同力水泥首季業(yè)績大降9成 1元收購似毒藥在喉

　　4月9日，同力水泥發(fā)布一季度業(yè)績預告稱，預計2013年1-3月份歸屬于上市公司股東的凈利潤同比下降99.62%-88.46%。

　　同力水泥公告還顯示，公司產(chǎn)品價格較上年同期有較大幅度下降。

　　對此，有投資者質疑，2012年度同力水泥以1元的價格收購長期虧損的負資產(chǎn)義煤水泥，是否拖累了公司業(yè)績？

　　一季度業(yè)績大降9成

　　資料顯示，同力水泥于1999年3月上市，主營水泥熟料、水泥及其制品的生產(chǎn)和銷售，水泥機械、電子設備的生產(chǎn)及銷售等。

　　4月9日，同力水泥發(fā)布業(yè)績預告稱，預計2013年一季度歸屬于上市公司股東的凈利潤約10-300萬元，同比下降99.62%-88.46%，而上年同期盈利2598.94萬元。

　　對于業(yè)績變動原因，同力水泥解釋稱報告期內，受河南水泥市場影響，公司產(chǎn)品價格較上年同期有較大幅度下降，導致公司盈利水平較上年同期有較大幅度下降。

　　2011年9月，同力水泥與義馬煤業(yè)集團股份有限公司(以下簡稱：義煤集團)、義煤集團水泥有限責任公司(以下簡稱：義煤水泥)簽訂股權轉讓暨債務重組協(xié)議，協(xié)議約定義煤集團將其持有的義煤水泥100%股權轉讓給同力水泥。

　　根據(jù)公告，在此次收購之前，公司預測顯示：假設2012年初完成收購，由同力水泥經(jīng)營管理，2010年義煤水泥的全年產(chǎn)量約156.86萬噸熟料和約96.38萬噸水泥，隨著公司收購后對義煤水泥的生產(chǎn)經(jīng)營進行整合及提升，預計收購完成后第二年將達到年產(chǎn)180萬噸熟料和200萬噸水泥的生產(chǎn)規(guī)模。

　　假設每年的水泥產(chǎn)量均能在當年實現(xiàn)銷售，根據(jù)以上產(chǎn)量預測以及目前市場的熟料、水泥均價，預計義煤水泥收購完成后的第二年、第三年將分別實現(xiàn)5.5億元和5.6億元的銷售收入。

　　根據(jù)義煤水泥現(xiàn)有的生產(chǎn)設備及技術水平，預計義煤水泥收購完成后的第二年、第三年的毛利潤分別為1.09億元和1.15億元。預計義煤水泥收購完成后的第二年、第三年將分別實現(xiàn)凈利潤約1，500萬元和2，000萬元。

　　假設第三年以后實現(xiàn)的凈利潤均為2000萬元，預計投資回收期限自收購完成后第二年開始起算，則為4.85年。

　　5.18億元貸款輸血

　　吞下“毒藥”？

　　然而，2012年度義煤水泥的業(yè)績并不理想。

　　年報顯示，經(jīng)北京中企華資產(chǎn)評估有限責任公司評估，義煤水泥凈資產(chǎn)評估值為-1，568.40萬元，按照協(xié)議公司擬以1元價格收購義煤水泥100%股權并擬以委托貸款方式向義煤水泥提供4.4億元資金，收購完成后擬增資3億元，用于義煤水泥償還義煤集團的借款。

　　2012年6月25日，義煤水泥100%股權過戶至同力水泥名下，同時公司將義煤水泥名稱變更為三門峽騰躍同力水泥有限公司(以下簡稱：騰躍同力)。2012年9月29日，同力水泥向騰躍同力發(fā)放委托貸款51，800萬元。

　　年報還顯示，2012年度，騰躍同力期末凈資產(chǎn)-1.36億元，實現(xiàn)營業(yè)收入1.99億元，凈利潤-4528.60萬元，報告期內仍處于虧損狀態(tài)。

　　至此，同力水泥原假設條件已基本落空。

　　目前，已經(jīng)借用了上市公司5個多億元資金的騰躍同力，今后是否仍有實現(xiàn)預測效益的機會呢？

　　有市場人士分析，水泥行業(yè)產(chǎn)能過剩的現(xiàn)狀，在今后兩年內緩解的可能性不大。

　　其實，即使按照上述盈利預測計算，同力水泥向騰躍同力增資3億元，達產(chǎn)后年凈利潤2000萬元的收益，年化收益率也僅為6.67%，而銀行同期貸款利率為6.55%(5年以上)，該收益率并不理想。

　　值得注意的是，早在2010年12月，同力水泥即提出非公開發(fā)行預案，項目之一即是向義煤水泥增資，發(fā)行價格為不低于10.54元/股，如今該募資方案仍在擱淺，而4月9日，公司股價收于8.14元/股。