大氣治污投資將逾萬億元 鋼鐵水泥冰火兩重天

　　鋼鐵水泥承壓 天然氣環(huán)境監(jiān)測受益

　　備受矚目的《大氣污染防治行動計劃》12日由國務院全文發(fā)布。不少業(yè)內(nèi)人士在接受記者采訪時表示，《行動計劃》中的相關(guān)措施在力度方面明顯低于預期，后期關(guān)鍵看地方版和行業(yè)版的實施方案能否將國版《行動計劃》落到實處。在各地方案的實施過程中，鋼鐵、水泥等產(chǎn)能過剩行業(yè)將承受被淘汰的壓力，天然氣和環(huán)境監(jiān)測等有助于改善空氣質(zhì)量的行業(yè)，有望迎來“黃金五年”。

　　后期的政策看點，是即將公布的《清潔水行動計劃》和《農(nóng)村生態(tài)環(huán)境保護行動計劃》。前者將推出控制單元內(nèi)的排放補償制度，類似于“增減掛鉤”的水污染治理制度，將使專門從事工業(yè)廢水治理的企業(yè)和設備提供商獲得長期紅利；而農(nóng)村環(huán)境保護重點領(lǐng)域?qū)ǎ恨r(nóng)村飲用水水源地保護、農(nóng)村生活污水和垃圾處理、畜禽養(yǎng)殖污染防治、歷史遺留農(nóng)村工礦污染治理、農(nóng)村面源污染防治和農(nóng)村生態(tài)示范建設等方面。

　　措施力度未超預期

　　早在5月13日，記者就最先報道《治污將出重拳 三項污染防治行動計劃即將上報》。此間幾度傳出《行動計劃》即將出臺的信息，相關(guān)內(nèi)容也經(jīng)過詳細披露，利好已被充分兌現(xiàn)。

　　英大證券研究員黃坤認為，從《行動計劃》內(nèi)容來看，無論是治理目標還是治理措施，都沒有太大的超預期內(nèi)容。因此，從盤面上看，今日出臺的《行動計劃》并沒有對相關(guān)標的股價產(chǎn)生影響。《行動計劃》出臺后，大氣污染治理相關(guān)標的投資邏輯將由“污染事件-政策預期-政策兌現(xiàn)”轉(zhuǎn)向“訂單-業(yè)績”上來。

　　不少業(yè)內(nèi)人士也認為，此次出臺的行動計劃，相關(guān)措施的力度并沒有之前預想那般嚴厲，整體措施都在之前預期內(nèi)，有關(guān)條款也在不同的環(huán)保政策中陸續(xù)出現(xiàn)過。今后大氣污染政策的走向，關(guān)鍵看各地和相關(guān)行業(yè)在今后出臺的地方版或行業(yè)版行動計劃上，能否進一步將相關(guān)措施落到實處，以及相關(guān)措施能夠更加嚴厲。

　　全國工商聯(lián)環(huán)境商會秘書長駱建華認為，此次出臺的行動計劃總體在預期內(nèi)。他建議，在大氣污染防治方面，今后全國范圍內(nèi)新增工業(yè)項目，應嚴格實施排放補償制度。對達不到年度空氣治理目標的重點地區(qū)，要采取暫定區(qū)域內(nèi)所有工業(yè)項目審批的嚴厲手段。

　　具體說來，可以按照是否達到二級空氣質(zhì)量這一標準，將全國劃為空氣質(zhì)量達標地區(qū)和不達標地區(qū)。即對于空氣質(zhì)量達標地區(qū)，新上工業(yè)企業(yè)增加的排放要在該地區(qū)按1∶1的比例來削減，削減后，企業(yè)才能上馬，以達到總量平衡。對于空氣質(zhì)量未達標地區(qū)，新上工業(yè)企業(yè)則要按照1∶2的比例進行削減，削減后，才能上馬項目，也即排放補償。

　　除總體目標外，規(guī)劃還要有年度目標。發(fā)改委和環(huán)保部要結(jié)合年度目標進行檢查，未實現(xiàn)年度空氣質(zhì)量控制目標的地區(qū)，要對該地區(qū)的所有排放類工業(yè)項目實行零審批，這是對地方官員最有約束力的手段。

　　駱建華建議，未來對諸如汽車、輪船、飛機等移動污染源，可以在燃油稅中拿出一部分用作清潔交通專項基金。該基金主要做兩件事：一是對黃標車等排放不達標的私家車進行淘汰補償；二是對于研制新能源汽車給予補貼。

　　此外，《行動計劃》出臺后，國家應當考慮對二氧化硫和氮氧化物征稅，這樣才能利用稅收杠桿對鋼鐵和水泥等行業(yè)的污染排放進行控制。“現(xiàn)在脫硫脫硝電價已經(jīng)基本到位，未來希望開征二氧化硫稅，現(xiàn)在二氧化硫排污費是0.6元左右，但治理費用是1.95元，建議將二氧化硫排污費提高到2元?！?

　　鋼鐵水泥等行業(yè)承壓

　　隨著《行動計劃》淘汰落后產(chǎn)能目標的落實，鋼鐵、水泥等高耗能產(chǎn)業(yè)將承受較大壓力。

　　《行動計劃》提出，要提前一年完成鋼鐵、水泥、電解鋁、平板玻璃等21個重點行業(yè)的“十二五”落后產(chǎn)能淘汰任務。2015年再淘汰煉鐵1500萬噸、煉鋼1500萬噸、水泥（熟料及粉磨能力）1億噸、平板玻璃2000萬重量箱。

　　對未按期完成淘汰任務的地區(qū)，嚴格控制國家安排的投資項目，暫停對該地區(qū)重點行業(yè)建設項目辦理審批、核準和備案手續(xù)。2016年、2017年，各地區(qū)要制定范圍更寬、標準更高的落后產(chǎn)能淘汰政策，再淘汰一批落后產(chǎn)能。

　　到2017年，全國地級及以上城市可吸入顆粒物濃度比2012年下降10%以上，優(yōu)良天數(shù)逐年提高；京津冀、長三角、珠三角等區(qū)域細顆粒物濃度分別下降25%、20%、15%左右，其中北京市細顆粒物年均濃度控制在60微克/立方米左右。

　　業(yè)內(nèi)人士分析，目標將北京市單獨列出，可見高層對北京市嚴峻大氣情況的重視程度，而作為“環(huán)首都污染圈”的河北鋼鐵行業(yè)，或?qū)⒊蔀椤缎袆佑媱潯烦雠_后受沖擊最大的行業(yè)。

　　12日，河北省也發(fā)布了大氣污染防治實施方案，宣布到2014年，淘汰水泥落后產(chǎn)能6100萬噸以上，淘汰平板玻璃產(chǎn)能3600萬重量箱。并且實施《河北省鋼鐵產(chǎn)業(yè)調(diào)整方案》。2017年，全省鋼鐵產(chǎn)能削減6000萬噸，力度遠超國家版《行動計劃》。

　　據(jù)鋼鐵行業(yè)分析師劉新偉統(tǒng)計，河北省是國內(nèi)最大的鋼鐵生產(chǎn)基地，2012年河北省粗鋼累計生產(chǎn)1.8億噸，2012年粗鋼產(chǎn)量全球排名第二位。業(yè)內(nèi)人士分析，到2017年削減6000萬噸鋼鐵產(chǎn)能，意味著全省三分之一的鋼鐵產(chǎn)能將被淘汰，這將利好省內(nèi)河北鋼鐵、邯鄲鋼鐵等龍頭鋼鐵企業(yè)。

　　其他鋼鐵企業(yè)為了避免因為排放而遭受淘汰的命運，必然加大環(huán)保投入改造力度，這對于為鋼鐵行業(yè)提供排放服務的脫硫、除塵類相關(guān)公司，將是利好。

　　天然氣和環(huán)境監(jiān)測受益

　　在鋼鐵、水泥等產(chǎn)能過剩嚴重行業(yè)承壓的同時，另外一些行業(yè)因為有利于空氣質(zhì)量改善，將在計劃實施過程中獲得利好，其中天然氣行業(yè)受益明顯。

　　根據(jù)《行動計劃》，到2017年煤炭占能源消費總量比重降低到65%以下。京津冀、長三角、珠三角等區(qū)域力爭實現(xiàn)煤炭消費總量負增長，通過逐步提高接受外輸電比例、增加天然氣供應、加大非化石能源利用強度等措施替代燃煤。

　　駱建華認為，目前看來，控制煤炭消費總量最有效的方法，是提高天然氣的消費比重?！缎袆佑媱潯诽岬剑哟筇烊粴?、煤制天然氣、煤層氣供應。到2015年，新增天然氣干線管輸能力1500億立方米以上，京津冀區(qū)域城市建成區(qū)、長三角城市群、珠三角區(qū)域要加快現(xiàn)有工業(yè)企業(yè)燃煤設施天然氣替代步伐，到2017年，基本完成燃煤鍋爐、工業(yè)窯爐、自備燃煤電站的天然氣替代改造任務。地方人民政府要對涉及民生的“煤改氣”項目、黃標車和老舊車輛淘汰、輕型載貨車替代低速貨車等加大政策支持力度。

　　業(yè)內(nèi)人士認為，隨著天然氣的消費比重由4%提升至8%以上，未來天然氣行業(yè)上下游產(chǎn)業(yè)鏈將迎來“黃金五年”。除了上游的天然氣供應者中國石油外，中游的天然氣分銷商，下游的天然氣設備制造商都將從中長期受益。

　　值得注意的是，近日受煤制氣相關(guān)政策遲遲未能明朗，以及中期業(yè)績未達預期等影響，國內(nèi)煤制氣工程龍頭中國化學從12元的高位上一直下滑到8元左右?！缎袆佑媱潯访鞔_提出，要制定煤制天然氣發(fā)展規(guī)劃，在滿足最嚴格的環(huán)保要求和保障水資源供應的前提下，加快煤制天然氣產(chǎn)業(yè)化和規(guī)?；椒ァ＿@表明從長期看，煤制氣行業(yè)發(fā)展空間仍有政策保證，相關(guān)公司也會有業(yè)績持續(xù)支撐。

　　除了天然氣相關(guān)產(chǎn)業(yè)或利好外，環(huán)境監(jiān)測行業(yè)也是《行動計劃》的一大受益者。防治污染，監(jiān)測先行。今年7月，記者就曾報道，環(huán)保部正在聯(lián)手國家氣象局，在全國部分地區(qū)率先建立PM2.5的預警預報系統(tǒng)，未來將在PM2.5實時監(jiān)測的基礎上，實現(xiàn)對PM2.5的24-48小時的預警預報。

　　《行動計劃》明確，要建立監(jiān)測預警體系。環(huán)保部門要加強與氣象部門的合作，建立重污染天氣監(jiān)測預警體系。到2014年，京津冀、長三角、珠三角區(qū)域要完成區(qū)域、省、市級重污染天氣監(jiān)測預警系統(tǒng)建設；其他?。▍^(qū)、市）、副省級市、省會城市于2015年底前完成。

　　業(yè)內(nèi)人士分析，未來空氣質(zhì)量監(jiān)測站點建設及其運行和監(jiān)管經(jīng)費價格納入各級財政預算予以保障。僅就前期披露信息來看，“十二五”PM2.5監(jiān)測點位前期投入就逾20億。而隨著預報預警系統(tǒng)在全國范圍內(nèi)的普及，對PM2.5相關(guān)監(jiān)測設備的需求將進一步增加，可以長期關(guān)注雪迪龍、先河環(huán)保等環(huán)境監(jiān)測類公司。

　　水和農(nóng)村環(huán)境治理將深化

　　在國務院責成環(huán)保部牽頭擬定的三項污染防治行動計劃中，《大氣污染防治行動計劃》成為最早出臺的一個。記者了解到，另外兩個行動計劃：《清潔水行動計劃》和《農(nóng)村生態(tài)環(huán)境保護行動計劃》正在擬定中，其中《清潔水行動計劃》初稿已經(jīng)完成，預計有望在年底出臺。

　　在水污染防治方面，《清潔水行動計劃》將推出控制單元內(nèi)的排放補償制度，這類似于“增減掛鉤”的水污染治理制度安排，是指根據(jù)不同控制單元的類型，在該控制單元內(nèi)，對新建工業(yè)項目實施嚴格的水污染排放“等量置換”或“倍量替代”的一攬子制度安排。隨著制度的嚴格實施，我國工業(yè)廢水處理將逐步由企業(yè)自行治理，向第三方專業(yè)治理轉(zhuǎn)變。在這個轉(zhuǎn)變過程中，專門從事工業(yè)廢水治理的企業(yè)和設備提供商將獲得長期紅利。

　　在農(nóng)村環(huán)保方面，目前我國農(nóng)村環(huán)保面臨眾多問題。“十二五”期間，農(nóng)村環(huán)境保護重點領(lǐng)域?qū)ǎ恨r(nóng)村飲用水水源地保護、農(nóng)村生活污水和垃圾處理、畜禽養(yǎng)殖污染防治等方面。

　　中信證券人士預計，“十二五”期間，污水分散處理設施投資需求有望達到521億元，處理農(nóng)村地區(qū)生活垃圾投資需求約為767億元，畜禽污染防治投資需求為1320億元。解決農(nóng)村土壤污染問題將有更大的市場空間，耕地治理需求可能將達到4800億元。

　　政策具執(zhí)行效力

　　兩類公司業(yè)績將迎高增長

　　自今年5月以來備受市場期待的《大氣污染防治行動計劃》，9月12日正式面世。這意味著《行動計劃》擬定的1.7萬億元大氣污染治理相關(guān)投資將進入全面釋放階段。

　　盡管最終出臺的文件未超此前市場預期，但市場普遍認為，《行動計劃》作為大氣污染治理在“十二五”規(guī)劃出臺之后最具執(zhí)行效力的政策文件，將推動大氣污染治理整個板塊進入實質(zhì)性提速發(fā)展階段。受此影響，環(huán)保板塊的投資邏輯將由“污染事件-政策預期-政策兌現(xiàn)”轉(zhuǎn)向“訂單-業(yè)績”上來。其中，以電廠、鋼鐵等重點工業(yè)領(lǐng)域除塵及脫硫脫硝兩大細分板塊的市場潛力最大，相關(guān)公司將進入訂單高增長期。

　　工業(yè)除塵將進提速期

　　火電、鋼鐵、水泥等重點工業(yè)領(lǐng)域一直是導致大氣污染的最重要源頭，這一領(lǐng)域的污染治理向來被認為最具潛力。此番發(fā)布的《行動計劃》中，開篇就明確提出，加強工業(yè)企業(yè)大氣污染綜合治理，加快重點行業(yè)脫硫、脫硝、除塵改造工程建設。

　　工業(yè)除塵一直是大氣污染防治領(lǐng)域最被看好的細分板塊之一。有分析稱，到“十二五”末期，其市場規(guī)?？蛇_近400億元。一直以來，針對重點行業(yè)的除塵改造一直集中在火電行業(yè)。而按照中國環(huán)保機械行業(yè)協(xié)會的預測，“十二五”期間，在火電廠之外，鋼鐵、水泥和有色金屬冶煉等行業(yè)領(lǐng)域也將由于大氣污染排放限值的提高而催生除塵市場空間，其中，鋼鐵行業(yè)將達100億元，水泥行業(yè)65億元，有色金屬冶煉35億元。這意味著國內(nèi)除塵行業(yè)的市場版圖將不斷擴張。

　　事實上，工業(yè)除塵領(lǐng)域的相關(guān)治理公司已開始從不斷加碼的政策力度中受益，一大體現(xiàn)便是今年上半年的良好業(yè)績表現(xiàn)。據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計，在10家大氣污染治理A股公司中，火電廠煙氣除塵細分領(lǐng)域的菲達環(huán)保、三維絲等公司上半年歸屬于上市公司股東的凈利潤同比均實現(xiàn)100%增長。

　　脫硫脫硝將進爆發(fā)期

　　上半年業(yè)績表現(xiàn)同樣搶眼的還包括重點行業(yè)的脫硫脫硝板塊。來自Wind統(tǒng)計的數(shù)據(jù)顯示，國電清新、九龍電力、永清環(huán)保等脫硫脫硝行業(yè)龍頭今年上半年實現(xiàn)凈利潤同比增長也均超過50%。

　　今年初，國家發(fā)改委公布火電脫硝電價補貼政策，使得火電廠煙氣脫硝進程被迅速激活，“十二五”期間，逾2500億元的火電脫硝市場將穩(wěn)步釋放。這也成為上半年相關(guān)脫硫脫硝公司業(yè)績增長喜人的一大誘因。

　　不久前，國家發(fā)改委發(fā)文將火電脫硝電價補貼由年初的8厘/度提高至1分/度，按照相關(guān)測算結(jié)果，補貼額度的提高將基本彌合火電廠因脫硝改造提高的成本空間。因此，此舉有望進一步提振火電廠脫硝改造的積極性，基于此，火電行業(yè)脫硝改造的節(jié)奏將告別上半年的“穩(wěn)步”期，轉(zhuǎn)而進入高爆發(fā)期。

　　按照政策進度，接下來水泥煙氣脫硝也將全面啟動。將成為大氣污染防治的重頭戲之一。

　　政策春風有望捧熱環(huán)保龍頭

　　經(jīng)濟數(shù)據(jù)顯著回暖，流動性短期無憂，政策面趨于溫和，在此背景下，大盤強勢反彈。9月以來，滬綜指累計上漲7.49%，前期表現(xiàn)搶眼的環(huán)保概念卻相對弱勢，概念指數(shù)累計上漲6.08%，跑輸大盤指數(shù)。分析人士指出，投資者關(guān)注的是未來，隨著環(huán)保政策的密集出臺，環(huán)保概念股有望在政策面的支撐下走強，投資者需重點關(guān)注行業(yè)龍頭股的表現(xiàn)。

　　環(huán)保概念股短期弱勢

　　上半年，在多地PM2.5嚴重超標、土地、水源污染競相被媒體報道的大環(huán)境下，環(huán)保概念股受到場內(nèi)資金熱捧，走出單邊上行行情。從年初至5月末，環(huán)保概念指數(shù)累計上漲41.58%，成為市場關(guān)注的焦點。但進入下半年，該概念指數(shù)的漲勢明顯放緩，進入9月份，在大盤強勢反彈的背景下，環(huán)保概念指數(shù)的表現(xiàn)仍難有改觀。9月至今，該指數(shù)累計上漲6.08%，明顯跑輸大盤。本周，環(huán)保概念指數(shù)在連續(xù)上漲兩個交易日后，再次回調(diào)，顯示投資者對于環(huán)保股后市的行情仍存有分歧。

　　分析人士指出，環(huán)保概念的短期弱勢主要是受到三因素壓制。首先，在經(jīng)濟企穩(wěn)反彈的大背景下，周期品種雖然長期并不被看好，但短期率先反彈，再加上進入三季度基建投資旺季，鋼鐵、水泥等強周期板塊有望延續(xù)升勢，市場對環(huán)保行業(yè)的關(guān)注度明顯降低。

　　上半年在“調(diào)結(jié)構(gòu)，促轉(zhuǎn)型”的政策引導下，作為新興產(chǎn)業(yè)的環(huán)保業(yè)受到資金熱捧，這也直接催生了環(huán)保概念指數(shù)的單邊牛市行情。而下半年，在“促改革”的政策環(huán)境下，上海自貿(mào)區(qū)、土地流轉(zhuǎn)成為主題投資熱點，題材炒作的潮水并未蔓延至環(huán)保行業(yè)，環(huán)保股缺乏參與題材炒作的機會。

　　關(guān)注龍頭股投資機會

　　近期環(huán)保股的弱勢行情，更多是反映出在政策遲遲未能發(fā)布的背景下，投資者對于環(huán)保行業(yè)的預期在降低。期待已久的《大氣污染防治行動計劃》終于出臺，環(huán)保行業(yè)也將迎來新的機遇。

　　本次的《行動計劃》可能成為一把鑰匙，打開中國綠色發(fā)展的大門。此前，國務院責成環(huán)保部牽頭擬定了三項污染防治行動計劃，《大氣污染防治行動計劃》成為最早出臺的一項，《清潔水行動計劃》和《農(nóng)村生態(tài)環(huán)境保護行動計劃》也有望出臺，環(huán)保概念有望迎來整體復興。

　　分析人士指出，從歷史經(jīng)驗看，只有10%的新興成長股能夠成為市場新藍籌，這也決定了環(huán)保概念股的機遇仍集中在行業(yè)龍頭個股中。