水泥股“馬頭”迎來(lái)開(kāi)門(mén)紅

春節(jié)前最后一個(gè)交易日，持股還是持幣再次考驗(yàn)每一個(gè)投資者的智慧。從A股歷史上看，雖然春節(jié)后下跌的記錄不少，但“春節(jié)情結(jié)”似乎占據(jù)了上風(fēng)，在過(guò)去23年的春節(jié)長(zhǎng)假后，有超過(guò)六成的年份股市實(shí)現(xiàn)“開(kāi)門(mén)紅”。

馬年首個(gè)交易日兩市低開(kāi)，上證綜指開(kāi)盤(pán)報(bào)2022.32點(diǎn)，跌0.53%，深證成指報(bào)7515.09點(diǎn)，跌0.76%，創(chuàng)業(yè)板指報(bào)1489.05點(diǎn)，跌0.46%。

盤(pán)面看，僅西藏、生態(tài)農(nóng)業(yè)、水泥等少數(shù)板塊翻紅，保險(xiǎn)、上海自貿(mào)區(qū)、橫琴等概念跌幅靠前。分析人士認(rèn)為，盡管近年來(lái)A股與海外市場(chǎng)的關(guān)聯(lián)趨弱，但海外市場(chǎng)的動(dòng)蕩短期預(yù)計(jì)仍將對(duì)A股短期走勢(shì)形成影響。但考慮到“兩會(huì)”來(lái)臨改革升溫、IPO暫告段落、資金面平穩(wěn)等因素，二月A股市場(chǎng)不會(huì)缺乏亮點(diǎn)。

由于節(jié)后第一個(gè)交易日就是2月的首個(gè)交易日，而2月大盤(pán)整體上漲的概率是高達(dá)八成的，因?yàn)樵谑袌?chǎng)供求失衡的關(guān)系依舊難有逆轉(zhuǎn)的背景、A股又將面臨改革轉(zhuǎn)型帶來(lái)的陣痛下，大盤(pán)股難于有持續(xù)性的表演，指數(shù)若要連續(xù)上漲也是比較艱巨的；但另一方面，改革轉(zhuǎn)型之下部分新興力量無(wú)疑是受益的，且新興產(chǎn)業(yè)靠的是在市場(chǎng)中努力、積極創(chuàng)新，生命力更強(qiáng)盛。在中央放權(quán)市場(chǎng)、改革壟斷、加強(qiáng)監(jiān)管，大力推進(jìn)經(jīng)濟(jì)社會(huì)轉(zhuǎn)型的新思路之下，新興力量正迎來(lái)歷史大機(jī)遇。

大行提振利好水泥板塊

水泥塊板之所以能逆市造好，大行提振是很重要的一個(gè)因素。匯豐證券近日發(fā)表報(bào)告指出，預(yù)計(jì)內(nèi)地水泥行業(yè)2013~2015年盈利復(fù)合增長(zhǎng)35%，該行2014和2015年預(yù)測(cè)較市場(chǎng)平均高出38%和60%，將會(huì)令到2014和2015年盈利預(yù)測(cè)增長(zhǎng)27%和63%。

該行預(yù)計(jì)，今年產(chǎn)品平均出廠價(jià)增長(zhǎng)10%，2015年增長(zhǎng)5%，考慮到地區(qū)的需求后，上調(diào)2014及2015年平均出廠價(jià)平均增長(zhǎng)預(yù)期5%。

匯證指出，考慮到環(huán)保要求帶來(lái)的額外成本，相信產(chǎn)品出廠價(jià)上升，加上煤價(jià)于低位運(yùn)行，將會(huì)大幅改善行業(yè)盈利能力，預(yù)計(jì)每噸毛利將會(huì)由2012~2015年增加59%。

繼匯證發(fā)表報(bào)告唱好后，摩根士丹利也唱好水泥股，支撐水泥板塊繼續(xù)走高。其中，獲匯證調(diào)高評(píng)級(jí)和目標(biāo)價(jià)的山水水泥收升6.5%，漲幅居首；華潤(rùn)水泥漲幅超過(guò)半成，而其它股份升幅都在2%至3%。

根據(jù)匯證對(duì)內(nèi)地各省水泥需求及產(chǎn)量計(jì)算，該行分別調(diào)高今、明兩年水泥平均價(jià)格1成及半成，并指出，雖然政府提高環(huán)保要求會(huì)增加水泥業(yè)的成本，但鑒于產(chǎn)品售價(jià)上升，加之煤價(jià)于低位運(yùn)行，可望推動(dòng)水泥企業(yè)的盈利能力。

而摩根士丹利預(yù)計(jì)水泥市場(chǎng)今年供需基本平衡。其中，供應(yīng)將保持在5.4%的增長(zhǎng)水平，和去年的5.7%相若；而水泥需求增速料從去年的9.6%降至5%，因?yàn)榻衲甑胤秸辉賹DP作為首要目標(biāo)，且去年4月以來(lái)，內(nèi)房銷售已經(jīng)放緩，今年上半年新建住宅也將減慢。

就地域而言，摩根士丹利最看好華東地區(qū)，因?yàn)樵搮^(qū)域房地產(chǎn)和土地銷售都更加強(qiáng)勁，且新增產(chǎn)能最少，同時(shí)市場(chǎng)整合度較高，該行又將廣東和廣西省列為次選區(qū)域。

多重因素影響表現(xiàn)企穩(wěn)

在一年一度的春節(jié)大假期間，盡管A股市場(chǎng)閉市，但國(guó)內(nèi)外財(cái)經(jīng)事件不斷。那么，這些因素對(duì)于重新開(kāi)張的A股市場(chǎng)有何影響？

“2014年1月PMI（中國(guó)制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)）為50.5%，雖然比上月有所下滑，但仍在臨界點(diǎn)之上，同時(shí)也比匯豐公布的中國(guó)制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)高0.9個(gè)百分點(diǎn)?！闭闵套C券研究所副所長(zhǎng)詹詩(shī)華表示，隨著全球經(jīng)濟(jì)恢復(fù)性向好，預(yù)計(jì)將繼續(xù)在臨界點(diǎn)之上運(yùn)行。

從分類指標(biāo)看，比上月有所上升的有：一是原材料庫(kù)存指數(shù)為47.8%，比上月回升0.2個(gè)百分點(diǎn)；二是在手訂單指數(shù)為45.7%，比上月回升0.6個(gè)百分點(diǎn)；三是產(chǎn)成品庫(kù)存指數(shù)為46.5%，比上月回升0.3個(gè)百分點(diǎn)；四是生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)預(yù)期指數(shù)為51.3%，比上月上升1.9個(gè)百分點(diǎn)。“這表明企業(yè)對(duì)未來(lái)發(fā)展的信心有所增強(qiáng)?！闭苍?shī)華說(shuō)。

不過(guò)，聯(lián)訊證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家文國(guó)慶認(rèn)為，1月份PMI雖然仍位于臨界點(diǎn)以上的擴(kuò)張區(qū)間，但比上月回落0.5個(gè)百分點(diǎn)，表明制造業(yè)受春節(jié)因素影響增速有所放緩?！爸档米⒁獾氖牵m然原材料庫(kù)存指數(shù)、在手訂單指數(shù)和產(chǎn)成品庫(kù)存指數(shù)，均比上月有所上升，但繼續(xù)位于臨界點(diǎn)以下?！?

詹詩(shī)華認(rèn)為，盡管國(guó)際主要股市大跌，但A股2月份的行情不會(huì)太差。他還表示，隨著歐元區(qū)投資者削減在新興市場(chǎng)的投資，將資金匯回本國(guó)，但主要表現(xiàn)在阿根廷、土耳其等國(guó)家和地區(qū)，而人民幣匯率主要是與美元掛鉤而影響有限，資金不會(huì)大量流出。“市場(chǎng)行情熱點(diǎn)將圍繞以下三條主線展開(kāi)：其一，三中全會(huì)改革紅利的繼續(xù)釋放；其二，即將召開(kāi)的全國(guó)兩會(huì)；其三，一年一度的年報(bào)?！?

同時(shí)，他表示，雖然全國(guó)兩會(huì)和年報(bào)屬于老題材，但老題材往往有新亮點(diǎn)。如改革開(kāi)放將成為今年兩會(huì)的熱門(mén)話題，目前特別是以國(guó)資、國(guó)企改革為題材的個(gè)股值得關(guān)注；又如今年的年報(bào)行情，增加了紅利分配的新規(guī)定。

據(jù)廣發(fā)證券研究報(bào)告。由于開(kāi)發(fā)商去年上半年拿地極多，并從去年下半年開(kāi)始逐漸提升了新開(kāi)工的速度，因此預(yù)計(jì)未來(lái)半年地產(chǎn)投資和新開(kāi)工仍然會(huì)很強(qiáng)，地產(chǎn)投資產(chǎn)業(yè)鏈上的行業(yè)景氣還會(huì)持續(xù)改善，這些行業(yè)是比地產(chǎn)更好的選擇，如水泥和重卡。

根據(jù)廣發(fā)證券在2012年的一篇報(bào)告《行業(yè)“旺季效應(yīng)”有沒(méi)有》，水泥股是所有行業(yè)中在2月獲得超額收益概率最大的（2000~2012年，在2月獲得超額收益的概率是100%，原因可能是投資者對(duì)接下來(lái)旺季漲價(jià)的預(yù)期所推動(dòng)），因此建議投資者密切關(guān)注。