央行定調(diào)馬年貨幣政策操作 調(diào)控和引導(dǎo)流動(dòng)性閘門

　　央行8日發(fā)布的《2013年第四季度中國貨幣政策執(zhí)行報(bào)告》為剛剛開始的馬年奠定貨幣政策基調(diào)。

　　報(bào)告指出，央行將繼續(xù)實(shí)施穩(wěn)健的貨幣政策，而在金融創(chuàng)新快速發(fā)展的背景下，流動(dòng)性閘門的調(diào)控和引導(dǎo)作用更加重要，要合理運(yùn)用公開市場操作、存款準(zhǔn)備金率、再貸款等多種工具組合，管理和調(diào)節(jié)好銀行體系流動(dòng)性，穩(wěn)定預(yù)期，促進(jìn)市場利率平穩(wěn)運(yùn)行。

　　分析人士也預(yù)計(jì)，今年貨幣政策對(duì)流動(dòng)性趨緊的應(yīng)對(duì)會(huì)相對(duì)積極，公開市場資金投放力度會(huì)加大。

　　穩(wěn)健貨幣政策保持連續(xù)穩(wěn)定

　　對(duì)于經(jīng)濟(jì)形勢，央行判斷，未來一段時(shí)期中國經(jīng)濟(jì)仍有望保持平穩(wěn)向好、穩(wěn)中有進(jìn)的態(tài)勢。但當(dāng)前經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中面臨不少風(fēng)險(xiǎn)和挑戰(zhàn)。全球經(jīng)濟(jì)仍有不確定因素，中國經(jīng)濟(jì)的內(nèi)生增長動(dòng)力尚待增強(qiáng)，對(duì)投資和債務(wù)的依賴還在上升，經(jīng)濟(jì)金融領(lǐng)域的潛在風(fēng)險(xiǎn)值得關(guān)注，結(jié)構(gòu)調(diào)整和轉(zhuǎn)變發(fā)展方式的任務(wù)艱巨。

　　對(duì)于物價(jià)，央行的判斷則較上季度樂觀。報(bào)告認(rèn)為，價(jià)格形勢基本穩(wěn)定，同時(shí)還有不確定因素，對(duì)未來價(jià)格走勢還需繼續(xù)觀察，要繼續(xù)引導(dǎo)、穩(wěn)定好通脹預(yù)期。

　　這樣的經(jīng)濟(jì)大形勢決定了貨幣政策繼續(xù)保持穩(wěn)健。報(bào)告指出，繼續(xù)實(shí)施穩(wěn)健的貨幣政策，堅(jiān)持“總量穩(wěn)定、結(jié)構(gòu)優(yōu)化”的取向，保持政策的連續(xù)性和穩(wěn)定性，增強(qiáng)調(diào)控的前瞻性、針對(duì)性、協(xié)同性，統(tǒng)籌穩(wěn)增長、調(diào)結(jié)構(gòu)、促改革和防風(fēng)險(xiǎn)，適時(shí)適度預(yù)調(diào)微調(diào)，繼續(xù)為結(jié)構(gòu)調(diào)整和轉(zhuǎn)型升級(jí)創(chuàng)造穩(wěn)定的貨幣金融環(huán)境。

　　值得指出的是，在金融改革深化的時(shí)代背景下，此次報(bào)告中以專題的形式強(qiáng)調(diào)，下一階段要把改善貨幣政策調(diào)控與深化金融改革緊密結(jié)合起來。因?yàn)殡S著調(diào)控所面臨的環(huán)境向更加市場化和平衡增長的常態(tài)狀況轉(zhuǎn)變，貨幣政策調(diào)控也要作出相應(yīng)的調(diào)整和優(yōu)化，進(jìn)一步完善數(shù)量、價(jià)格、宏觀審慎政策相結(jié)合的調(diào)控框架，加強(qiáng)預(yù)期引導(dǎo)，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)可持續(xù)發(fā)展，牢牢守住不發(fā)生系統(tǒng)性區(qū)域性金融風(fēng)險(xiǎn)的底線。

　　流動(dòng)性閘門調(diào)控更為重要

　　而在市場深化和金融創(chuàng)新快速發(fā)展的背景下，流動(dòng)性閘門的調(diào)控和引導(dǎo)作用顯得更加重要。去年6月出現(xiàn)的流動(dòng)性波動(dòng)、市場利率飆升至今仍讓投資者記憶猶新。

　　報(bào)告指出，目前市場利率對(duì)基本面變化更趨敏感，這是各方面因素綜合作用的客觀結(jié)果。

　　下一階段，央行將更好地把握流動(dòng)性管理和利率變動(dòng)之間的平衡，發(fā)揮好調(diào)節(jié)和引導(dǎo)預(yù)期的作用。報(bào)告預(yù)計(jì)，受去年年初貨幣總量擴(kuò)張較快的影響，今年年初M2同比增速可能出現(xiàn)一定回落。

　　具體而言，繼續(xù)根據(jù)國際收支和流動(dòng)性供需形勢，合理運(yùn)用公開市場操作、存款準(zhǔn)備金率、再貸款、再貼現(xiàn)、常備借貸便利、短期流動(dòng)性調(diào)節(jié)等工具組合，管理和調(diào)節(jié)好銀行體系流動(dòng)性，加強(qiáng)與市場和公眾溝通，穩(wěn)定預(yù)期，促進(jìn)市場利率平穩(wěn)運(yùn)行。同時(shí)，還要引導(dǎo)商業(yè)銀行加強(qiáng)流動(dòng)性和資產(chǎn)負(fù)債管理，做好各時(shí)點(diǎn)的流動(dòng)性安排，合理安排資產(chǎn)負(fù)債總量和期限結(jié)構(gòu)，提高流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理水平。

　　交行金融研究中心就預(yù)計(jì)，盡管新增外匯占款可能不低，但受金融脫媒加快、互聯(lián)網(wǎng)金融進(jìn)一步發(fā)展、IPO開閘以及財(cái)政存款難以大幅下放等因素的影響，流動(dòng)性趨緊的狀態(tài)難以根本改觀。今年貨幣政策對(duì)流動(dòng)性趨緊的應(yīng)對(duì)會(huì)相對(duì)積極，公開市場資金投放力度會(huì)加大，準(zhǔn)備金率有小幅下調(diào)的可能。