兩廣水泥價(jià)格持續(xù)上升
廣東及廣西的水泥價(jià)格在2013年第3季急升21%及15%后,至今再升7%及17%。華潤(rùn)水泥70%的產(chǎn)能位于該兩省區(qū),當(dāng)?shù)厮鄡r(jià)格上升利好公司。......
廣東及廣西的水泥價(jià)格在2013年第3季急升21%及15%后,至今再升7%及17%。華潤(rùn)水泥70%的產(chǎn)能位于該兩省區(qū),當(dāng)?shù)厮鄡r(jià)格上升利好公司盈利表現(xiàn)。6月份以來(lái)水泥價(jià)格上升的持續(xù)度及幅度均較巿場(chǎng)預(yù)期強(qiáng)。
分析員調(diào)高今年盈利10%
水泥價(jià)格急升觸發(fā)分析員于過去兩個(gè)月將華潤(rùn)水泥的2013年的每股盈利水平上調(diào)10%。直至水泥價(jià)格于2014年第一季停止上升之前,現(xiàn)時(shí)的盈利預(yù)測(cè)仍有上調(diào)機(jī)會(huì)。
首先,行業(yè)調(diào)查顯示,大部分兩廣水泥生產(chǎn)商預(yù)期11月份銷情暢旺,有意調(diào)升水泥售價(jià)。由于兩廣的水泥行業(yè)整合度高,本行預(yù)期同業(yè)間的協(xié)作能令加價(jià)預(yù)期得以落實(shí)。
廣東水泥價(jià)下周再調(diào)升
其次,華潤(rùn)水泥管理層曾于10月底表示,因應(yīng)天氣理想及基建需求強(qiáng)勁,有意于第四季余下時(shí)間上調(diào)廣西水泥價(jià)格。加上本地媒體報(bào)道指出由于來(lái)自廣西的供貨減少,廣東水泥價(jià)格于下周每噸上調(diào)30元人民幣。
展望來(lái)年,預(yù)料水泥價(jià)格于第一季因淡季而回落,然而全年新增供應(yīng)有限,而基建需求看俏,水泥于第2季有力重拾升軌。
明年預(yù)測(cè)市盈率9.8倍
估計(jì)華潤(rùn)水泥2014年?duì)I業(yè)額按年升10%(平均售價(jià)及銷量均升5%),毛利率為26.5%(預(yù)計(jì)噸成本維持于220元),固定成本相對(duì)營(yíng)業(yè)額為10%,2014年純利按年升16.5%至35億元。公司現(xiàn)價(jià)相當(dāng)于2014年9.8倍巿盈率,每股盈利增長(zhǎng)16.5%,估值不算昂貴。維持華潤(rùn)水泥買入評(píng)級(jí),6個(gè)月目標(biāo)價(jià)調(diào)整至6.40元(7日收市5.24元),相當(dāng)于12倍2014年巿盈率。
編輯:余樂樂
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