中國通脹溫和可控 貨幣政策有望維持現(xiàn)狀

　　**通脹無需擔(dān)憂**

　　受春節(jié)因素導(dǎo)致食品價(jià)格大幅上漲推動(dòng)，中國2月CPI同比漲幅創(chuàng)出3.2%的10個(gè)月高位，一度讓部分市場人士感到恐慌，擔(dān)心物價(jià)再度抬頭。但今日出爐的3月CPI和PPI同比數(shù)據(jù)均低于預(yù)期，環(huán)比來看也走勢也雙雙保持平穩(wěn)，都意味著通脹壓力可控，尤其今年上半年更無需擔(dān)憂。
　　國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，3月CPI環(huán)比下降0.9%，為去年10月以來首度下降，且至少是過去一年來最大單月環(huán)比降幅。其中食品價(jià)格環(huán)比下降2.9%；非食品價(jià)格同比上漲1.8%，環(huán)比上漲0.1%，也表明非食品領(lǐng)域價(jià)格上漲壓力有限。
　　“CPI低于預(yù)期最主要原因是食品價(jià)格大幅回落，特別是3月下旬豬肉價(jià)格的加速回落，”申銀萬國首席宏觀分析師李慧勇稱，“在經(jīng)濟(jì)整體弱復(fù)蘇的情況下通脹不是今年主要矛盾，維持全年3%左右的判斷。”統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)并顯示，中國一季度CPI同比上漲2.4%，遠(yuǎn)低于3.5%的全年控制目標(biāo)；當(dāng)季PPI同比下降1.7%。
　　李慧勇認(rèn)為，現(xiàn)在通脹問題不大，但未來有不確定性。整體來看，未來除非經(jīng)濟(jì)強(qiáng)復(fù)蘇大宗商品價(jià)格暴漲，目前的通脹應(yīng)該和經(jīng)濟(jì)溫和復(fù)蘇匹配的，不用太多擔(dān)心。
　　“通脹比預(yù)期低很多，肉禽價(jià)格下降，(禽流感)疫情又是雪上加霜，導(dǎo)致價(jià)格跌得很猛，”安信證券高級(jí)宏觀分析師尤宏業(yè)評(píng)價(jià)稱，“短期來看，通脹已經(jīng)不是問題?！八⒄J(rèn)為，3月CPI的2.1%同比增速是很低的水平，不見得能維持得住，但大漲可能也不大，更可能是小幅往上走的趨勢。
　　中國央行此前召開的貨幣政策委員會(huì)第一季度例會(huì)曾表示，當(dāng)前中國經(jīng)濟(jì)金融運(yùn)行總體保持了穩(wěn)定增長態(tài)勢，物價(jià)形勢基本穩(wěn)定，但未來走勢仍存在一定不確定性。將綜合運(yùn)用多種貨幣政策工具，加強(qiáng)和改善流動(dòng)性管理，引導(dǎo)貨幣信貸和社會(huì)融資規(guī)模平穩(wěn)適度增長。
　　**經(jīng)濟(jì)弱復(fù)蘇，貨幣政策料維持現(xiàn)狀**

　　“改革”是中國新一屆習(xí)李政府最常提到的一個(gè)詞，目前中國正步入改革攻堅(jiān)階段，經(jīng)濟(jì)潛在增速下降是不爭的事實(shí)，本輪經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇注定步伐將緩慢而溫和。雖然3月PPI環(huán)比持平，但同比降幅再度擴(kuò)大，就是經(jīng)濟(jì)增長動(dòng)力不強(qiáng)的證據(jù)。
　　“PPI的弱勢說明經(jīng)濟(jì)動(dòng)力不強(qiáng)。一季度數(shù)據(jù)市場預(yù)期已經(jīng)充分反應(yīng)，即不會(huì)有太多驚喜，仍然維持弱勢格局，”尤宏業(yè)稱，“如果政府立志轉(zhuǎn)型不搞基建，而企業(yè)投資又一時(shí)難以起來的話，經(jīng)濟(jì)疲軟的時(shí)間段可能會(huì)拉長?！敝袊谶€將公布一季度GDP，以及3月投資、消費(fèi)和生產(chǎn)數(shù)據(jù)。路透調(diào)查顯示，中國一季度經(jīng)濟(jì)增速料將加快至8%，這主要是受到出口和投資增長的帶動(dòng)，經(jīng)濟(jì)連續(xù)第二個(gè)季度出現(xiàn)回升。但工業(yè)和消費(fèi)依然乏力，加上宏觀經(jīng)濟(jì)先行指標(biāo)PMI傳遞出的訊息，表明經(jīng)濟(jì)處在弱復(fù)蘇態(tài)勢。
　　亞洲開發(fā)銀行最新將中國2013年經(jīng)濟(jì)增長率預(yù)估上調(diào)至8.2%(此前預(yù)估為成長8.1%)，2014年料成長8.0%。中國國家主席習(xí)近平此前曾表示，當(dāng)前和今后一個(gè)時(shí)期，中國經(jīng)濟(jì)將繼續(xù)保持健康發(fā)展勢頭，國內(nèi)需求特別是消費(fèi)需求將持續(xù)擴(kuò)大，對(duì)外投資也將大幅增加。
　　匯豐大中華區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家屈宏斌亦認(rèn)為，PPI仍然處于偏冷的區(qū)間內(nèi)，一方面說明上游通脹壓力仍然不大，同時(shí)也說明中國產(chǎn)業(yè)尤其是上游產(chǎn)業(yè)仍然有供大于求的局面。為了使工業(yè)尤其是中上游的工業(yè)狀況改善，必須在支持內(nèi)需方面，尤其是在投資必須的基建項(xiàng)目的后續(xù)方面政策上要加大力度，使得企業(yè)的需求有所改善。
　　“通脹CPI低于預(yù)期，說明2月份通脹回升是臨時(shí)性的反彈，中國通脹并非主要的宏觀風(fēng)險(xiǎn)，”他說，“這個(gè)低于預(yù)期的通脹數(shù)據(jù)，為未來幾個(gè)季度保持中性到偏寬的貨幣政策的力度留下了充裕的空間?！苯袢罩袊嗣胥y行公開市場繼續(xù)僅進(jìn)行28天期正回購操作，規(guī)模與上周同期持平，不過考慮今日合計(jì)有逾400億元人民幣正回購和央行票據(jù)到期資金回流銀行間市場，所以公開市場整體呈現(xiàn)溫和凈投放。
　　光大銀行首席宏觀分析師盛宏清認(rèn)為，未來三個(gè)月通脹估計(jì)在2.0-2.8%之間，全年在3.05%左右。豬流感和禽流感疫情對(duì)肉制品價(jià)格的下拉作用是很大的，而且隨著天氣轉(zhuǎn)暖瓜果蔬菜價(jià)格也會(huì)下來，未來食品價(jià)格不會(huì)成為通脹很大的推手。
　　“貨幣政策預(yù)計(jì)將保持中性，資金面會(huì)保持一種中性較為寬松的局面，目前政策不會(huì)大動(dòng)，”他說。