節(jié)能限電不再 同力水泥神話終結(jié)？
3月15日，A股大跌，而之前風(fēng)頭強勁的水泥板塊也淪為領(lǐng)跌板塊之一，全天跌幅達3.35%，位于當(dāng)日板塊跌幅第二位。
而于3月15日發(fā)布年報的同力水泥（000885）跌幅則位于水泥板塊前列，盤中跌幅更是一度高達8.08%，收盤時跌幅為5.71%。
但其實就在最近的一個月，身為水泥板塊的一員，同力水泥是表現(xiàn)最為搶眼的牛股之一。從1月21日到3月7日的26個交易日內(nèi)，其股價從10.72元漲到17.84元，漲幅超過66%。
此前牛氣沖天的水泥板塊是否已經(jīng)成為強弩之末？作為水泥板塊的一員，同力水泥的遭遇或許能提供一種思路。
業(yè)績變動蹊蹺
然而，與強勁的二級市場表現(xiàn)相比，同力水泥于3月15日公布的年報，卻并沒有給投資者帶來太多的驚喜。
年報顯示，同力水泥2010年營業(yè)收入27.83億元，同比增長9.77%，凈利潤為1.28億元，同比增長僅為13.50%，每股收益0.5088元。
“這個數(shù)據(jù)只能說一般般吧，現(xiàn)在大家更看重的是未來公司還能不能維持住這樣的增長。”上海某知名券商的水泥行業(yè)分析師告訴記者。
作為A股第三家公布年報的非ST類水泥業(yè)上市公司，同力水泥的表現(xiàn)的確算不上出色。
此前已發(fā)布年報的兩家非ST類水泥企業(yè)，分別是青松建化（600425）和賽馬實業(yè)（600449），二者的凈利潤增長率分別達到47.33%和26.33%，業(yè)績表現(xiàn)均強于同力水泥。
實際上，市場對同力水泥的盈利能力早有心理準(zhǔn)備。相關(guān)財務(wù)數(shù)據(jù)顯示，截止到去年三季度，同力水泥的每股收益還僅為0.17元。
多名接受記者采訪的市場人士均認為，正是因為這一點，在去年下半年水泥類上市公司普遍出現(xiàn)大幅上漲行情的時候，同力水泥卻一直表現(xiàn)平平。
相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2010年下半年，同力水泥的股價幾乎都在12元上下震蕩，與大多數(shù)水泥股的持續(xù)攀升形成了鮮明對比。
但這一現(xiàn)象在進入2011年后發(fā)生突然轉(zhuǎn)變。
在1月21日下探至10.72元的階段低點后，同力水泥迅速筑底拉升，短短26個交易日便上演了上漲66%的驚人表現(xiàn)。更為驚人的是，實際上66%的漲幅大部分完成于2月10日到16日的五個交易日內(nèi)。在上述五個交易日內(nèi)，同力水泥分別上漲3.99%、6.76%、10.01%、10.02%和6.46%。
這期間究竟發(fā)生了什么？
前述券商分析師對此給出了答案：同力水泥的突然發(fā)力應(yīng)該歸功于一份業(yè)績預(yù)測的修正公告。
記者發(fā)現(xiàn)，同力水泥的確曾于2011年1月18日發(fā)布一份《業(yè)績預(yù)告修正公告》，該公告預(yù)測公司當(dāng)年的每股收益為0.5元。而在此之前，同力水泥給出的多次業(yè)績預(yù)測每股收益均在0.20元左右，這一數(shù)據(jù)意味著同力水泥的業(yè)績同比下降將達50%以上。
在披露2010年中報和三季報的時候，同力水泥曾坦言“河南水泥市場競爭十分激烈，水泥產(chǎn)品的毛利率下降。特別是豫北地區(qū)，由于水泥嚴(yán)重供過于求，水泥市場持續(xù)低迷，導(dǎo)致公司盈利水平大幅下降?！?/FONT>
而奇怪的是，在今年1月18日，同力水泥突然修改了此前的盈利預(yù)測，并將此前的每股收益的預(yù)測數(shù)據(jù)大幅提高至0.5元。
同力水泥對此給出的解釋是：“第四季度，由于受國家節(jié)能減排政策的影響及周邊水泥市場的影響，河南水泥市場轉(zhuǎn)為產(chǎn)銷兩旺，公司產(chǎn)品價格大幅上漲。”
此后，修正的業(yè)績使同力水泥迅速加入了大幅上漲的水泥股大軍。而市場人士關(guān)心的是，同力水泥不正常的業(yè)績上漲能否持續(xù)，將直接決定其股價能不能維持在目前的高位。
神話即將終結(jié)？
“簡單來說，是政府的拉閘限電幫了忙，所以未來政府還會不會繼續(xù)拉閘限電成為左右公司業(yè)績的關(guān)鍵點?！鼻笆霾辉腹_姓名的券商分析師坦言。
來自同力水泥的年報顯示，2009年河南省水泥累計產(chǎn)量為11957萬噸，累計增長16.4%，而2010年河南省水泥累計產(chǎn)量降至11643萬噸，同比下降2.78%，其中12月產(chǎn)量僅完成1009萬噸，同比下降高達9.81%。
人為減少的產(chǎn)量迅速推高了水泥價格。
記者從當(dāng)?shù)厮嗥髽I(yè)了解到，河南省是從2010年10月份開始實施針對水泥行業(yè)的限電政策，本次限電政策從10月至12月持續(xù)了三個月時間。
上述政策規(guī)定，限電按照產(chǎn)能規(guī)模大小，2000t/d以下的生產(chǎn)線停窯三個月，2000-5000t/d的生產(chǎn)線輪流停窯檢修，停產(chǎn)一個月，3米以下的磨機則需全部停產(chǎn)。
這一政策導(dǎo)致大量中小規(guī)模的水泥企業(yè)停產(chǎn)，隨之產(chǎn)生的供應(yīng)短缺迅速推高了水泥產(chǎn)品的市場價格，部分區(qū)域的水泥價格甚至由原來的200多元飆升至600元以上。同力水泥等大型水泥企業(yè)因此而直接獲益。
正是這筆令企業(yè)意想不到的“意外之財”，在第四季度大幅提升了同力水泥的業(yè)績。
然而，在前述分析師看來，這樣的神話已經(jīng)終結(jié)。
“拉閘限電是政府為了完成十一五節(jié)能減排目標(biāo)而采取的不得已的措施，不可能是一種常態(tài)化的政策，現(xiàn)在目標(biāo)已經(jīng)完成了，在十二五開局的幾年內(nèi)應(yīng)該都不會再出現(xiàn)這種情況?！鼻笆龇治鰩煴硎尽?/FONT>
河南中聯(lián)天廣水泥有限公司副總經(jīng)理林森則告訴記者，“去年下半年的節(jié)能限電措施已經(jīng)結(jié)束，目前企業(yè)產(chǎn)能都回到了正常水平，而受此影響，當(dāng)?shù)氐乃鄡r格平均都出現(xiàn)了100元左右的下降?！?/FONT>
而在另一位不愿透露姓名的水泥企業(yè)高管看來，這樣的下跌趨勢有可能還將加劇，“現(xiàn)在河南省的水泥產(chǎn)能還在不斷增加，整個市場的惡性競爭很快就會回到過去的狀態(tài)?！?/FONT>
同力水泥方面似乎也意識到了這一點，在其披露的2010年年報中，同力水泥坦言：“2011年一季度的水泥市場很有可能出現(xiàn)急劇下滑局面?！?/FONT>
更加嚴(yán)峻的情況是，到2011年底，河南省還將有10條日產(chǎn)4500噸的新型干法熟料生產(chǎn)線建成投產(chǎn)，其間新增熟料產(chǎn)能1650萬噸，新增水泥產(chǎn)能2850萬噸。
上述數(shù)據(jù)意味著，到2011年底，河南水泥產(chǎn)能將達到1.7億噸，而同力水泥預(yù)測的省內(nèi)水泥需求約為1.2－1.3億噸，整個市場供過于求近4000萬－5000萬噸。
產(chǎn)能嚴(yán)重過剩之下，水泥價格的再度下跌幾乎難以避免。
“未來水泥股可能會再次出現(xiàn)明顯的分化現(xiàn)象，位于新疆等市場需求旺盛區(qū)域的水泥股可能會更具有優(yōu)勢。”前述行業(yè)分析師認為。
正因為如此，同力水泥似乎并不受機構(gòu)青睞，截止到2010年底，同力水泥前十大流通股股東中僅有招商行業(yè)股票型基金一家機構(gòu)。
但在同力水泥近期的強勁拉升中，機構(gòu)顯然是主力之一，記者發(fā)現(xiàn)，在此期間僅進入龍虎榜買入前五名的機構(gòu)資金就超過3191萬元。
經(jīng)歷短暫漲價狂歡的同力水泥，無疑將要重新衡量今后的經(jīng)營情況。當(dāng)然，需要重新思考未來的還有一干機構(gòu)投資者。
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