央行強(qiáng)調(diào)繼續(xù)用“兩率”抑通脹
“五一”假期,市場預(yù)期的加息靴子并沒有如期落下。這是否意味著在經(jīng)濟(jì)增長回落勢頭初顯的時(shí)候,緊縮貨幣政策會(huì)暫時(shí)緩一緩呢?但日前央行發(fā)布的一季度貨幣執(zhí)行報(bào)告顯示,央行緊縮決心依然,并再次強(qiáng)調(diào)將繼續(xù)堅(jiān)定運(yùn)用“兩率”(存準(zhǔn)率和利率)進(jìn)行緊縮貨幣調(diào)控。市場預(yù)測5月份央行將再次上調(diào)存準(zhǔn)率收縮流動(dòng)性。......
“五一”假期,市場預(yù)期的加息靴子并沒有如期落下。這是否意味著在經(jīng)濟(jì)增長回落勢頭初顯的時(shí)候,緊縮貨幣政策會(huì)暫時(shí)緩一緩呢?但日前央行發(fā)布的一季度貨幣執(zhí)行報(bào)告顯示,央行緊縮決心依然,并再次強(qiáng)調(diào)將繼續(xù)堅(jiān)定運(yùn)用“兩率”(存準(zhǔn)率和利率)進(jìn)行緊縮貨幣調(diào)控。市場預(yù)測5月份央行將再次上調(diào)存準(zhǔn)率收縮流動(dòng)性。
央行在報(bào)告中再次強(qiáng)調(diào),當(dāng)前增長速度和就業(yè)都處在合理水平,穩(wěn)定物價(jià)和管好通脹預(yù)期是關(guān)鍵,也是宏觀調(diào)控的首要任務(wù)。央行將根據(jù)金融形勢和外匯流動(dòng)變化繼續(xù)運(yùn)用存款準(zhǔn)備金率和利率等調(diào)控手段,控制流動(dòng)性、管理通脹。
5月加息可能性不大
此前不少券商和投行都分析認(rèn)為國內(nèi)CPI將在二季度見頂,由于5月11日將公布4月份物價(jià)指數(shù),市場預(yù)期央行可能于五月份再度加息。但五一長假中央行并沒有如往常般加息。
國泰君安首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家分析認(rèn)為,目前央票利率維持在3.3%未動(dòng),與3.25%的基準(zhǔn)利率相差很小,因此近期并沒有加息跡象。興業(yè)銀行(601166)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委也分析指出,4月份的主要宏觀數(shù)據(jù)將不同程度回調(diào),CPI可能為5.1%,但這種物價(jià)回落趨勢將不會(huì)持續(xù),CPI上半年見頂可能性也不大。政策面上,5月加息可能性不大。
不過,央行在日前的貨幣執(zhí)行報(bào)告中也重申,將根據(jù)形勢發(fā)展要求,繼續(xù)運(yùn)用利率等價(jià)格調(diào)控手段,調(diào)節(jié)資金需求和投資儲(chǔ)蓄行為,管理通脹預(yù)期。加強(qiáng)對社會(huì)融資總量的監(jiān)測與調(diào)節(jié),保持合理的社會(huì)融資規(guī)模和節(jié)奏。
存準(zhǔn)率或再上調(diào)
雖然加息靴子有可能落空,但由于外匯占款今年以來一直在沖高,不排除央行5月再次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率。今年以來,央行保持“每月一調(diào)”的頻率上調(diào)存款準(zhǔn)備金率。
央行貨幣執(zhí)行報(bào)告中的數(shù)據(jù)顯示,2011年第一季度,我國外匯總體保持凈流入態(tài)勢,外匯儲(chǔ)備增長較快。截至3月末,國家外匯儲(chǔ)備余額30447億美元,較2010年末增加1974億美元。央行表示,“在國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)基本面以及利差、預(yù)期匯兌收益等因素的共同作用下,預(yù)計(jì)2011年未來三個(gè)季度,我國仍將保持外匯資金凈流入格局?!?/FONT>
公開市場數(shù)據(jù)顯示,5月到期央票5000億元,僅僅是4月到期數(shù)量的一半多,完全可以用公開市場操作來消化,沒有必要用上調(diào)存款準(zhǔn)備金率來吸納,但外匯占款依然是市場上的一個(gè)未知因素。
魯政委分析認(rèn)為,仍然高于目標(biāo)水平的M2,將促使央行在5月份再度上調(diào)法定存款準(zhǔn)備金率0.5%,由此,5月份以四大國有銀行計(jì)算的法定存款準(zhǔn)備金率將達(dá)到21%。他表示,此時(shí),市場應(yīng)該高度關(guān)注由此可能引發(fā)的流動(dòng)性波動(dòng)。
雖然目前存款準(zhǔn)備金率已經(jīng)高達(dá)20.5%的水平,但央行日前重申存款準(zhǔn)備金率不存在絕對上限。央行表示,“準(zhǔn)備金工具針對由外匯流入等導(dǎo)致的偏多流動(dòng)性,其運(yùn)用力度和調(diào)整空間取決于多個(gè)可變的條件,因此并不存在絕對上限?!币鶕?jù)經(jīng)濟(jì)金融形勢和外匯流動(dòng)的變化情況,綜合運(yùn)用公開市場操作、存款準(zhǔn)備金率等貨幣政策工具,加強(qiáng)流動(dòng)性管理,保持銀行體系流動(dòng)性合理適度,促進(jìn)貨幣信貸適度增長。
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