一個139萬億投資市場的徘徊與困境

? ? ? ? 7月21日，生態(tài)環(huán)境部部長黃潤秋在2024年中國碳市場大會上表示，“全國碳市場建設(shè)正加速建設(shè)，穩(wěn)步擴(kuò)大行業(yè)覆蓋范圍，逐步推行配額有償分配”。

　　自2021年7月正式啟動上線交易，全國碳市場目前已完成兩個履約周期建設(shè)運(yùn)行；2024年1月，全國溫室氣體自愿減排交易市場（CCER）正式啟動，作為自愿碳市場，通過配額清繳抵消機(jī)制與強(qiáng)制碳市場有效銜接，兩者共同構(gòu)成全國碳市場體系。

　　7月初，生態(tài)環(huán)境部下發(fā)《2023、2024年度全國碳排放權(quán)交易發(fā)電行業(yè)配額總量和分配方案（征求意見稿）》，引入配額結(jié)轉(zhuǎn)機(jī)制、開啟年度履約，第三個履約期啟動在即。

　　全國碳排放權(quán)交易市場是應(yīng)對氣候變化和推動實(shí)現(xiàn)碳達(dá)峰碳中和目標(biāo)的重要政策工具。用市場化的工具為環(huán)境效益定價。通過釋放具有激勵和約束作用的碳價信號，激勵低碳技術(shù)創(chuàng)新研發(fā)和推廣應(yīng)用，限制使用高排放的技術(shù)并淘汰落后產(chǎn)能。引導(dǎo)資金等資源要素向綠色低碳發(fā)展領(lǐng)域聚集，推動構(gòu)建綠色低碳的經(jīng)濟(jì)體系。

　　二十屆三中全會提出，積極應(yīng)對氣候變化，健全綠色低碳發(fā)展機(jī)制。涉及“完善適應(yīng)氣候變化工作體系。建立能耗雙控向碳排放雙控全面轉(zhuǎn)型新機(jī)制。構(gòu)建碳排放統(tǒng)計核算體系、產(chǎn)品碳標(biāo)識認(rèn)證制度、產(chǎn)品碳足跡管理體系，健全碳市場交易制度、溫室氣體自愿減排交易制度，積極穩(wěn)妥推進(jìn)碳達(dá)峰碳中和”等方面。

　　綠色低碳體系的建設(shè)是系統(tǒng)工程，需要政策制定層、金融機(jī)構(gòu)、重點(diǎn)控排企業(yè)共同參與形成合力，平衡低碳目標(biāo)與行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀，完成平穩(wěn)過渡。資金支持是完成上述目標(biāo)的關(guān)鍵。

　　根據(jù)中金研究部此前的測算，要實(shí)現(xiàn)碳中和，中國的綠色投資需求預(yù)計達(dá)到139萬億元。

　　對于企業(yè)而言，生存是最實(shí)際的需求。一場涉及政策目標(biāo)執(zhí)行、高排行業(yè)生存發(fā)展、金融業(yè)加強(qiáng)資金引導(dǎo)的謹(jǐn)慎平衡正在進(jìn)行：頂層設(shè)計密集出臺；金融機(jī)構(gòu)開展碳核算相關(guān)工作，進(jìn)行氣候風(fēng)險壓力測試；即將納入全國碳市場的重點(diǎn)排放行業(yè)，則在執(zhí)行降碳技改、設(shè)備更新，配合政策規(guī)劃穩(wěn)步推進(jìn)。

　　待擴(kuò)容行業(yè)：降碳是系統(tǒng)工程

　　2024年政府工作報告明確將擴(kuò)大全國碳市場行業(yè)覆蓋范圍作為年度工作任務(wù)之一。

　　生態(tài)環(huán)境部今年發(fā)布《企業(yè)溫室氣體排放核算與報告指南 鋁冶煉行業(yè)》《企業(yè)溫室氣體排放核算與報告指南 水泥熟料生產(chǎn)》等多個征求意見稿。按照“成熟一個、納入一個”的原則，預(yù)計鋼鐵、水泥、電解鋁行業(yè)等重點(diǎn)排放行業(yè)將分階段、有步驟地納入全國碳市場。

　　有關(guān)水泥行業(yè)納入全國碳市場的預(yù)期，中國水泥協(xié)會副秘書長李琛7月24日對和訊表示：“水泥企業(yè)一直在參與地方試點(diǎn)碳市場，并積累了相應(yīng)的實(shí)踐經(jīng)驗?！?/p>

　　以冀東水泥(000401)（000401.SZ）為例，該公司7月1日在投資者互動平臺表示，2023年二氧化碳排放量為5761.6萬噸co2e（二氧化碳當(dāng)量，包括甲烷和一氧化二氮等），同比降低4.2%。部分企業(yè)參與北京、天津、重慶地方試點(diǎn)碳市場，履約完成率100%，積累了交易履約經(jīng)驗，碳排放數(shù)據(jù)基礎(chǔ)扎實(shí)。

　　從更大的維度看，水泥行業(yè)屬于原材料基礎(chǔ)行業(yè)，覆蓋面大，正值轉(zhuǎn)型發(fā)展以及行業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整深度調(diào)整期。受房地產(chǎn)調(diào)整，基建放緩等因素影響，水泥行業(yè)需求大幅下滑，水泥行業(yè)正面臨利潤下滑和“十四五”節(jié)能降碳約束性指標(biāo)的雙重壓力。

　　“碳排放雙控”一控總量、二控強(qiáng)度：一方面，需要通過減少化石燃料的使用、增加清潔能源的比例等措施，降低地區(qū)、企業(yè)的碳排放總量；另一方面，需要通過技術(shù)創(chuàng)新、生產(chǎn)工藝改進(jìn)等方式提高單位產(chǎn)值或單位產(chǎn)品的碳排放效益。

　　2024年5月29日，國務(wù)院發(fā)布《2024—2025年節(jié)能降碳行動方案》。6月7日，國家發(fā)展改革委、工業(yè)和信息化部、生態(tài)環(huán)境部、市場監(jiān)管總局、國家能源局發(fā)布《水泥行業(yè)節(jié)能降碳專項行動計劃》。

　　根據(jù)上述五部門《水泥專項》提出的目標(biāo)任務(wù)：2024—2025年，通過實(shí)施水泥行業(yè)節(jié)能降碳改造和用能設(shè)備更新形成節(jié)能量約500萬噸標(biāo)準(zhǔn)煤、減排二氧化碳約1300萬噸。具體方式是，節(jié)能降碳改造和用能設(shè)備更新。

　　李琛表示，水泥行業(yè)一直在努力降低能源消耗和碳排放強(qiáng)度。受市場需求低迷和產(chǎn)能發(fā)揮率不足的影響，企業(yè)缺乏信心，預(yù)期減弱，導(dǎo)致技術(shù)改造投入的后勁不足。

　　“水泥行業(yè)利潤總額從2020年的1833億元下降到2023年的320億元，2024年上半年水泥行業(yè)虧損。推動企業(yè)實(shí)施節(jié)能降碳技術(shù)改造和設(shè)備更新，一是靠企業(yè)科技創(chuàng)新降本增效意識增強(qiáng)，二是標(biāo)準(zhǔn)提升和政策引導(dǎo)，比如國家強(qiáng)制性標(biāo)準(zhǔn)《水泥單位產(chǎn)品能源消耗限額》指標(biāo)升級，以及能效不達(dá)標(biāo)就要關(guān)停退出的政策。對于企業(yè)而言，生存是最實(shí)際的需求。水泥企業(yè)和供應(yīng)鏈為了能效達(dá)標(biāo)、上升到標(biāo)桿水平，付出了艱苦努力?！?/p>

　　她認(rèn)為，降碳是系統(tǒng)工程，最終目標(biāo)是可持續(xù)、高質(zhì)量發(fā)展，“引導(dǎo)高碳企業(yè)向低碳發(fā)展”涉及科技創(chuàng)新、行業(yè)準(zhǔn)入門檻、環(huán)保、金融財稅、能源、礦產(chǎn)資源等政策，需要統(tǒng)籌考慮形成政策合力。碳市場是減碳政策工具箱中的一項。鼓勵政策的引導(dǎo)和金融機(jī)構(gòu)的支持受到行業(yè)、企業(yè)的歡迎。上一階段重點(diǎn)是綠色金融，下一階段可能是轉(zhuǎn)型金融。

　　金融機(jī)構(gòu)：碳核算窗口期

　　2024年4月24日，全國碳市場收盤價格首次突破百元，2021年7月16日開盤碳價為48元/噸。碳市場的價格發(fā)現(xiàn)作用愈發(fā)明顯。截至7月24日收盤，開盤價89.12元/噸，最高價90.95元/噸，最低價88.95元/噸，收盤價90.94元/噸，收盤價較前一日上漲2.87%。

　　生態(tài)環(huán)境部組織編制的《全國碳市場發(fā)展報告（2024）》認(rèn)為，碳排放權(quán)的綠色金融屬性獲得越來越多金融機(jī)構(gòu)的認(rèn)可，碳排放權(quán)交易價格為開展氣候投融資、碳資產(chǎn)管理、配額質(zhì)押等錨定了基準(zhǔn)價格，撬動更多綠色低碳投資。

　　根據(jù)人民銀行統(tǒng)計，截至2023年末，與綠色信貸（30萬億）和綠色債券（2.2萬億）相比，碳市場規(guī)模仍較小，目前交易主體和交易品種相對單一。全國碳市場交易呈現(xiàn)履約驅(qū)動特征，履約期臨近，價格走高，部分企業(yè)惜售。需逐步擴(kuò)大范圍，將更多高排行業(yè)納入全國碳市場；增加自愿減排項目供給，加快建設(shè)全國統(tǒng)一自愿減排市場；監(jiān)管部門持續(xù)完善交易機(jī)制、期待適時豐富交易品種及參與主體類型。

　　碳排放權(quán)資產(chǎn)作為新興資產(chǎn)，盈利方式和資產(chǎn)價值與傳統(tǒng)行業(yè)不同，需要綠色金融的創(chuàng)新發(fā)展進(jìn)行市場定價，暢通綠色產(chǎn)業(yè)投融資渠道，降低綠色溢價。根據(jù)中金研究部此前的測算，要實(shí)現(xiàn)碳中和，中國的綠色投資需求預(yù)計達(dá)到139萬億元。

　　一位碳認(rèn)證行業(yè)從業(yè)人士的感受是：國央企關(guān)于減排和ESG都有明確的要求，還有一些企業(yè)是為滿足海外供應(yīng)商的需求主動做認(rèn)證、做披露。疊加今年的經(jīng)濟(jì)形勢，不乏上市公司對于本不太多的認(rèn)證費(fèi)用也開始精打細(xì)算，甚至“斤斤計較”，各行各業(yè)都開始“回歸理性”。

　　2024年人民銀行等七部委發(fā)布的《關(guān)于進(jìn)一步強(qiáng)化金融支持綠色低碳發(fā)展的指導(dǎo)意見》提出推動金融系統(tǒng)逐步開展碳核算和持續(xù)完善綠色金融標(biāo)準(zhǔn)體系：建立健全金融機(jī)構(gòu)碳核算方法和數(shù)據(jù)庫，制定出臺統(tǒng)一的金融機(jī)構(gòu)和金融業(yè)務(wù)碳核算標(biāo)準(zhǔn)，推動金融機(jī)構(gòu)加強(qiáng)自身及其投融資相關(guān)業(yè)務(wù)碳排放數(shù)據(jù)的管理和統(tǒng)計。鼓勵金融機(jī)構(gòu)和企業(yè)運(yùn)用大數(shù)據(jù)、金融科技等技術(shù)手段為碳核算工作提供技術(shù)支撐。

　　一位金融機(jī)構(gòu)從業(yè)人士表示，這一指導(dǎo)意見的發(fā)布具有里程碑作用，首次提出要制定出臺統(tǒng)一的金融機(jī)構(gòu)和金融業(yè)務(wù)碳核算標(biāo)準(zhǔn)。這一文件是對2016年人民銀行、財政部、國家發(fā)展改革委等聯(lián)合印發(fā)《關(guān)于構(gòu)建綠色金融體系的指導(dǎo)意見》在新發(fā)展階段的有效補(bǔ)充。

　　“目前大的金融機(jī)構(gòu)都在著手開展內(nèi)部的碳核算，這相當(dāng)于是金融行業(yè)在進(jìn)行氣候風(fēng)險的壓力測試，簡單來說是需要計算出，有多少錢放到了多少碳上，通過這一標(biāo)準(zhǔn)可以清晰明確，金融機(jī)構(gòu)到底將資金引導(dǎo)至高碳項目還是低碳項目，以防出現(xiàn)系統(tǒng)性氣候變化的風(fēng)險。當(dāng)前是金融機(jī)構(gòu)建能力，練內(nèi)功的黃金窗口期。”上述人士表示。

　　根據(jù)相關(guān)的國際標(biāo)準(zhǔn)，企業(yè)減排責(zé)任劃分可分為三個范疇：范疇一最為直接，主要是指直接排放；范疇二主要包括企業(yè)用電和用蒸汽產(chǎn)生的排放，因為用電或用熱需要從公共事業(yè)單位購買，而這個過程中的碳排并不發(fā)生在企業(yè)的物理邊界內(nèi)，所以屬于間接排放；范疇三主要是指與企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營有關(guān)的其他排放，其邊界并不是很清晰，涉及產(chǎn)業(yè)鏈，包括向上游購買產(chǎn)品以及向下游銷售的產(chǎn)品等。

　　金融行業(yè)的碳排放則是范疇三。中國人民銀行此前發(fā)布《金融機(jī)構(gòu)碳核算技術(shù)指南（試行）》，可以幫助金融機(jī)構(gòu)核算自身及其投融資業(yè)務(wù)相關(guān)的碳排放量及碳減排量，支持?jǐn)U大綠色低碳投資規(guī)模，明確投融資業(yè)務(wù)的碳減排效果，同時也為主管部門掌握金融機(jī)構(gòu)及其投融資業(yè)務(wù)的碳排放情況、制定相關(guān)政策提供支撐。