1月匯豐PMI初值跌破警戒線

　　23日發(fā)布的1月匯豐中國制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)(PMI)初值僅錄得49.6，較去年12月大幅下降0.9，6個月來首次跌至警戒線以下。專家認為，盡管可能受春節(jié)因素的影響，但是匯豐PMI初值滑落仍然預(yù)示著，至少在一季度，中國經(jīng)濟可能延續(xù)去年四季度的回落態(tài)勢。

　　從PMI初值的細項上看，新訂單指數(shù)包括新出口訂單指數(shù)與就業(yè)指數(shù)都回落至榮枯線50以下；產(chǎn)出指數(shù)雖然仍在50以上，但是也較去年12月有所下降；企業(yè)的原材料庫存指數(shù)和產(chǎn)成品庫存指數(shù)則都是從12月起開始上升，不過前者至今還低于50。春節(jié)前作為中國經(jīng)濟的傳統(tǒng)淡季，訂單及產(chǎn)出的放緩似乎不難理解，但是PMI初值反映的就業(yè)情況趨于惡化讓人感到憂慮。

　　匯豐中國首席經(jīng)濟學(xué)家屈宏斌稱，1月匯豐PMI初值略有收縮，主要反映了內(nèi)需降溫的影響。這表明制造業(yè)增長動能有所放緩，而且其對就業(yè)增長的影響已經(jīng)顯現(xiàn)。鑒于通貨膨脹風險尚不足慮，政策重點應(yīng)該向穩(wěn)增長適度傾斜，以避免重蹈2013年上半年經(jīng)濟減速的覆轍。

　　大幅下行的PMI初值讓市場擔憂，今年一季度甚至上半年中國的經(jīng)濟增速會繼續(xù)放緩。民族證券研究所所長高謙表示，2013年7.7%的經(jīng)濟增速好于預(yù)期，這也意味著政府今年上半年有更大的決心推動經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整以及改革的深入。但考慮到由此帶來的經(jīng)濟下滑壓力，政府也很可能在今年二季度后期經(jīng)濟增速接近底線時，更重視穩(wěn)增長，由此使得三季度后期經(jīng)濟增速回穩(wěn)，全年增速雖然小幅低于2013年的7.7%，但仍能保持在7%到7.5%的區(qū)間。

　　清華大學(xué)中國與世界經(jīng)濟研究中心主任李稻葵也表示，短期來說，2014年中國經(jīng)濟總體上依然存在增速繼續(xù)下行的壓力。城鎮(zhèn)化的確是經(jīng)濟增長的“大餡餅”，但是城鎮(zhèn)化本身是一項極其復(fù)雜的社會系統(tǒng)工程，它的潛力短期內(nèi)不會大爆發(fā)。在缺少新增長點的情況下，原有的傳統(tǒng)增長動力難堪大任——雖然歐美經(jīng)濟好轉(zhuǎn)，但2014年略為好轉(zhuǎn)的出口增長對經(jīng)濟的拉動效應(yīng)畢竟有限；固定資產(chǎn)投資受地方債務(wù)規(guī)模所累，難以為繼。國際方面，2014年初美國國債上限的政治斗爭不出意外會再次上演，量化寬松政策退出幅度也有超預(yù)期的可能。預(yù)計2014年中國經(jīng)濟在年初會延續(xù)2013年底經(jīng)濟放緩的趨勢，2014年年中還會經(jīng)歷一次經(jīng)濟政策調(diào)整。

　　不過也存在不同觀點。如美銀美林大中華區(qū)首席經(jīng)濟學(xué)家陸挺就認為，應(yīng)該警惕對就業(yè)問題乃至整體經(jīng)濟形勢的過度擔心。他說，1月、2月各項統(tǒng)計數(shù)據(jù)會經(jīng)常受到春節(jié)因素影響，出現(xiàn)大幅下降。雖然1月匯豐PMI初值的統(tǒng)計時間是在21日之前，但是中國企業(yè)尤其是小企業(yè)經(jīng)常讓農(nóng)民工提前返鄉(xiāng)。陸挺還說，匯豐PMI的統(tǒng)計樣本量比較小，小企業(yè)又占了樣本很大的比例，而且初值的統(tǒng)計未包含最后10天數(shù)據(jù)，歷史數(shù)據(jù)又表明后10天數(shù)據(jù)往往有很大提升，所以解讀1月的匯豐PMI初值應(yīng)該謹慎。

　　在陸挺看來，今年一季度中國經(jīng)濟增速會回升。他說，盡管從同比情況來看，國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)增速似乎在去年第三季度已經(jīng)見頂，但是鑒于當前的環(huán)比增長勢頭，GDP同比增速很可能會在2014年頭兩個季度里再度回升。即便可能達不到預(yù)期的8%，回升至7.8%到7.9%的可能性也很大。