旺季提價(jià)意猶未盡 水泥或演繹跨年度行情

　　全國(guó)水泥均價(jià)已經(jīng)連漲八周，在旺季價(jià)格持續(xù)超預(yù)期表現(xiàn)的背景下，市場(chǎng)對(duì)明年水泥行業(yè)的盈利預(yù)期正在發(fā)生積極變化；業(yè)內(nèi)人士預(yù)計(jì)，在需求端保持平穩(wěn)增長(zhǎng)的情況下，不斷上升的環(huán)保壓力、嚴(yán)控新增產(chǎn)能以及市場(chǎng)集中度提升帶來(lái)企業(yè)經(jīng)營(yíng)思路轉(zhuǎn)變等因素，有利于供給端持續(xù)改善，并給明年行業(yè)整體盈利提升帶來(lái)動(dòng)力。

　　最新數(shù)據(jù)顯示，上周全國(guó)水泥均價(jià)環(huán)比繼續(xù)攀升0.78%，價(jià)格上調(diào)區(qū)域有河南、上海、江蘇和浙江部分地區(qū)，價(jià)格上調(diào)幅度在每噸20至30元。

　　整體來(lái)看，11月底，還處于旺季地區(qū)的下游重點(diǎn)工程和房地產(chǎn)需求繼續(xù)保持合理水平，而因今年過(guò)年時(shí)間較早，部分地區(qū)農(nóng)村需求開始逐漸減弱；雖然上周多地水泥和熟料價(jià)格繼續(xù)延續(xù)上漲態(tài)勢(shì)，但隨著旺季的臨近尾聲，整體價(jià)格再漲的動(dòng)力已較之前不足，未來(lái)幾周或?qū)⒕S持高位水平。

　　展望明年，水泥行業(yè)供給端的持續(xù)改善將提升行業(yè)景氣。據(jù)多家機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)，明年全行業(yè)新增新干法熟料產(chǎn)能將降至0.83億噸的水平，增速為4.5%，增速較今年7.8%繼續(xù)呈現(xiàn)回落態(tài)勢(shì)，如果再考慮潛在的落后產(chǎn)能淘汰，則實(shí)際供給增速將更低。

　　通過(guò)對(duì)新增產(chǎn)能增速、區(qū)域內(nèi)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)格局和需求增長(zhǎng)情況等綜合因素考慮，明年華北京津冀、華東和華南區(qū)域行業(yè)景氣相對(duì)較好。

　　華北京津冀由于環(huán)保壓力日趨增大，明年最有可能出現(xiàn)供給收縮。特殊的地理位置，加上是全國(guó)大氣污染防治的重點(diǎn)地區(qū)之一，京津冀區(qū)域內(nèi)水泥等高耗能行業(yè)的產(chǎn)能間歇性強(qiáng)制停產(chǎn)將成為常態(tài)，與此同時(shí)，一些污染嚴(yán)重的中小粉磨站及小規(guī)模熟料生產(chǎn)線，也有可能進(jìn)入淘汰程序。河北省日前公布的《河北省鋼鐵水泥電力玻璃行業(yè)大氣污染治理攻堅(jiān)行動(dòng)方案》指出，全省水泥行業(yè)要加快完成43條生產(chǎn)線脫硝工程和11項(xiàng)余熱利用項(xiàng)目；企業(yè)排污將實(shí)行"一證一卡"制度，通過(guò)排污許可證制度與IC卡總量監(jiān)控制度控制企業(yè)的排污總量；嚴(yán)懲重罰違法行為。

　　華東地區(qū)明年新增供給增速預(yù)計(jì)為1%，加上區(qū)域內(nèi)市場(chǎng)集中度較高，如安徽地區(qū)前五大企業(yè)市場(chǎng)占有率近80%，江西76%、浙江74%，最低的福建也有54%，區(qū)域市場(chǎng)環(huán)境較好，在供給端確定低增長(zhǎng)的背景下，區(qū)域內(nèi)水泥價(jià)格具有持續(xù)改善條件。今年該區(qū)域內(nèi)三季度以來(lái)水泥價(jià)格持續(xù)超預(yù)期上漲，就是對(duì)當(dāng)前區(qū)域供需結(jié)構(gòu)持續(xù)改善的市場(chǎng)化回應(yīng)。

　　業(yè)內(nèi)分析人士表示，明年水泥行業(yè)景氣度有望繼續(xù)回升，同時(shí)華北的京津冀、華東、華南地區(qū)供需結(jié)構(gòu)相對(duì)較好，上述區(qū)域內(nèi)的上市公司業(yè)績(jī)彈性將更大，包括冀東水泥、海螺水泥、巢東股份、江西水泥等。