2014年中國面臨產(chǎn)能過剩等三大挑戰(zhàn)

2014年是中國新一輪改革關(guān)鍵之年。近日，多家外資機構(gòu)在各自發(fā)布的中國經(jīng)濟展望報告中指出，中國今年亟待駕馭平衡改革與增長、信貸過熱、產(chǎn)能過剩等三大挑戰(zhàn)。

2013年的中央經(jīng)濟工作會已顯露中國官方未來改革中更多追求“平衡”的思路。對于保持經(jīng)濟增長與全面深化改革之間的平衡，摩根大通中國首席經(jīng)濟學家朱海斌指出，雖然結(jié)構(gòu)性改革有利于實現(xiàn)長期持續(xù)、高質(zhì)量的增長，但往往會帶來不利的短期影響。

朱海斌分析，盡管行政改革和鼓勵民間投資等改革措施可以迅速成為新的增長點，然而金融行業(yè)重組、資源價格改革、社會保障體系的完善等其他許多領(lǐng)域的改革在短期內(nèi)的影響可能偏中性；至于限制政府支出規(guī)模、減少國有企業(yè)冗余產(chǎn)能、更積極地去杠桿化等措施，或?qū)Χ唐谠鲩L產(chǎn)生顯著的負面影響。

對于中國過去一年在廣義貨幣存量M2超100萬億元人民幣的同時卻又“錢荒”頻現(xiàn)的現(xiàn)狀，摩根大通在展望中指出，其最擔憂的問題是較高的企業(yè)債規(guī)模及影子銀行業(yè)務(wù)規(guī)模的逐步擴大。

2012年以來，中國國家統(tǒng)計局統(tǒng)計的6萬余戶大中型企業(yè)產(chǎn)能綜合利用率基本低于80%，產(chǎn)能過剩從鋼鐵、有色金屬等傳統(tǒng)行業(yè)向風電、光伏等新興產(chǎn)業(yè)蔓延。為此，瑞銀在其2014年度《首席投資總監(jiān)年度展望》中指出，盡管中國被認為將能避免經(jīng)濟硬著陸，但中國金融機構(gòu)必須處理其中一些不良貸款，少數(shù)基礎(chǔ)資源類公司不得不面對行業(yè)產(chǎn)能極度過剩的運營現(xiàn)狀。

摩根大通同時提醒，與信貸寬松和化解部分行業(yè)產(chǎn)能過剩相關(guān)的改革措施，其短期負面影響有可能超過簡政放權(quán)和“單獨二孩”政策等結(jié)構(gòu)性改革帶來的短期積極影響。

外資機構(gòu)亦開出了應(yīng)對挑戰(zhàn)的“藥方”：

德勤在題為《中國：透過改革營造公平競爭環(huán)境》的經(jīng)濟展望中表示，為了通過改革在中國營造更加公平的市場競爭環(huán)境，應(yīng)鼓勵民企與國企競爭，使國企變得更向社會透明公開，允許更加市場化的定價機制，并更有效地保護知識產(chǎn)權(quán)。

瑞銀在其2014年度《首席投資總監(jiān)年度展望》中指出，中國必須推進幾方面的改革，包括利率自由化、開放由政府主導的服務(wù)業(yè)等，同時降低信貸相關(guān)風險。

摩根大通指出，改革應(yīng)該把更多精力放在提高資源配置的效率上。如果能夠?qū)崿F(xiàn)中共十八屆三中全會提出的“使市場在資源配置中起決定性作用”這一目標，那么盡管投資增長可能下降，但投資對增長的貢獻不會下降太多。

匯豐銀行大中華區(qū)首席經(jīng)濟學家屈宏斌表示，盡管中國發(fā)展取得了巨大成就，但目前的人均收入以購買力平價衡量僅為美國的25%左右，這說明中國仍然有很大潛力繼續(xù)追趕發(fā)達國家，為此必須狠抓基礎(chǔ)教育、簡政放權(quán)激發(fā)企業(yè)活力、城鄉(xiāng)統(tǒng)籌和綠色增長。