2014年宏觀經(jīng)濟政策將保持基本穩(wěn)定

　　2014年中國經(jīng)濟增長平穩(wěn)，物價水平有所抬頭，但幅度不會很大。因此，宏觀政策應繼續(xù)實施積極的財政政策和穩(wěn)健的貨幣政策，財政政策重在減稅節(jié)支，提高財政資金使用效益，加大財稅體制改革力度，貨幣政策應堅持穩(wěn)健，重在盤活存量，力促經(jīng)濟運行在合理區(qū)間，穩(wěn)定經(jīng)濟主體預期。2014年，GDP預期目標可以定在7.0%，CPI在3.5%，新增城鎮(zhèn)就業(yè)900萬人。

　　需要指出的是，做出2014年中國經(jīng)濟增長平穩(wěn)發(fā)展的判斷，是基于兩個假設。假設一：美國QE退出時點較晚、力度舒緩，日本、歐盟經(jīng)濟復蘇；國內宏觀政策保持穩(wěn)定，改革有序推進。假設二：財稅體制改革不會引起地方政府財政壓力短期劇增，房地產、地方政府融資平臺和影子銀行的潛在風險不會集中爆發(fā)。如果這兩個假設條件成立，我們預測2014年GDP增長在7.6%左右，這也是中國經(jīng)濟進入新周期的正常速度，因此無需出臺大規(guī)模刺激政策。反之，如果各項改革大力推進、房地產市場逆轉、地方融資平臺資金鏈斷裂、政府債務問題集中爆發(fā)，經(jīng)濟就有“硬著陸”的風險。目前看來，出現(xiàn)后一種情形的概率不大，但是也值得警惕和防范。

　　實施積極的財政政策，激發(fā)更多市場活力

　　2013年，為應對復雜嚴峻的國內外經(jīng)濟形勢，中央實施了積極的財政政策，但年內并未出臺大規(guī)模的財政刺激政策而是著眼于促進經(jīng)濟增長和就業(yè)，進行政策微調，估計2013年赤字率在2.2%左右。2014年，中央將延續(xù)積極的財政政策，綜合運用財稅政策工具，在穩(wěn)增長、調結構、惠民生的重點領域和關鍵環(huán)節(jié)發(fā)揮更大作用。預計赤字規(guī)模較2013年將有小幅提升，但仍會保持在3%的安全線內。同時，中國經(jīng)濟處在轉型升級的關鍵期，政府緊緊圍繞使市場在資源配置中起決定性作用深化財稅體制改革。2014年積極的財政政策以增支減收為手段，以財稅改革為動力，激發(fā)更大的市場活力。

　　第一，控制一般性支出，以保障和改善民生為支出重點。隨著中國經(jīng)濟走上中高速增長的軌道，財政收入的增幅也將逐步減小。在財政收支矛盾凸顯的壓力下，政府以2013年支出壓減后的規(guī)模為基礎，繼續(xù)過“緊日子”，控制一般性支出。支出重點將放在保障和改善民生上，鐵路建設、棚戶區(qū)改造、節(jié)能環(huán)保和以人為本的城鎮(zhèn)化都將成為重點支持領域。保障和改善民生支出的“剛性”增長，還將促使提高財政資金使用效益、增強財政透明度提上重要議程。此外，財政支出的重點在于支持和鼓勵中小企業(yè)、信息消費等戰(zhàn)略性新興產業(yè)發(fā)展，推動傳統(tǒng)產業(yè)轉型升級，促進產業(yè)結構調整和經(jīng)濟發(fā)展方式轉變。

　　第二，完善結構性減稅政策，加快推進稅收制度改革。2014年積極財政政策的重點在于結構性減稅，以更大程度地發(fā)揮市場在資源配置中的決定性作用。2013年8月1日起，交通運輸業(yè)和部分現(xiàn)代服務業(yè)“營改增”試點在全國范圍內推開，估計全年減稅規(guī)模將超過1200億元。2014年1月1日起鐵路運輸和郵政服務業(yè)將納入“營改增”試點，隨著“營改增”的持續(xù)擴圍“營改增”改革有望全面實現(xiàn)。除“營改增”這個稅制改革的“重頭戲”外，中央還將推進增值稅改革，適當簡化稅率；調整消費稅征收范圍、環(huán)節(jié)、稅率，把高耗能、高污染產品及部分高檔消費品納入征收范圍；逐步建立綜合與分類相結合的個人所得稅制；加快房地產稅立法并適時推進改革，加快資源稅改革，推動環(huán)境保護費改稅。

　　第三，深化財稅體制改革，建立現(xiàn)代財政制度。下一步，深化財稅體制改革將從改進預算管理制度、完善稅收制度、建立事權和支出責任相適應的制度三方面入手，消除各種體制機制弊端，建立現(xiàn)代財政制度，發(fā)揮中央和地方兩個積極性。同時，十八屆三中全會《決定》提出將允許地方政府通過發(fā)債等多種方式拓寬城市建設融資渠道，市政債的發(fā)行有望提上日程。但由于地方政府獨立發(fā)債涉及預算法修改等問題，短期內中央代發(fā)地方債以及城投債仍將是地方政府融資的主要模式。地方政府債務管理體制的規(guī)范將會有效緩解并防控地方政府債務風險。

　　貨幣政策調控向市場化轉型，存準率或將下調

　　2014年，預計央行將堅持穩(wěn)健的貨幣政策基調不變，通過綜合運用存準率、正逆回購、央票、短期流動性調節(jié)工具等貨幣政策工具，保持合理的流動性狀況，穩(wěn)定市場主體預期，滿足實體經(jīng)濟資金需求。

　　近兩年，金融同業(yè)業(yè)務快速發(fā)展導致銀行間市場流動性日趨緊張，貨幣市場利率中樞將進一步趨升。同時，預計2014年人民幣對美元匯率將進一步升值至6.0元／美元左右的水平，外匯占款也因此出現(xiàn)增長乏力趨勢。雖然央行可以通過綜合利用央票、正回購和逆回購、短期流動性調節(jié)（SLO）和常備借貸便利（SLF）等貨幣政策工具滿足金融市場流動性需要，但仍有下調存款準備金率，以降低銀行經(jīng)營壓力，提高商業(yè)銀行服務實體經(jīng)濟的能力的必要。預計法定存款準備金率將象征性下調0.5個百分點。

　　目前貸款利率下限管制已經(jīng)放開，下一步將繼續(xù)推進存款利率市場化。而實體經(jīng)濟投資動力逐步恢復，房地產價格仍有上漲壓力。為了穩(wěn)定經(jīng)濟增長及各類市場主體預期，央行降息的必要性和可能性較低，預計2014年存貸款基準利率將保持不變。

　　2013年9月以來，人民幣對美元匯率再次快速升值。這是因為美國發(fā)生債務上限、政府關門危機，而我國三季度經(jīng)濟實現(xiàn)回升，滑出“下限”的風險明顯減小。11月、12月，人民幣對美元匯率升值節(jié)奏將放緩甚至回調，出現(xiàn)雙向波動。2014年，政府關門、債務上限問題還將困擾美國，QE政策何時退出也存在不確定性，而中國經(jīng)濟將繼續(xù)進行結構調整和轉型升級，有望保持穩(wěn)定增長，人民幣升值預期依然存在。預計2014年末人民幣對美元匯率在6.0左右。

　　房地產調控需要與改革協(xié)調配合

　　2013年房地產市場的“逆勢增長”顯示，在政府和市場的博弈中，市場又一次占了上風。因此，必須堅定不移地推進十八屆三中全會中關于房地產領域的改革，加強市場對資源配置的導向作用。但是，考慮當前形勢復雜多變與經(jīng)濟結構調整的長期性，為避免經(jīng)濟的硬著陸和房地產市場的快速下跌，在推進改革的過程中，要注意處理好以下問題：

　　一是注重各項改革措施的協(xié)調配合。如果房產稅等改革的力度過大、過猛，將導致投機性需求大量拋售房產，造成房地產價格快速下跌。此外，房產稅的推出，還需要以居民其他環(huán)節(jié)稅負下降為前提，否則將會加大居民負擔，不利于經(jīng)濟結構轉型。另外，十八屆三中全會各項改革是否能取得預期效果，還需要以更徹底的、更深層次的改革為前提。如果不能徹底弱化政府的經(jīng)濟建設主體功能、不對土地交易和“招拍掛”制度等這些滋生房地產泡沫的根本制度加以變革，那么只能導致泡沫的再度累積和經(jīng)濟增長的扭曲加劇。因此，必須把握好改革的時機、步驟和各項措施的協(xié)調配合。

　　二是多渠道籌措保障房資金。2014年，保障性住房建設將進入攻堅階段。一方面，已完成和計劃完成之間的缺口還很大，另一方面，受經(jīng)濟減速及財稅體制改革推進影響，地方政府財力更加困難。因此，應加快融資機制的創(chuàng)新與突破，多渠道籌措保障房資金。加大專項市政債發(fā)行，并用于保障房建設。促進保險資金和養(yǎng)老資金進入保障性住房建設領域。調動銀行參與保障性住房建設的積極性，在撥備、風險權重和稅收方面給予更多優(yōu)惠。

　　三是創(chuàng)造穩(wěn)定的貨幣政策環(huán)境。2013年，流動性緊張事件發(fā)作不但推高了商業(yè)銀行的資金成本，也影響了銀行發(fā)放個人住房貸款的積極性。如果這一局面延續(xù)到2014年，將對房地產需求產生重大影響，不利于房地產市場的平穩(wěn)發(fā)展。因此，貨幣政策既要強調穩(wěn)健也要注重流動性支持。要綜合利用逆回購、短期借貸便利SLF等流動性工具，為市場提供流動性支持，滿足居民合理的購房需求。