水泥股分歧加劇 券商力挺機(jī)構(gòu)大舉減持

　　提價(jià)、旺季、政策支持，近期券商看多水泥股的越來(lái)越多，有券商甚至將今年的水泥股堪比“2009年的煤炭，2010的稀土”?；趯?duì)水泥行業(yè)的看好，去年四季度大批機(jī)構(gòu)也配置了水泥股，不過(guò)一季度龍頭水泥股已經(jīng)翻倍，這使得機(jī)構(gòu)之間分歧加劇，已經(jīng)有機(jī)構(gòu)開始大舉賣出。

　　有私募向記者表示，前期配置的部分水泥股將伺機(jī)減持，短期不宜買入。但這與水泥股基本面無(wú)關(guān)，只是順勢(shì)而為。

　　機(jī)構(gòu)開始大舉賣出

　　券商推薦水泥股的邏輯非常清晰：2011年是十二五的開年，保障房、高鐵和水利水電投資都會(huì)大幅提升對(duì)水泥的需求。

　　在經(jīng)歷了一季度的強(qiáng)勢(shì)上漲后，今年以來(lái)漲幅超過(guò)50%的水泥股已超過(guò)5只。此時(shí)機(jī)構(gòu)之間分歧加劇。

　　上周四，華西水泥和江西水泥都出現(xiàn)了大批機(jī)構(gòu)賣出的情況。華新水泥賣一席位為機(jī)構(gòu)專用，一家就賣出4371多萬(wàn)元，當(dāng)日買入和賣出金額相當(dāng)。

　　其實(shí)，從去年12月7日機(jī)構(gòu)開始大批建倉(cāng)以來(lái)，機(jī)構(gòu)之間的分歧就一直不斷，華新水泥出現(xiàn)在深交所公開交易信息共8次，其中前7次賣出席位都曾出現(xiàn)有機(jī)構(gòu)的身影，且有兩次還曾出現(xiàn)當(dāng)日買入金額小于賣出金額的情況。

　　一次在去年12月29日，賣出前三均為機(jī)構(gòu)。另一次是今年1月11日，賣出前五席位均為機(jī)構(gòu)，不過(guò)，這7次買入席位中也均出現(xiàn)了數(shù)家機(jī)構(gòu)買入的情況，而上周四的這次買入席位中沒有出現(xiàn)機(jī)構(gòu)的身影，多為游資買入，數(shù)額在500萬(wàn)元-1900萬(wàn)元間不等，而上周五收盤價(jià)距離去年12月7日的漲幅已超過(guò)110%。

　　同樣的現(xiàn)象也出現(xiàn)在江西水泥中，前期賣五出現(xiàn)了三家機(jī)構(gòu)的身影，其中賣一為機(jī)構(gòu)，賣出8410萬(wàn)元，而買入前五總計(jì)金額僅7000多萬(wàn)元，且沒有一家為機(jī)構(gòu)，去年12月10日以來(lái)江西水泥出現(xiàn)在交易公開信息共6次，這種現(xiàn)象也是首次出現(xiàn)。

　　海螺水泥上周五也公告，從2010年10月8日至2011年4月7日期間，平安信托通過(guò)上交易系統(tǒng)累計(jì)減持該公司近1.77億股，約占公司總股本的5%。平安信托還稱，未來(lái)12個(gè)月內(nèi)不排除有繼續(xù)減持公司股份的可能。去年四季度同樣減持海螺水泥的還有一家名為U BSA G的Q FII基金，去年四季度減持717萬(wàn)股，還持有1683萬(wàn)股。

　　深圳市太和投資投資總監(jiān)王亮上周五也向南都記者表示，前期配置的海螺水泥近期考慮減持。北京一家私募聽到南都記者提到“水泥股”連稱“別買了，漲太多了”。

　　基本面仍強(qiáng)：暴利時(shí)代已至

　　與二級(jí)市場(chǎng)形成鮮明對(duì)比的是，水泥股的基本面依然強(qiáng)勁。曾在去年底就推薦水泥股的中金公司研究員羅煒認(rèn)為，無(wú)論從短期、中期還是長(zhǎng)期來(lái)看，水泥股都值得看好。

　　在他看來(lái)，水泥股的短期催化劑是水泥的新一輪漲價(jià)，上周一京津地區(qū)冀東水泥、金隅股份聯(lián)合提價(jià)，在大家并不看漲的華北地區(qū)水泥價(jià)格超預(yù)期上漲，使市場(chǎng)進(jìn)一步看到了水泥行業(yè)集中度提高，企業(yè)市場(chǎng)控制力增強(qiáng)的效果，預(yù)計(jì)近期水泥價(jià)格上漲的催化劑仍在，華東部分地區(qū)電力緊張，政府節(jié)能減排目標(biāo)分解到各個(gè)季度，鼓勵(lì)高耗能行業(yè)主動(dòng)限電減產(chǎn)，江蘇、浙江、江西等地水泥企業(yè)計(jì)劃在4月初聯(lián)合限產(chǎn)，海螺、中國(guó)建材、江西水泥可能4月初提價(jià)。

　　中期是靠業(yè)績(jī)推動(dòng)，水泥股今年以來(lái)的上漲主要來(lái)源于盈利的不斷上調(diào)，3月9日剛剛大幅上調(diào)水泥股盈利20%-80%，基本上是基于各公司3月份出廠價(jià)格和噸盈利，但近期新一輪的漲價(jià)或提價(jià)計(jì)劃將使盈利未來(lái)仍有大幅上調(diào)空間。

　　長(zhǎng)期則是看估值提升，水泥企業(yè)進(jìn)入暴利時(shí)代，并將在今明兩年維持。市場(chǎng)曾一直擔(dān)心當(dāng)前的高盈利難以維持，但今年以來(lái)在需求穩(wěn)定的情況下，水泥價(jià)格高位上漲，“水泥價(jià)格上漲不是周期性而是結(jié)構(gòu)性的”。如果結(jié)構(gòu)性盈利提升進(jìn)一步得到市場(chǎng)認(rèn)同，水泥股的估值應(yīng)該回升到長(zhǎng)期平均市盈率15倍-20倍。

　　國(guó)金證券分析師賀國(guó)文連用四個(gè)“為什么”來(lái)強(qiáng)調(diào)該行業(yè)的投資價(jià)值：為什么過(guò)去六年水泥行業(yè)盈利能力能不斷提高？為什么很多化工類產(chǎn)品在去年四季度限電結(jié)束后，價(jià)格從哪里漲的又回到原位了，而水泥價(jià)格還能維持在相對(duì)高位？為什么3月份旺季還沒完全啟動(dòng)之際，京津區(qū)域就能大幅度提價(jià)？為什么寧夏區(qū)域產(chǎn)能壓力靠算的話是遠(yuǎn)遠(yuǎn)過(guò)剩，賽馬實(shí)業(yè)還能維持40%以上的毛利率？“這四個(gè)為什么的背后原因只有一個(gè)———水泥行業(yè)生態(tài)環(huán)境的確正在發(fā)生變化！”

　　第一創(chuàng)業(yè)分析師周海峰向記者表示，按現(xiàn)在的估值看，水泥股不算便宜，也不算貴，在中性區(qū)間，風(fēng)險(xiǎn)偏好型的投資者，還是會(huì)繼續(xù)介入的。

　　他認(rèn)為，機(jī)構(gòu)的減持不是大問(wèn)題，因?yàn)橛钨Y才是水泥股大行情的引領(lǐng)者。