IPO開(kāi)閘在即 機(jī)構(gòu)備“彈”打新

　　IPO重啟信號(hào)閃爍可見(jiàn)，對(duì)于三季度市場(chǎng)不看好，加上IPO新規(guī)可能重新譜寫(xiě)新股不敗“神話”，再度激發(fā)了機(jī)構(gòu)和散戶的打新欲望。據(jù)了解，有機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)8月初就能開(kāi)閘，于是7月就已經(jīng)準(zhǔn)備好了一大筆資金準(zhǔn)備打新。很多基金經(jīng)理也對(duì)這一輪IPO重啟后的打新格外期待，其研究員已經(jīng)展開(kāi)對(duì)排隊(duì)公司的研究。有新發(fā)公募基金的基金經(jīng)理甚至放話將全倉(cāng)打新，而私募基金也已悄悄和基金專戶開(kāi)始溝通打新的通道業(yè)務(wù)。

　　公募放話全倉(cāng)打新

　　作為華夏基金華夏永福養(yǎng)老基金的擬任基金經(jīng)理，鄧湘?zhèn)?duì)他操刀的這只新基金格外有信心?！拔覀兘▊}(cāng)期的主要投資模式就是債券+新股。和其他基金不同的是，我們幾乎能夠?qū)⑷抠Y金投入打新?！编囅?zhèn)フf(shuō)。

　　對(duì)于一只新基金，趕上一個(gè)好的建倉(cāng)期就等于生逢其時(shí)，而即將重啟的IPO就是最好的時(shí)機(jī)?！拔覀兛隙苴s上IPO開(kāi)閘。”鄧湘?zhèn)ビ?jì)算過(guò)，華夏永福養(yǎng)老基金在7月中旬至8月初發(fā)行，隨后有6個(gè)月的建倉(cāng)期，如果8月份IPO開(kāi)閘，直接就可以投入打新。即使IPO在10月份才能開(kāi)閘，已經(jīng)過(guò)會(huì)的這批股票大概會(huì)在3個(gè)月內(nèi)陸續(xù)發(fā)行，也仍然在鄧湘?zhèn)バ禄鸬慕▊}(cāng)期內(nèi)。

　　除了充足的資金體量，華夏基金的研究團(tuán)隊(duì)也將進(jìn)入新股“作戰(zhàn)”狀態(tài)。據(jù)了解，華夏基金研究團(tuán)隊(duì)歷來(lái)對(duì)新股實(shí)現(xiàn)全覆蓋，研究員會(huì)為每一只待發(fā)的公司出具研究報(bào)告 ，注明推薦或規(guī)避，同時(shí)給出估值。

　　另一家中大型基金公司的研究負(fù)責(zé)人老李也給自己的研究員安排了新股研究任務(wù)，其要求也是全覆蓋?！叭绻鹿砂l(fā)行很密集，研究員來(lái)不及一個(gè)個(gè)進(jìn)行實(shí)地調(diào)研，拿出深度報(bào)告，我會(huì)把所有的新股當(dāng)作一個(gè)組合來(lái)執(zhí)行，個(gè)別地方虧點(diǎn)不要緊，只要今年或者這一段時(shí)間的操作策略總體賺錢就行了?！崩侠罟镜囊晃粋?jīng)理說(shuō)。

　　私募私下打通道

　　與公募基金相比，私募基金參與打新的道路更曲折，需要借助信托牌照、基金專戶或券商通道。因此，為了搶得先機(jī)，有的私募基金已經(jīng)開(kāi)始和基金專戶等溝通打新的合作。

　　某私募基金研究員透露，對(duì)已經(jīng)過(guò)會(huì)的幾十家公司，每個(gè)行業(yè)研究員都要盯自己行業(yè)的公司?！暗搅薎PO開(kāi)閘時(shí)，肯定會(huì)準(zhǔn)備出一部分資金參與的。”該研究員表示，這次IPO重啟的第一批公司審核會(huì)比較嚴(yán)格，因此公司質(zhì)量、財(cái)務(wù)報(bào)表的真實(shí)性比較好，所以大家炒新的動(dòng)力很強(qiáng)?！癐PO停了這么久，開(kāi)閘后估計(jì)不僅機(jī)構(gòu)會(huì)參與，游資也會(huì)來(lái)炒的?！?

　　有私募人士透露，其實(shí)走基金專戶或信托通道，具體產(chǎn)品可以溝通。比如私下約定產(chǎn)品定位是打新股為主，不超過(guò)10%的資金投資其他方面。有基金專戶業(yè)務(wù)人員透露，很可能會(huì)和私募合作推出打新的專戶產(chǎn)品，即專戶作為打新通道，私募來(lái)充當(dāng)投顧。據(jù)了解，目前這種通道的費(fèi)率一般為千分之三至千分之八不等，差異較大。如果作為私募的打新通道，專戶和券商之間并沒(méi)有大的區(qū)別，費(fèi)率也比較接近，有的小公司可能為了爭(zhēng)搶業(yè)務(wù)而壓得低一點(diǎn)。

　　新聞縱深

　　一窩蜂搶新股或影響中簽率

　　今年的“新股新政”政策使得此輪打新博弈中，公募基金可能比其他機(jī)構(gòu)更具有優(yōu)勢(shì)。證監(jiān)會(huì)在新股發(fā)行體制改革意見(jiàn)中明確建議，“網(wǎng)下配售的新股中至少40%應(yīng)優(yōu)先向公募證券投資基金和由社?；鹜顿Y管理人管理的社會(huì)保障基金配售”。對(duì)此，有私募基金人士感慨，享受不到公募的這種優(yōu)待了，不過(guò)這種設(shè)定也是為了能夠保證廣大投資者的利益。

　　不過(guò)，對(duì)于打新超額收益的一致預(yù)期意味著將有更多的機(jī)構(gòu)參與“搶食”，博弈之下可能會(huì)壓縮估值價(jià)差以及降低中簽率，從而導(dǎo)致超額收益降低。

　　“市場(chǎng)共同認(rèn)為的機(jī)會(huì)就不是機(jī)會(huì)了，如果大家報(bào)價(jià)抬高，我們就必須有選擇的介入了?！比A夏永福養(yǎng)老基金的擬任基金經(jīng)理鄧湘?zhèn)ブ赋觯拔覀儗儆谥匾膮⑴c者，會(huì)控制安全邊際。如果某只新股發(fā)行價(jià)已經(jīng)接近二級(jí)市場(chǎng)水平，除非具有更大的發(fā)展空間，否則我們可能就不申購(gòu)了?！痹卩囅?zhèn)タ磥?lái)，打新股的最大風(fēng)險(xiǎn)就是參與者過(guò)于信賴這些股票，導(dǎo)致定價(jià)過(guò)高。當(dāng)所有參與者行為一致時(shí)，就會(huì)導(dǎo)致最終的中簽率下降。

　　不過(guò)對(duì)于即將來(lái)臨的博弈，基金的興奮大大多于擔(dān)心?！伴_(kāi)頭破發(fā)的可能性太小了，難道新股發(fā)行停了許久一開(kāi)閘就破發(fā)了？A股市場(chǎng)從來(lái)都是逢新必炒，沒(méi)有例外。在熊市里炒新股都能賺錢，更何況今年還是個(gè)結(jié)構(gòu)市呢?！币晃换鸾?jīng)理如是說(shuō)。