下游需求趨緩 動力煤價格將震蕩下行

　　近期，動力煤市場運行相對穩(wěn)定，電廠煤耗水平有所回落，市場成交有所轉(zhuǎn)淡，動力煤價格小幅調(diào)整。后期，由于臨近春節(jié)，煤炭需求增長乏力，用戶采購積極性將有所降低，而煤礦也將以安全生產(chǎn)為主，實行以銷定產(chǎn)，煤炭市場成交將會轉(zhuǎn)弱，市場供需將保持相對穩(wěn)定，預(yù)計煤炭市場行情或?qū)⒖傮w平穩(wěn)、窄幅波動。

　　臨近農(nóng)歷年底，工業(yè)企業(yè)逐漸開始縮小運行規(guī)模，同時市場流動性趨緊，制造業(yè)有所下滑。但當(dāng)前中國經(jīng)濟金融運行總體平穩(wěn)，物價形勢基本穩(wěn)定，央行解決流動性緊張決心也較足，預(yù)計短期內(nèi)經(jīng)濟仍將維持平穩(wěn)運行，工業(yè)企業(yè)已逐漸開始收縮規(guī)模，工業(yè)用電將逐漸回落，電廠耗煤量或?qū)⒅饾u走入下行通道。同時電廠庫存仍較高，煤電博弈也較激烈，觀望情緒仍將較濃。受此影響，后期動力煤需求或仍疲弱。

　　供給方面，去年12月下旬以來，華北主要產(chǎn)煤省煤炭產(chǎn)量明顯有所增長，但國有重點煤礦基本已完成年度任務(wù)，基于安全考慮，產(chǎn)能逐漸有所收縮，煤炭產(chǎn)量有所下降。但受近期國內(nèi)煤價較高，沖擊年度生產(chǎn)任務(wù)等因素拉動，地方煤礦煤炭產(chǎn)量明顯有所增長。受此影響，北方港口調(diào)入量或?qū)⒗^續(xù)高位震蕩。南方港口方面，電廠及貿(mào)易商繼續(xù)派船北上拉煤計劃很少，低卡進口煤也受到約束，后期南方港口煤炭到港量逐漸維持穩(wěn)中有降態(tài)勢?？傮w來看，主要港口庫存或?qū)⒗^續(xù)回升。

　　從電廠看下游電廠耗煤量繼續(xù)攀升，特別是南方地區(qū)，但采購需求繼續(xù)疲弱。總的來說，需求走弱，港口吞吐量明顯下降，而港口調(diào)入量高位震蕩。受此影響，北方港口煤炭庫存大幅回升。南方港口方面，港口國內(nèi)煤到港量明顯增多，進口煤到港量也依舊高位運行，南方煤炭接卸港港口煤炭庫存震蕩回升。

　　隨著中國地區(qū)動力煤漲勢漸近尾聲，以及日澳動力煤年度合同談判落幕，國際動力煤市場進入調(diào)整期，價格出現(xiàn)不同程度下跌。截至1月3日，澳大利亞紐卡斯?fàn)柛?000大卡動力煤日均平倉價格為86.13美元/噸，較上周同期下跌0.45美元/噸，跌幅為0.52%。理查茲港6000大卡動力煤日均平倉價格報收于84.94美元/噸，較上期微跌0.01美元/噸；歐洲三港6000大卡動力煤日均到岸價為82.95美元/噸，較上周同期微跌0.02美元/噸。

　　綜上所述，筆者認為動力煤下游需求趨緩，在供給上有增無減，長期將打壓動力煤的盤面價格，動力煤將趨于震蕩下行。