悲觀預(yù)期有望修復(fù) 水泥板塊龍頭備受關(guān)注

　　26日，水泥板塊表現(xiàn)強勢，板塊內(nèi)博聞科技上漲8.7%、福建水泥上漲6.53%，此外，冀東水泥、祁連山、海螺水泥等個股也有相對顯著漲幅。

　　機構(gòu)人士表示，從10月數(shù)據(jù)看，當前基建、房建仍對水泥的需求起到強有力的支撐，前期市場悲觀的預(yù)期有望修復(fù)，后續(xù)隨著基建補短板項目啟動，水泥需求可更樂觀一些。

　　需求總體平穩(wěn)

　　據(jù)券商研報數(shù)據(jù)顯示，上周全國水泥均價446元/噸，周環(huán)比增加4元/噸。價格上漲地區(qū)主要有河北、江蘇、浙江、上海和安徽等部分區(qū)域；價格下調(diào)地區(qū)主要是湖南常德、益陽和甘肅蘭州，幅度10-20元/噸。

　　市場人士表示，11月下旬，國內(nèi)水泥市場需求大體平穩(wěn)，局部地區(qū)如華北、西北開始季節(jié)性減弱，價格繼續(xù)上漲主要是受環(huán)保限產(chǎn)影響，供應(yīng)仍顯緊張。后期各地水泥價格再大幅上漲的可能性較小，多將以平穩(wěn)為主。

　　國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，10月份水泥產(chǎn)量2.2億噸，同比增長13.11%。六大區(qū)域中，華北漲幅最大為35.75%，其次為華東5%，中南13%，西南和西北分別同比上漲8.6%和1%。10月份水泥單月產(chǎn)量大幅增長13.11%。

　　此外，近日中國水泥協(xié)會對全國50強進行針對性調(diào)查（其中前30強全部調(diào)查，后20強為抽樣調(diào)查，所調(diào)查企業(yè)市場占有率合計在60%以上）從調(diào)查統(tǒng)計結(jié)果看，10月份單月重點調(diào)查企業(yè)水泥產(chǎn)銷量同比增長14%（加權(quán)平均），與統(tǒng)計局數(shù)據(jù)基本吻合。

　　關(guān)注區(qū)域水泥企業(yè)

　　2018年以來，周期板塊如鋼鐵、煤炭等出現(xiàn)調(diào)整，而水泥板塊則有相對收益。水泥板塊為何會有“獨立行情”？后市該如何配置？

　　對此，華創(chuàng)證券表示，水泥板塊表現(xiàn)較強的原因在于行業(yè)的盈利持續(xù)大幅增長。高盈利的原因在于貢獻行業(yè)主要利潤的南部地區(qū)需求尚可，且錯峰生產(chǎn)、環(huán)保限產(chǎn)、行業(yè)自律之下，供給的收縮較為有效，庫存長期保持低位，從而支撐了水泥價格高位運行。

　　中泰證券表示，在限產(chǎn)預(yù)期逐漸明朗的情況下，疊加當前較低庫存水平，企業(yè)對后續(xù)偏緊的供需關(guān)系已經(jīng)開始有所應(yīng)對措施，沿江熟料開始漲價，部分區(qū)域粉磨企業(yè)也開始出現(xiàn)提前囤貨的跡象。南方地區(qū)的水泥價格趨勢仍然向上，在上市公司普遍增速降速的情況下，海螺水泥等企業(yè)仍然是短期盈利確定性最高的品種。

　　展望明年，市場普遍擔憂的問題很明顯，地產(chǎn)需求降溫，市場擔憂明年水泥需求因此出現(xiàn)明顯下滑導致業(yè)績?nèi)狈χ?。從當前的投資、新開工、施工數(shù)據(jù)而言，整體需求仍然具備較強韌性，今年四季度到明年上半年，整體水泥行業(yè)的盈利在高位維持穩(wěn)定的確定性仍然很高。不過，短期市場對需求的擔憂在政策未見明顯放松基礎(chǔ)上，較難得到扭轉(zhuǎn)，對估值的壓制會比較明顯。

　　興業(yè)證券表示，展望2019年，隨著基建補短板落地，水泥需求側(cè)大幅回落可能性較小，區(qū)域盈利可保持平穩(wěn)，持續(xù)性有望超預(yù)期。持續(xù)看好景氣基礎(chǔ)穩(wěn)固、需求確定性高、盈利持續(xù)性強的南方地區(qū)水泥企業(yè)。