6月CPI或低位運(yùn)行 通縮風(fēng)險(xiǎn)漸現(xiàn)
分析人士表示,6月宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)將于下月7日左右發(fā)布,預(yù)計(jì)CPI將繼續(xù)低位運(yùn)行。市場(chǎng)人士普遍預(yù)計(jì)6月CPI漲幅將在2.5%左右,而PPI下滑所引發(fā)的通縮風(fēng)險(xiǎn)將逐步顯現(xiàn),這將不利于A股表現(xiàn)。 ......
最近,A股陷入多重風(fēng)險(xiǎn)期:先有美聯(lián)儲(chǔ)QE退出預(yù)期所引發(fā)的資金回流風(fēng)險(xiǎn),后有管理層清理"非標(biāo)"資產(chǎn)所引發(fā)的去杠桿風(fēng)險(xiǎn)。如今,當(dāng)上述風(fēng)波暫時(shí)進(jìn)入平靜期,國內(nèi)經(jīng)濟(jì)層面的問題再度被提上日程。分析人士表示,6月宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)將于下月7日左右發(fā)布,預(yù)計(jì)CPI將繼續(xù)低位運(yùn)行。市場(chǎng)人士普遍預(yù)計(jì)6月CPI漲幅將在2.5%左右,而PPI下滑所引發(fā)的通縮風(fēng)險(xiǎn)將逐步顯現(xiàn),這將不利于A股表現(xiàn)。
6月農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格小幅回升
根據(jù)農(nóng)業(yè)部公布的數(shù)據(jù)顯示,全國農(nóng)產(chǎn)品批發(fā)價(jià)格指數(shù)在經(jīng)歷了4、5月份的震蕩回落后,6月進(jìn)入震蕩整理期。截至6月27日,該指數(shù)收?qǐng)?bào)199.70點(diǎn),較5月末的197.80點(diǎn)回升了0.96%,幅度較溫和。
占食品價(jià)格權(quán)重較高的豬肉價(jià)格重回震蕩上行通道中。截至6月21日當(dāng)周,全國22個(gè)省市的生豬價(jià)格均價(jià)為14.45元/公斤,環(huán)比上周微漲了0.70%,基本上回到了今年以來的中等水平。分析人士指出,隨著夏季高溫季節(jié)的到來,豬肉消費(fèi)水平將有所下降,蔬菜、瓜果大量上市進(jìn)而替代豬肉,但下半年豬價(jià)或?qū)⒊霈F(xiàn)反彈。同時(shí),農(nóng)業(yè)部菜籃子價(jià)格指數(shù)顯示,6月初蔬菜價(jià)格有所企穩(wěn),考慮到去年同期基數(shù)較低,6月蔬菜價(jià)格同比將上升。
國際大宗商品價(jià)格方面,CRB現(xiàn)貨指數(shù)6月以來呈現(xiàn)震蕩盤整的走勢(shì)。截至6月27日,CRB現(xiàn)貨指數(shù)收?qǐng)?bào)468.67點(diǎn),較上月末的472.94點(diǎn)小幅下降。整體來看,國際大宗商品價(jià)格短期仍將維持弱勢(shì),輸入型通脹壓力將持續(xù)較弱。
通縮風(fēng)險(xiǎn)漸現(xiàn)
最近幾個(gè)月以來,農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格一直處于震蕩下行的通道中,6月雖有所回升,但幅度極小,對(duì)CPI的影響基本可以忽略;外圍方面,受強(qiáng)勢(shì)美元的影響,國際大宗商品價(jià)格仍處于相對(duì)低位。在此背景下,機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)6月CPI大概率將在2.5%左右,中期通脹大幅上行的概率不大;而PPI持續(xù)下滑引發(fā)的通縮風(fēng)險(xiǎn),已逐步引起市場(chǎng)關(guān)注。
事實(shí)上,在經(jīng)濟(jì)弱復(fù)蘇的背景下,通脹并不是什么大問題。應(yīng)該說,本輪物價(jià)漲幅更多和基數(shù)高低以及不受經(jīng)濟(jì)波動(dòng)影響的食品價(jià)格有關(guān)??紤]到去年CPI基數(shù)是前高后低,預(yù)計(jì)今年物價(jià)的漲幅將呈現(xiàn)前低后高的特征,短期整體通脹壓力不會(huì)太大。
目前通脹已然大幅回落,PPI持續(xù)下滑。分析人士表示,5月投資增速小幅下滑,如果未來繼續(xù)下降,則信貸和融資增速將趨于回落,貨幣增速也難超預(yù)期,5月M2和社融總額增速都已出現(xiàn)見頂?shù)嫩E象,加上近期貨幣政策持續(xù)偏緊,未來投資者需更加警惕通縮風(fēng)險(xiǎn)。
短期來看,盡管資金利率跳漲引發(fā)的金融領(lǐng)域去杠桿預(yù)期略微平復(fù),但清理"非標(biāo)"資產(chǎn)將是大勢(shì)所趨,因而貨幣層面不太可能會(huì)出現(xiàn)寬松的舉動(dòng),投資者不宜對(duì)貨幣寬松寄望過高。
編輯:方運(yùn)田
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