鐵總發(fā)債 鐵路建設(shè)現(xiàn)新契機(jī)

　　中國鐵路總公司日前發(fā)布公告稱，將于7月23日北京時(shí)間14時(shí)至15時(shí)招標(biāo)發(fā)行2013年第一期中國鐵路建設(shè)債券，發(fā)行總額200億元，期限10年。債券招標(biāo)利率區(qū)間為4.15%-5.15%,利率步長為0.01%。

　　資料顯示，該期債券起息日為7月24日，上市流通日為7月31日，兌付日為2023年7月24日。發(fā)行人的主體信用等級(jí)為AAA,本期債券信用等級(jí)為AAA.公開資料顯示，7月初，人民銀行同意中央國債登記結(jié)算公司將鐵路債歸入政府支持機(jī)構(gòu)債券。

　　中國鐵路總公司已經(jīng)向國家發(fā)改委提交了2013年鐵路建設(shè)債券發(fā)行申請(qǐng)，預(yù)計(jì)額度為1500億元，與去年持平。2012年鐵道部發(fā)行2000億元的鐵路債券，包括1500億元鐵路建設(shè)債券以及500億元的中票和短融券。

　　日前，在《國務(wù)院辦公廳關(guān)于金融支持經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整和轉(zhuǎn)型升級(jí)的指導(dǎo)意見》中，要求保證重點(diǎn)在建續(xù)建工程和項(xiàng)目的合理資金需求，積極支持鐵路等重大基礎(chǔ)設(shè)施、城市基礎(chǔ)設(shè)施、保障性安居工程等民生工程建設(shè)，培育新的產(chǎn)業(yè)增長點(diǎn)。市場(chǎng)人士表示，根據(jù)此前安排，2013年，鐵路固定資產(chǎn)投資計(jì)劃為6500億元，其中基本建設(shè)投資5200億元，投產(chǎn)新線5200公里以上。隨著政策不斷明朗，鐵路總公司從市場(chǎng)融資的成本逐漸下降，這有助于鐵路領(lǐng)域的投資重上正軌。

　　民生證券分析師劉利認(rèn)為，鐵路、城際鐵路、城市地鐵等基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)空間仍然存在，下半年投入力度預(yù)計(jì)將加大，將適度緩解市場(chǎng)對(duì)投資、采購不達(dá)預(yù)期和改革遲緩中短期負(fù)面影響的擔(dān)憂，板塊短期將迎來反彈機(jī)會(huì)。不過，上述風(fēng)險(xiǎn)能否有效化解，仍需要跟蹤后續(xù)政策，一方面鐵路總公司負(fù)債率較高，進(jìn)一步放大杠桿的余地不大，加之地方政府負(fù)債壓力，預(yù)計(jì)短期仍將采用放大杠桿的方法，但長期看，類似港鐵的物業(yè)開發(fā)模式變革才是投融資體系破冰的關(guān)鍵；另一方面，鐵路系統(tǒng)改革遲緩及這一過程的責(zé)權(quán)不明晰增加了中短期不確定性，后續(xù)能否有效化解需要關(guān)注。