2013年水泥板塊業(yè)績十分優(yōu)異

　　2013年，水泥市場已經(jīng)完美收官，展望2014年，業(yè)內(nèi)十分看好水泥板塊的走勢。

　　最新數(shù)據(jù)顯示，整個(gè)水泥行業(yè)2013年前10個(gè)月已經(jīng)實(shí)現(xiàn)利潤533億元，同比增長約21.5%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于上年同期水平，全年實(shí)現(xiàn)利潤將超過800億元，有望創(chuàng)歷史第二高水平。

　　報(bào)告同時(shí)顯示，2014年水泥需求總體將保持溫和增長態(tài)勢，在不考慮水泥新標(biāo)準(zhǔn)實(shí)施的情況下，產(chǎn)量繼續(xù)增長6%~7%，行業(yè)利潤仍維持較高水平。

　　截至目前，19家上市水泥企業(yè)中的16家均已發(fā)布2013年業(yè)績快報(bào)或預(yù)告，12家業(yè)績預(yù)增、續(xù)盈或略增。其中，華新水泥、祁連山、上峰水泥、冀東水泥等8家企業(yè)凈利潤最高預(yù)增幅在100%以上。

　　分析人士認(rèn)為，水泥板塊受益于去年四季度以來的超強(qiáng)反彈，導(dǎo)致價(jià)格上漲、銷售大增。去年水泥企業(yè)的業(yè)績十分優(yōu)異，但是不少水泥板塊個(gè)股股價(jià)相對年初幾乎腰斬，目前，水泥板塊明顯處于估值洼地，2014年或?qū)⒂幸粋€(gè)估值修復(fù)過程。

　　四季度贏利主導(dǎo)行業(yè)全年收成

　　2013年進(jìn)入下半年，水泥市場出現(xiàn)升溫。有業(yè)內(nèi)人士指出，這得益于兩個(gè)因素：一是新增產(chǎn)能減少的同時(shí)還有一部分落后產(chǎn)能淘汰；二是行業(yè)整合后集中度提高，由此避免了一些非理性競爭。除此之外，環(huán)保在2013年的水泥價(jià)格中也扮演著重要的作用，正當(dāng)企業(yè)擔(dān)心下半年需求旺季水泥價(jià)格時(shí)，政府加大環(huán)保力度導(dǎo)致水泥供給收縮，以及企業(yè)自律主動收縮供給。

　　據(jù)了解，國務(wù)院在2013年10月15日發(fā)布 《關(guān)于化解產(chǎn)能嚴(yán)重過剩矛盾的指導(dǎo)意見》(以下簡稱《意見》)，將水泥列為嚴(yán)重產(chǎn)能過剩的行業(yè)之一?！兑庖姟芬筇崆耙荒晖瓿伞笆濉彼嗟戎攸c(diǎn)行業(yè)淘汰落后產(chǎn)能目標(biāo)任務(wù)，2015年底前再淘汰水泥(熟料及粉磨能力)1億噸。

　　中金公司近期研報(bào)顯示，去年四季度水泥價(jià)格持續(xù)走高是水泥行業(yè)業(yè)績超預(yù)期的主要原因。四季度以來全國水泥價(jià)格持續(xù)走高至年底，而以往11月中旬即開始回落，超出市場預(yù)期。分區(qū)域來看，華東、華中和華南四季度均價(jià)環(huán)比分別提高58元、56元和79元/噸，好于其他區(qū)域，主要是因?yàn)檫@些區(qū)域需求保持旺盛，而新增供應(yīng)開始減少，節(jié)能減排停產(chǎn)較多，且區(qū)域企業(yè)自律較好；華北四季度均價(jià)環(huán)比持平，西南和西北均價(jià)環(huán)比小幅提高15元/噸左右

　　數(shù)據(jù)顯示，2013年四季度，中經(jīng)水泥產(chǎn)業(yè)景氣指數(shù)為100.7點(diǎn)，高于100點(diǎn)基準(zhǔn)水平；比上季度提高0.4點(diǎn)，已連續(xù)5個(gè)季度保持上升態(tài)勢。這種走勢表明，水泥產(chǎn)業(yè)基本面向好勢頭得到鞏固。

　　從具體指標(biāo)看，經(jīng)初步季節(jié)調(diào)整，四季度水泥產(chǎn)業(yè)利潤總額為432億元，同比增長28.7%，連續(xù)兩個(gè)季度保持較高增長；銷售利潤率為11.1%，高出全部工業(yè)銷售利潤率4.6個(gè)百分點(diǎn)。據(jù)測算，四季度水泥行業(yè)利潤總額超過了前三個(gè)季度利潤的總和，占全年利潤50%以上。四季度盈利狀況主導(dǎo)了行業(yè)全年收成。

　　機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)水泥需求持續(xù)增長

　　對于2014年的行業(yè)發(fā)展，高盛高華證券認(rèn)為，盡管水泥價(jià)格同比下滑3%至2008年以來的最低點(diǎn)，但鑒于煤價(jià)下跌16%以及銷量上升，預(yù)計(jì)2013年將是國內(nèi)水泥龍頭企業(yè)又一高盈利年。新增產(chǎn)能增速見頂、國內(nèi)治污措施推動邊際產(chǎn)能加速關(guān)停、需求持續(xù)穩(wěn)健以及煤價(jià)下滑應(yīng)會推動2014年利潤率進(jìn)一步擴(kuò)張，預(yù)計(jì)行業(yè)2013年強(qiáng)勁的盈利增長勢頭將延續(xù)至2014年。  

　　目前來看，水泥價(jià)格較以往冬季的表現(xiàn)更為穩(wěn)健，表明環(huán)境治理帶來的產(chǎn)能削減和關(guān)停已開始對供應(yīng)構(gòu)成壓力。分析人士預(yù)計(jì)當(dāng)前的低庫存水平也將推動水泥價(jià)格在春節(jié)后更早、更大幅的反彈，意味著2014年一季度業(yè)績強(qiáng)勁?！　　?

　　事實(shí)上，多家機(jī)構(gòu)對于今年水泥行業(yè)情況抱以良好預(yù)期。廣發(fā)證券最新研報(bào)顯示，展望2014年，一季度業(yè)績?nèi)杂型A(yù)期，全年供需持續(xù)改善。進(jìn)入一季度后，水泥價(jià)格回落屬于淡季正?，F(xiàn)象，但當(dāng)前水泥企業(yè)庫存較低，華東、華中和華南主導(dǎo)企業(yè)淡季穩(wěn)價(jià)，因此截至當(dāng)前水泥價(jià)格仍維持在高位，僅部分區(qū)域有小幅回落，好于市場預(yù)期；春節(jié)前后預(yù)計(jì)各地水泥價(jià)格將出現(xiàn)下行，但一季度的均價(jià)和噸毛利都將好于去年同期，業(yè)績同比高增長。全年來看，預(yù)計(jì)今年凈增熟料產(chǎn)能增速將降至2.5%以下，水泥需求則保持6.5%的增長，區(qū)域上依次看好華東、華南、華中、西南、華北、西北。

　　而申銀萬國近期研報(bào)也顯示，預(yù)計(jì)2014年水泥需求將會有5%~8%的增速，大幅度超過新增產(chǎn)能0~3%的增速。該機(jī)構(gòu)認(rèn)為，環(huán)保政策的超預(yù)期執(zhí)行是非常有可能，這將帶來超預(yù)期的產(chǎn)能限制。

　　群益證券認(rèn)為， 2014年導(dǎo)致水泥行業(yè)景氣超預(yù)期的基本面仍然存在。政策面對于水泥行業(yè)排污的控制可能進(jìn)一步升級，近期《水泥工業(yè)大氣污染物排放標(biāo)準(zhǔn)》落地，其力度嚴(yán)格也超出此前預(yù)期，顯示出管理層對于高污染行業(yè)治理的決心，不排除階段性的限產(chǎn)或水泥企業(yè)大規(guī)模技術(shù)改造的可能，或?qū)⑦M(jìn)一步影響行業(yè)供給面。