水泥行業(yè)2013年數(shù)據(jù)點評：信號積極

2013年水泥需求增長可觀 2013年全國水泥產(chǎn)量達到24億噸，同比增長9.6%，增速甚至高于2012年的7.4%。這主要得益于2013年全國房地產(chǎn)投資同比增長19.8%而交通運輸交通固定資產(chǎn)投資同比增長7.0%。

水泥產(chǎn)量投資比：券商在2013年12月16日發(fā)布的2014年水泥行業(yè)策略報告《建設(shè)更加美好的明天》中作出的8.4%的同比增長高，驗證了券商申明的對于預(yù)測的保守性。

水泥/熟料配比進一步上升：2013年全國熟料產(chǎn)量14億噸，同比增長5.6%，低于水泥產(chǎn)量增速，導(dǎo)致2013年全國水泥/熟料配比為1.8，比2012年的1.7環(huán)比繼續(xù)提升，且這一數(shù)據(jù)自2007年以來持續(xù)上行。水泥/熟料配比數(shù)據(jù)變化趨勢亦顯示近年來房地產(chǎn)、農(nóng)村水泥需求整體增速高于基建需求增速。但是隨著潛在的取消P.C.32.5水泥政策的執(zhí)行，預(yù)計該配比將會有所下降。

供給增速和水泥行業(yè)固投：據(jù)民營粉磨站的管理層表示，雖然他們有一定數(shù)量的客戶，客戶的粘性非常低。每次只要海螺或者其它主導(dǎo)企業(yè)降低水泥價格，客戶會第一時間要求磨粉站同等幅度降低水泥售價。若不如此，客戶會立刻轉(zhuǎn)向大型企業(yè)。

維持對行業(yè)樂觀的判斷伴隨有更多催化劑2013年的水泥行業(yè)需求、供給以及固定資產(chǎn)投資的數(shù)據(jù)驗證了券商對從2014年往后行業(yè)供需格局改善和結(jié)構(gòu)性改善伴隨龍頭企業(yè)市場力提高的判斷。安徽海螺和華潤水泥是券商的首選。券商預(yù)計淡季的價格調(diào)整將導(dǎo)致2014年1季度的噸毛利季度環(huán)比下降20-30元/噸。

隨之而來的投資者對于業(yè)績的線性外推將壓制未來幾周水泥股表現(xiàn)，而這在券商看來將是理想的買點。

券商認(rèn)為3月份之后至少有3方面的催化劑：1)對于2014年業(yè)績的樂觀指引將帶來2014年一致盈利預(yù)測的上調(diào)；2)2014年1季度業(yè)績盈喜公告；3)2014年2季度旺季來臨水泥價格回升。