匯豐PMI創(chuàng)新低 經(jīng)濟(jì)反彈力度減弱

　　23日發(fā)布的5月份匯豐制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)PMI初值錄得49.6，比4月份終值回落0.8，創(chuàng)7個(gè)月來最低，年內(nèi)首次跌破枯榮線，跌入收縮區(qū)間。經(jīng)濟(jì)學(xué)者分析認(rèn)為，數(shù)據(jù)顯示中國制造業(yè)已經(jīng)出現(xiàn)了輕微萎縮，預(yù)計(jì)制造業(yè)乃至工業(yè)的減速調(diào)整將需要更長的時(shí)間，這可能導(dǎo)致二季度經(jīng)濟(jì)反彈力度減弱。

　　新訂單指數(shù)8個(gè)月來首次跌至枯榮線下被認(rèn)為是5月份匯豐PM I初值回落的首要原因。聯(lián)訊證券宏觀及固定收益高級分析師楊為敩表示，從分項(xiàng)指標(biāo)來看，產(chǎn)出仍在一個(gè)較為穩(wěn)定的位置，而新訂單出現(xiàn)大幅回落是數(shù)據(jù)的最重要拖累點(diǎn)。若隨著存量訂單出現(xiàn)下降，產(chǎn)出進(jìn)行跟隨性下降，將形成對經(jīng)濟(jì)硬指標(biāo)的掣肘。從整體序列來看，匯豐PMI的季節(jié)性擾動(dòng)不大，因此我們認(rèn)為這次的回落是具體的，確實(shí)體現(xiàn)了目前經(jīng)濟(jì)的環(huán)比指標(biāo)正在下滑的現(xiàn)狀和重回下降通道的風(fēng)險(xiǎn)。法興銀行中國經(jīng)濟(jì)師姚煒也說，新訂單指數(shù)跌至枯榮線下，表明國內(nèi)需求依然是經(jīng)濟(jì)惡化的主要根源。就業(yè)指數(shù)的下降使得未來消費(fèi)的前景堪憂。

　　出口的疲弱被認(rèn)為是匯豐PMI初值跌破枯榮線的又一主因。5月份新出口訂單指數(shù)小幅攀升，但是仍在榮枯線下。中國社科院工經(jīng)所工業(yè)運(yùn)行室副主任原磊表示，去年下半年以來工業(yè)企業(yè)利潤有所回暖，一個(gè)重要原因在于出口的好轉(zhuǎn)。一旦出口情況有所回落，可能影響到制造業(yè)的回暖勢頭。在他看來“一些勞動(dòng)密集型產(chǎn)業(yè)和訂單有向周邊國家轉(zhuǎn)移的趨勢，部分高端出口產(chǎn)業(yè)面臨發(fā)達(dá)國家打壓，未來出口穩(wěn)定增長的難度依然很大”是今年制造業(yè)增長的不利條件。

　　從記者了解的情況看，無論是商務(wù)部還是沿海出口企業(yè)，對今年出口前景都較為擔(dān)憂。商務(wù)部研究室副主任王雪坤表示，總體來說，今年外貿(mào)增長是比較慢的。一般3月份的出口會(huì)比上一年的二季度和后面幾個(gè)月上一個(gè)臺階，但今年并沒有出現(xiàn)比2012年4、5、6月份明顯走高的情況。最近商務(wù)部多次到江蘇、上海、浙江調(diào)研，發(fā)現(xiàn)這些地區(qū)對下一步的出口增長都感覺壓力非常大。從當(dāng)前情況判斷，今年要完成出口同比增長8%的國家預(yù)定目標(biāo)，“困難比較大，任務(wù)比較重?！?

　　出口企業(yè)持續(xù)悲觀態(tài)度。生產(chǎn)大型機(jī)械的福建華泰電力實(shí)業(yè)有限公司銷售部經(jīng)理黃高文介紹說，目前從訂單還看不到好轉(zhuǎn)，工廠還沒有滿負(fù)荷生產(chǎn)，現(xiàn)在開工率80%，和去年同期水平差不多。廣東輕工進(jìn)出口股份有限公司玩具分公司副總經(jīng)理?xiàng)顤|則表示：“未來公司訂單能否止住下滑還不好說，主要看國外經(jīng)濟(jì)恢復(fù)的情況?！敝袊缈圃褐行∑髽I(yè)研究中心主任羅仲偉介紹說，從他最近走訪的多家中小企業(yè)情況看，尤其在是珠三角等東部沿海地區(qū)，企業(yè)主對未來的市場形勢并不樂觀。

　　內(nèi)外需求同時(shí)走弱，很可能帶來制造業(yè)乃至工業(yè)的長期調(diào)整。工信部工業(yè)經(jīng)濟(jì)研究中心高級研員文彩霞對《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者說：“從工業(yè)企業(yè)利潤長期變動(dòng)趨勢來看，其增長動(dòng)力仍然不足。一是城鎮(zhèn)化刺激投資帶來的增長短期還不能顯現(xiàn)，政策對于投資增長的控制趨于嚴(yán)格。二是工業(yè)企業(yè)抗通脹能力較低，大宗商品價(jià)格指數(shù)變動(dòng)過于頻繁可能會(huì)影響企業(yè)生產(chǎn)狀況。三是利潤增長結(jié)構(gòu)急需優(yōu)化，原材料加工行業(yè)仍然是支撐利潤增長的主要來源，制造業(yè)市場比較低迷，市場預(yù)期也有所下降。”

　　中國社科院經(jīng)濟(jì)學(xué)部副主任呂政表示，工業(yè)增長屬于供給的增長，當(dāng)前工業(yè)增長面臨的成本壓力上升，社會(huì)責(zé)任成本上升，科技方面又缺乏重大突破，增速由高速轉(zhuǎn)向中速“是中長期客觀趨勢”。

　　一旦制造業(yè)調(diào)整趨于長期化，二季度經(jīng)濟(jì)反彈力度很可能會(huì)減弱，甚至延續(xù)一季度的回落趨勢。匯豐中國首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家屈宏斌點(diǎn)評5月份匯豐PMI初值時(shí)稱：“內(nèi)需走弱、外需疲弱拖累5月匯豐制造業(yè)PM初值進(jìn)一步放緩。二季度增長下行風(fēng)險(xiǎn)有所上升。”國泰君安宏觀分析師汪進(jìn)也稱，總體來說當(dāng)前實(shí)體經(jīng)濟(jì)偏弱，這會(huì)導(dǎo)致整個(gè)二季度經(jīng)濟(jì)增長繼續(xù)偏的，經(jīng)濟(jì)恢復(fù)還需要時(shí)間。中金公司則在本周發(fā)布的報(bào)告中將二季度經(jīng)濟(jì)增長速度和全年經(jīng)濟(jì)增速同時(shí)下調(diào)至7.7%。