海螺水泥2013年業(yè)績將企穩(wěn)回升

　　海螺水泥公司近日發(fā)布2012年年報：實現(xiàn)營業(yè)收入457.66億元，同比下降5.94%,利潤總額80.88億元，同比下降48.33%,歸屬凈利潤63.08億元，同比下降45.58%。其中，四季度實現(xiàn)營業(yè)收入135.19億元，同比下降1.17%，利潤總額30.62億元，同比下降11.92%,歸屬凈利潤23.73億元，同比下降6.40%。

　　公司2012年度實現(xiàn)攤薄每股收益1.19元 （其中四季度0.45元），凈資產(chǎn)收益率13.50%,每股經(jīng)營性現(xiàn)金流2.17元。期末歸屬于上市公司股東的每股凈資產(chǎn)為9.23元。公司擬每股派發(fā)現(xiàn)金股利0.25元 （含稅）。

　　公司銷量同比增長18%，新增產(chǎn)能得到有效釋放。2012年公司產(chǎn)能與產(chǎn)量均保持兩位數(shù)增長，新增產(chǎn)能得以有效釋放。2012年公司水泥和熟料銷量達(dá)到1.87億噸，同比增長18.35%;2012年底公司熟料產(chǎn)能1.84億噸，同比增長12.20%；水泥產(chǎn)能2.09億噸，同比增長16.11%。銷量增速大于產(chǎn)能增速，公司新增產(chǎn)能得到有效釋放，這在目前水泥行業(yè)產(chǎn)能過剩背景下實屬不易，表明公司市場控制力強。而公司凈利潤同比下滑的主要因素為水泥價格下跌導(dǎo)致毛利率大幅下降。

　　2013年公司業(yè)績將會企穩(wěn)回升。首先，全國新增產(chǎn)能將會明顯下降。2011、2012年全國新增熟料產(chǎn)能分別為2.05億噸和1.60億噸，而根據(jù)行業(yè)協(xié)會預(yù)測，2013年新增產(chǎn)能大約在1億噸左右，新增產(chǎn)能對市場的沖擊將會減弱。從數(shù)字水泥統(tǒng)計資料中可以看到，全國水泥行業(yè)2012年計劃投資3045億元，實際完成額為1257億元，投資沖動得以有效遏制。

　　其次，水泥價格無大幅度下跌空間。水泥價格目前已是過去10年低點，考慮到水泥行業(yè)成本中人工、原材料、能源等價格因素以及通脹水平，水泥可以說是10年來為數(shù)不多的滯漲商品，未來沒有大幅下跌空間。另一方面，經(jīng)過2012年行業(yè)的慘淡經(jīng)營，目前人心思漲，短期對價格也起到穩(wěn)定作用。另外，發(fā)債使得公司資金成本進(jìn)一步降低。公司目前已發(fā)債券155億元，加權(quán)利率為5.07%,期限5-10年，遠(yuǎn)低于同期基準(zhǔn)利率6.55%的水平。

　　最后，公司產(chǎn)能將會進(jìn)一步擴張，新建收購并舉。公司2013年計劃資本性開支82億元，新增熟料產(chǎn)能1500萬噸，水泥產(chǎn)能2200萬噸。而行業(yè)低迷給予公司良好收購機會，公司目前手持貨幣資金82億元、銀行承兌匯票81億元，有能力進(jìn)行行業(yè)并購。