放大資本市場兼并重組功能 淘汰落后產(chǎn)能

　　分析指出，在抑制產(chǎn)能過剩中，應(yīng)盡可能地發(fā)揮資本市場的資源配置功能，要實行嚴格的有保有控的金融政策，嚴格發(fā)債、資本市場融資審核程序等措施

　　“資本市場的一項重要功能就是市場資源配置功能，因此在抑制產(chǎn)能過剩中，應(yīng)盡可能地發(fā)揮市場的功能。”針對目前的產(chǎn)能過剩困局，近日接受記者采訪的專家分析指出，要實行嚴格的有保有控的金融政策，嚴格發(fā)債、資本市場融資審核程序等措施。

　　不久前，國務(wù)院印發(fā)了《關(guān)于化解產(chǎn)能嚴重過剩矛盾的指導(dǎo)意見》（以下簡稱《指導(dǎo)意見》），對化解產(chǎn)能嚴重過剩矛盾提出總體部署和要求?！吨笇?dǎo)意見》是我國化解產(chǎn)能嚴重過剩矛盾的一份綱領(lǐng)性文件，它的出臺對于我國推進工業(yè)轉(zhuǎn)型升級，轉(zhuǎn)變經(jīng)濟發(fā)展方式，進而打造經(jīng)濟升級版具有重要的戰(zhàn)略意義。

　　有不少市場機構(gòu)還提出，產(chǎn)能過剩已成為我國經(jīng)濟運行中的突出矛盾和諸多問題的根源。因此，在未來IPO重啟后以及目前上市公司再融資中，應(yīng)該突出體現(xiàn)調(diào)整與改善經(jīng)濟結(jié)構(gòu)，抑制產(chǎn)能過剩的政策意圖，限制資金和社會資源進入過剩產(chǎn)業(yè)，充分發(fā)揮證券市場兼并重組的功能，發(fā)揮資本市場優(yōu)化資源配置和引導(dǎo)資金流向的功能，支持龍頭企業(yè)做大做強。同時還要進一步強調(diào)企業(yè)的社會責(zé)任，讓社會責(zé)任履行情況構(gòu)成對企業(yè)特別是上市公司更實質(zhì)性的約束，特別是讓環(huán)保標尺成為限制和淘汰落后產(chǎn)能的有力武器。

　　《指導(dǎo)意見》將改革重點鎖定鋼鐵、水泥、電解鋁、平板玻璃、船舶等五大嚴重產(chǎn)能過剩行業(yè)，并規(guī)劃未來五年化解產(chǎn)能過剩的“路線圖”。

　　對此，有證券分析人士認為，抑制產(chǎn)能過剩措施的實施，將抬高行業(yè)進入門檻，對五個行業(yè)來說也是一個優(yōu)勝劣汰加速洗牌的過程，對作為行業(yè)龍頭的上市公司形成利好。特別需要指出的是，解決過剩產(chǎn)能的問題，決非一個簡單的做減法的問題，而是結(jié)構(gòu)調(diào)整和產(chǎn)業(yè)升級的問題。這次國務(wù)院出臺的意見，在制定量化指標的同時，更多的強調(diào)產(chǎn)業(yè)的重組和升級問題，化解落后產(chǎn)能只是手段，而真正做強做大，提升鋼鐵、水泥等產(chǎn)業(yè)的國際競爭力和創(chuàng)新力才是根本。

　　銀河期貨首席宏觀經(jīng)濟顧問付鵬在接受記者采訪時表示，資本市場對產(chǎn)能過剩的作用可以先從產(chǎn)能過剩的本質(zhì)來分析，它的本質(zhì)主要體現(xiàn)在兩個方面，一方面是，由于我國技術(shù)和人才的缺失導(dǎo)致我國的投資收益率下降，技術(shù)釋放的成本提高。另一方面，正常的理論邏輯是，市場的供給擴大，投資的利潤率會隨之下降，再投資也會跟著減少，未來的遠期供給也就隨之減少，最后整個市場會達到均衡水平。

　　我國之所以會出現(xiàn)產(chǎn)能過剩就是因為除了政府補貼之外，企業(yè)大多以銀行間接融資的方式進行融資，并大多存在“借新債還舊債”的心理所致，因此，為了改變這個現(xiàn)狀，必須轉(zhuǎn)變企業(yè)的融資方式，從間接融資轉(zhuǎn)向直接融資，通過市場化的手段來淘汰落后產(chǎn)能，而資本市場就是最佳的場所。

　　中央財經(jīng)大學(xué)財經(jīng)研究院院長王雍君也表示，發(fā)展一個資本市場，良好的資本市場，是從根本上解決產(chǎn)能過剩還有知識結(jié)構(gòu)調(diào)整任務(wù)的關(guān)鍵。如果一個國家的資本主場不健全，缺乏退出機制，那些產(chǎn)能過剩和沒有發(fā)展前途的產(chǎn)業(yè)，就不能通過資本市場本身這個機制得到淘汰，所以從長期來看，我們還要發(fā)展一個良好的股票市場。通過股票市場的交易，來淘汰那些過剩的產(chǎn)業(yè)。