經(jīng)濟金融運行正向宏觀調(diào)控預(yù)定的方向發(fā)展，但經(jīng)濟金融發(fā)展面臨的形勢依然復(fù)雜，世界經(jīng)濟繼續(xù)緩慢復(fù)蘇，但面臨的風(fēng)險因素仍然較多?！毖胄袕娬{(diào)，要密切關(guān)注國際國內(nèi)經(jīng)濟金融最新動向及其影響，貫徹實施穩(wěn)健貨幣政策，注意把握政策的穩(wěn)定性、針對性和靈活性，把握好政策節(jié)奏和力度。要綜合運用多種貨幣政策工具，健全宏觀審慎政策框架，有效管理流動性，保持合理的社會融資規(guī)模和貨幣總量。

　　7月15日，統(tǒng)計局將公布上半年經(jīng)濟數(shù)據(jù)。其中，6月份的CPI數(shù)據(jù)備受關(guān)注，機構(gòu)大多預(yù)期將達到6 .2%的新高。招商銀行7月4日發(fā)布的最新研究報告預(yù)測，受翹尾因素的影響，6月份CPI還將維持在6 .1%至6.3%的水平，預(yù)測均值為6.2%。國泰君安同日發(fā)布研究報告預(yù)測，6月份CPI為6.2%、PPI為7.2%。2011年全 年CPI均值為5.0%，PPI均值為6.7%。統(tǒng)計局此前公布的價格監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，6月食品價格呈漲跌互現(xiàn)局面。多數(shù)蔬菜價格繼續(xù)回落，前期上漲較快的雞蛋價格逐步企穩(wěn)，但豬肉價格上漲較為明顯，成為拉高CPI的新因素。

　　由于通脹形勢仍然緊張，市場預(yù)期7月中上旬將加息一次。國泰君安預(yù)計，屆時可能有一次存貸款不對稱加息，即存款利率上調(diào)而貸款利率不變。“上周央行同時發(fā)行3個月期、1年期及3年期央票，盡管發(fā)行規(guī)模不大，但各期限央票發(fā)行利率均有上行，其中1年期央票發(fā)行利率已經(jīng)升至3.4982%，正好隱含一次加息預(yù)期。”國泰君安分析師姜超稱。

　　在日前發(fā)布的三季度展望報告中，中國銀行表示，考慮到物價高位運行，如果繼續(xù)維持負利率，將不利于消除通脹預(yù)期，進而影響貨幣政策的調(diào)控效果，因此，三季度可能會非對稱加息1至2次，但四季度加息的可能性和必要性將有所降低。

　　對于是否還會繼續(xù)動用數(shù)量型緊縮工具，機構(gòu)一致預(yù)期存準率上調(diào)空間有限。國泰君安認為，7月公開市場到期資金為3700億，較6月明顯下降，預(yù)計準備金率再上調(diào)的概率不大，未來公開市場或?qū)⒅匦鲁蔀榛鼗\資金的主要工具。中國銀行首席經(jīng)濟學(xué)家曹遠征表示，目前大型金融機構(gòu)存款準備金率已經(jīng)處于21.5%的歷史高位，銀行可貸資金緊張，實體經(jīng)濟的正常貸款需求也受到一定程度影響，再調(diào)整空間有限，非對稱加息就成了當前調(diào)控手段的首選。非對稱加息會對通脹預(yù)期產(chǎn)生抑制作用，同時也能保持企業(yè)的低融資成本。

　　央行同時強調(diào)，要著力優(yōu)化信貸結(jié)構(gòu)，引導(dǎo)商業(yè)銀行加大對重點領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)的信貸支持，特別是對“三農(nóng)”、中小企業(yè)的信貸支持。要繼續(xù)發(fā)揮直接融資的作用，更好地滿足多樣化投融資需求。進一步完善人民幣匯率形成機制，保持人民幣匯率在合理均衡水平的基本穩(wěn)定。