水泥價格有望回升 上市公司業(yè)績彈性大

隨著春節(jié)長假結(jié)束，各地建筑工程數(shù)周內(nèi)會陸續(xù)復(fù)工，屆時水泥市場交易將重新開啟。由于今年淡季降價時點晚于往年，節(jié)前沿江熟料價格已經(jīng)出現(xiàn)下調(diào)，加之節(jié)后南方雨雪天氣持續(xù)，短期內(nèi)水泥價格存在下滑風險。

今年以來，華東、中南等地水泥價格均維持在去年高位水平震蕩，這對水泥企業(yè)盈利持續(xù)改善創(chuàng)造了有利條件。同時，近期披露的2013年行業(yè)整體運行數(shù)據(jù)也顯示，行業(yè)的供需關(guān)系在逐步改善，各區(qū)域出現(xiàn)新的行業(yè)特征，將影響今年各地水泥價格的走向。

統(tǒng)計顯示，2013年，全國水泥產(chǎn)量達到24.1億噸，同比增長9.6%，增速比2012年的7.4%提升2.2個百分點。全國熟料產(chǎn)量13.6億噸，同比增長5.6%，低于水泥產(chǎn)量增速。全國新增熟料產(chǎn)能0.94億噸，較2012年新增產(chǎn)能1.6億噸明顯回落。全國水泥行業(yè)固定資產(chǎn)投資完成1421億元，同比繼續(xù)下滑6.5%。持續(xù)回落的水泥行業(yè)固定資產(chǎn)投資數(shù)據(jù)顯示未來行業(yè)供給端壓力在繼續(xù)減輕。

各區(qū)域中，華東、中南供需改善最為明顯，三北地區(qū)則維持底部徘徊。2013年，華東、中南地區(qū)在房地產(chǎn)需求同比增速20%以上，水泥需求較為旺盛。華北、東北地區(qū)由于基建投資同比出現(xiàn)明顯下滑，房地產(chǎn)投資增速疲軟，導(dǎo)致水泥需求不振，明顯低于全國平均水平。

展望2014年，多家機構(gòu)預(yù)測認為，華東、中南有望保持行業(yè)景氣繼續(xù)向好。華北由于供給收縮可能超預(yù)期、西南因區(qū)域內(nèi)行業(yè)整合出現(xiàn)新局面，行業(yè)景氣或?qū)⒂|底反彈。

華東地區(qū)明年新增供給增速預(yù)計為1%，區(qū)域供需格局相對較好。龍頭企業(yè)對于市場的控制力較高，作為經(jīng)濟相對發(fā)達地區(qū)對于節(jié)能減排也更為重視，在供給端確定低增長的背景下，區(qū)域內(nèi)水泥價格具有持續(xù)改善條件。

中南地區(qū)則受益區(qū)域內(nèi)需求較快的增長。去年區(qū)域內(nèi)房地產(chǎn)銷售快速回升，對今年房地產(chǎn)投資有較強支撐。以廣東省為例，根據(jù)其公布的《加快推進全省重要基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)工作方案（2013-2015年）》，預(yù)計2013年至2015年交通領(lǐng)域投資年均增量有望達到22%。

華北京津冀由于特殊的地理位置，加上是全國大氣污染防治的重點地區(qū)之一，今年區(qū)域內(nèi)去產(chǎn)能有望超預(yù)期。而新增產(chǎn)能投放同比也將大幅減少，企業(yè)盈利彈性較大。

西南地區(qū)隨著西南水泥對區(qū)域內(nèi)的行業(yè)整合基本完成，區(qū)域市場集中度得到了明顯提升，供需邊際得到改善。西南水泥董事長曹江林日前在2014年工作會議上提出的落實“價本利”經(jīng)營理念等，顯示了龍頭企業(yè)對區(qū)域內(nèi)行業(yè)向好的信心。

業(yè)內(nèi)分析人士表示，今年水泥價格有望繼續(xù)回升。上市公司業(yè)績彈性將更大，包括華新水泥、冀東水泥、四川雙馬等。