2014年GDP回落至7.4%

　　預(yù)計(jì)2014年經(jīng)濟(jì)增速將從2013年的同比增長(zhǎng)7.7%回落至7.4%。在主要增長(zhǎng)推動(dòng)要素中，預(yù)計(jì)固定資產(chǎn)投資增長(zhǎng)將有所放緩，國(guó)內(nèi)消費(fèi)增長(zhǎng)相對(duì)強(qiáng)勁，出口得益于全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇將溫和好轉(zhuǎn)。

　　政府立場(chǎng)的微妙變化之一是淡化由投資為主向消費(fèi)為主的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)模式的轉(zhuǎn)型，投資和消費(fèi)被視為同等重要的增長(zhǎng)引擎。消費(fèi)強(qiáng)勁增長(zhǎng)的前提條件是企業(yè)的利潤(rùn)增長(zhǎng)，而這需要解決投資效率低下的問(wèn)題。

　　2014年的固定資產(chǎn)投資前景方面，雖然自2013年中以來(lái)工業(yè)領(lǐng)域的復(fù)蘇對(duì)制造業(yè)投資增長(zhǎng)的觸底反彈提供支撐，但2014年制造業(yè)投資增長(zhǎng)的前景可能仍將受困于產(chǎn)能過(guò)剩問(wèn)題，這在部分制造業(yè)領(lǐng)域尤為突出（例如鋼鐵、水泥、造船和電解鋁行業(yè)）。信貸增長(zhǎng)速度放緩下，今年基礎(chǔ)設(shè)施投資增長(zhǎng)和房地產(chǎn)行業(yè)的投資增長(zhǎng)也將放緩。

　　預(yù)計(jì)2014年信貸將繼續(xù)緩步收緊。社會(huì)融資規(guī)模同比增速在2014年將進(jìn)一步降至16.2%。此外，2014年銀行貸款將同比增加13.6%，M2增加13.1%（政府目標(biāo)可能將維持13%不變）。信貸寬松退出可能將通過(guò)兩個(gè)渠道拖累經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。第一，中國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)很大程度上是由信貸驅(qū)動(dòng)的。歷史經(jīng)驗(yàn)表明，貸款增長(zhǎng)一般要領(lǐng)先于GDP增長(zhǎng)兩個(gè)季度。第二，信貸寬松退出導(dǎo)致銀行間同業(yè)市場(chǎng)的流動(dòng)性收緊。

　　在與其他經(jīng)濟(jì)體的橫向比較中，去年中國(guó)在主要經(jīng)濟(jì)體里還是增長(zhǎng)最快的一個(gè)。但從經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)來(lái)看，去年可謂有喜有憂，喜的一面是第三產(chǎn)業(yè)發(fā)展高于第二產(chǎn)業(yè)，城鄉(xiāng)差異和區(qū)域差異也有所縮小。但是憂的一面是，與投資向消費(fèi)轉(zhuǎn)型的目標(biāo)相反，中國(guó)經(jīng)濟(jì)對(duì)投資依賴反而加大，投資的效率沒(méi)有明顯改善。此外，信貸增速仍然遠(yuǎn)高于經(jīng)濟(jì)增速，加杠桿的速度很快。因此，正如中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議所強(qiáng)調(diào)的，保持經(jīng)濟(jì)穩(wěn)中求進(jìn)和改革創(chuàng)新將是2014年經(jīng)濟(jì)工作的重中之重。