深圳碳市場多個交易日漲停 交易所稱未發(fā)現(xiàn)違規(guī)

　　10月以來，深圳排放權(quán)交易所現(xiàn)貨配額的價格出現(xiàn)大幅度連續(xù)上漲。自10月8日長假后第一次開盤，10個交易日中共有8個交易日上漲9%以上，其中3日漲停；18日跌停收盤。截至10月18日，收盤價117.81元/噸，比10月8日的開盤價64.16元/噸上漲184%。

　　但相比此前交易情況，本月成交量數(shù)額極小。有兩個交易日成交量僅為1噸，一個交易日成交量3噸，一個交易日成交量4噸。10個交易日內(nèi)共成交1911噸配額。

　　深圳排交所公布的委托掛單顯示，這幾個交易日內(nèi)均有大幅低于收盤價的賣單掛出，但未能成交。有業(yè)內(nèi)人士表示可能有人試圖用小成本做高價格，質(zhì)疑是否有操縱市場或內(nèi)幕交易情況存在。深圳排交所回應(yīng)記者說，根據(jù)他們的監(jiān)控，沒有任何證據(jù)可以證明市場被操縱，沒有發(fā)現(xiàn)故意抬高價格的行為。

　　價格猛漲成交量少

　　自6月18日開市以來，深圳碳市場價格波動一直不小，一度從28元的開盤價震蕩上升至102元的最高價，隨后隨著成交量的逐漸加大，價格回落至70元附近。

　　但進(jìn)入10月之后，碳價漲勢迅猛，在頭9個交易日內(nèi)保持著漲?；蚪咏鼭q停的態(tài)勢，價格一度達(dá)到了10月17日的130.9元/噸。雖然10月18日以117.81元/噸的跌停價收盤，但據(jù)深圳排交所公布的成交公告，當(dāng)日最高價已到達(dá)143.99元，即漲停價。

　　“漲到現(xiàn)在這個價格，所有持有人都獲利了，但是就是賣不出去?！币晃辉谏钲谔际袌鰞?nèi)交易的個人交易者對記者說。他表示雖然現(xiàn)在價格漲勢兇猛，但他也不敢買了，自己手上還持有幾百噸的配額，在等機(jī)會賣出去。

　　“我還記得價格第一次漲到102元的時候，系統(tǒng)里都是買單，沒有賣單；現(xiàn)在價格又漲上來了，可是都是賣單，已經(jīng)沒有買單了?！边@位個人交易者說，他近日曾嘗試掛出賣單，但沒人與他成交。

　　的確，根據(jù)交易所公布的掛牌公告（只包含未成交掛單），自10月12日價格漲上90元之后就沒有買單，而幾乎每天都有數(shù)十筆價格跨度從跌停價到漲停價的賣單沒人接手。即使在12日及之前的幾個交易日里，公布的買單接近跌停的價格也與同日的賣單存在大幅差價。

　　而另一點值得注意的是，在整個8月份和9月初，每日總成交量都是10的整數(shù)倍，而從9月26日開始，成交量開始出現(xiàn)零頭，例如9月27日的301噸、9月29日的201噸、10月8日的1001噸、10月11日的111噸。查詢掛牌公告可以發(fā)現(xiàn)，10月以來，一直存在小額（10噸級以內(nèi)）、高價（漲?；蚪咏鼭q停）掛單。在沒有其他大額掛單成交的情況下，這樣的小額交易就能決定一天的收盤價。

　　質(zhì)疑存在價格推手

　　對于深圳排交所本月價格走勢，一位熟悉交易體系的碳市場專家表示，可能是部分配額持有者試圖用小成本抬高價格。如果配額價格繼續(xù)被小額交易逐漸拉高，那么可能出現(xiàn)最終由履約企業(yè)被迫接手高價的情況。

　　“按照目前的狀況，我認(rèn)為價格還有可能繼續(xù)上漲，因為市場上持有者已經(jīng)獲利了，而獲利者肯定希望價格繼續(xù)漲。”上述專家表示，如果價格持續(xù)上漲，將出現(xiàn)兩種情況：一是交易量逐漸趨于0，賣家急于出貨，低價拋售；另一種情況是由于配額分配應(yīng)帶有一定的稀缺性，此外企業(yè)產(chǎn)能還有擴(kuò)大的可能性，因此如果價格居高不下，最后就由需要履約的企業(yè)接單。

　　“那么問題是，現(xiàn)在的賣單價格覆蓋很廣，從漲停價到跌停價都有，為什么低價的沒有成交，反而是高價的成交？另外，中國人向來是買漲不買跌的，它現(xiàn)在已經(jīng)連續(xù)漲了7天了，為什么反而沒有買單？這里面是否有內(nèi)幕交易？”這位專家質(zhì)疑。

　　深圳碳市場經(jīng)紀(jì)會員綠碳投資有限公司市場部負(fù)責(zé)人劉翔表示，目前的價格漲勢還是受市場供需關(guān)系影響，雖然目前交易量不大，但長期來說企業(yè)還是對配額有需求。

　　“當(dāng)然也存在個人投資者做高的可能性，但是市場整體來說還是需求比較大的，整體趨勢是價格上漲，”劉翔說，“因此建議納入企業(yè)在覺得價格合理、可承受的情況下，可以盡量早一點購買不足的部分，有可能性的話也可以做一些投資。”

　　劉翔說，預(yù)計明年四月到六月間的核查履約期是真正的碳交易高峰期，屆時可能出現(xiàn)一般企業(yè)承受不起的高碳價，因此建議企業(yè)盡早對自身排放情況和市場走勢進(jìn)行判斷，參與到交易中來。

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　　交易所回應(yīng)：未發(fā)現(xiàn)違規(guī)交易

　　面對質(zhì)疑，深圳排交所總裁陳海鷗表示，價格波動是正常的市場現(xiàn)象，交易所一直在對市場實施監(jiān)控，目前沒有發(fā)現(xiàn)違規(guī)行為。

　　“這些情況都是正常的市場行為，因為10月份只有幾天的交易時間，長假剛結(jié)束，交易量少也是正常的。正因為交易量少，價格一下子就漲上去了，”陳海鷗對本報記者說，“我們現(xiàn)在沒有任何證據(jù)可以證明市場被操縱，我們對場內(nèi)交易行為監(jiān)管，現(xiàn)在沒有發(fā)現(xiàn)有人出于這個目的在這樣做?！?

　　陳海鷗解釋，目前深圳碳市場采用的定價點選交易方法是一個比較低效率的方式，所以在需求不大的情況下就迫不得已要去找一個可匹配的量，這是一個非常正常的行為。

　　根據(jù)交易規(guī)則，定價點選交易方式是指交易參與人按其限定的價格進(jìn)行委托申報，其他交易參與人對該委托進(jìn)行點選成交的交易方式。比如，有一個買家A掛出一筆100噸，每噸100元的買單，那么賣家B如果想賣自己的配額，就可以選擇這個買單，以100元的價格把自己的100噸配額賣給A。

　　在深圳碳市場的系統(tǒng)中，此前并不支持?jǐn)?shù)量上的部分成交，即如果賣家B手上只有50噸配額，就無法賣出自己的配額，這就使得部分大額掛單雖然價格有優(yōu)勢，但難以成交。10月18日，深圳排交所發(fā)布面向客戶的通知，表示目前交易系統(tǒng)已具備定價點選部分成交功能，即假如B只有50噸配額，仍然可以點選A的掛單，只賣50噸給A.

　　“現(xiàn)在的部分成交功能就使得會員不必要為滿足小額交易而去找一個比較高的價格，”陳海鷗說，“以后就不會因為存在一噸的需求導(dǎo)致價格過高?！?

　　陳海鷗同時表示，市場有一個成長的過程，也是市場發(fā)展的正常歷程，需要更長的時間來評估。

　　國外市場不設(shè)“散戶”

　　深圳市場的價格波動，與交易量小密切相關(guān)。一是被納入企業(yè)的參與度還需增強(qiáng)，二是個人買家的交易量往往不大。對此，美國加州市場和歐盟市場的經(jīng)驗可做參考。

　　洲際交易所大中國區(qū)總經(jīng)理黃杰夫介紹，加州碳市場的參與方一是被納入的控排企業(yè)，二是為這些控排企業(yè)提供實際服務(wù)的一流的金融機(jī)構(gòu)，沒有“散戶”。

　　“首先要保證碳市場的流動性，只有有了流動性，才能形成真實的價格信號?！秉S杰夫說，目前在洲際交易所的平臺上，加州碳市場衍生品合約的持倉量已經(jīng)超過了6000萬噸，形成了良好的流動性。

　　而良好的持倉量數(shù)據(jù)與控排企業(yè)、金融機(jī)構(gòu)的積極參與密不可分?！笆紫仁俏覀儗嘏牌髽I(yè)做了大量的宣傳、教育、培訓(xùn)，這非常重要，”黃杰夫說，“其次有像摩根士丹利、加拿大皇家銀行這樣的金融機(jī)構(gòu)來幫助企業(yè)專業(yè)地管理碳資產(chǎn)?！?

　　黃杰夫表示，在碳市場中要重視兩個原則，一是市場要為實體經(jīng)濟(jì)、控排企業(yè)服務(wù)，用金融工具幫助企業(yè)避免風(fēng)險；二是只有衍生品市場才有發(fā)現(xiàn)價格、轉(zhuǎn)移風(fēng)險的功能，現(xiàn)貨市場不具備這樣的功能。

　　“市場價格天天都在變，企業(yè)也希望能在最低的價格買，總不能都到最后結(jié)算時再買，如果配額多了要賣的話，也希望能在最高的價格時賣，因此要有一個碳資產(chǎn)管理的概念，實現(xiàn)套期保值?！秉S杰夫說。

　　記者從深圳排放權(quán)交易所方面了解到，在目前的交易規(guī)則中，會員注冊資格包括個人、機(jī)構(gòu)、企業(yè)幾類，其中機(jī)構(gòu)會員包含金融機(jī)構(gòu)，并且沒有對外資機(jī)構(gòu)進(jìn)行限制。但是陳海鷗總裁表示，市場建立是一個長期的過程，雖然規(guī)則上沒有限制，但目前暫時沒有金融機(jī)構(gòu)參與交易。

　　中創(chuàng)碳投戰(zhàn)略總監(jiān)錢國強(qiáng)表示，在歐盟市場上，價格起伏主要是由對長期供求關(guān)系的預(yù)期決定?！氨热绲谝浑A段運行過程中，市場發(fā)現(xiàn)配額發(fā)放過剩，價格就開始下跌。而如今歐盟市場的低碳價也是由于供給過多。”

　　同時，歐盟市場也沒有設(shè)置個人交易者，“歐盟的排放權(quán)交易體系中只有納入企業(yè)和投資機(jī)構(gòu)兩類投資者參與?！卞X國強(qiáng)說。