行業(yè)景氣已超預(yù)期 水泥板塊望集體井噴

　　華東區(qū)域水泥價格連漲四周 基建推動行業(yè)景氣已超預(yù)期

　　進(jìn)入4月，隨著下游需求的陸續(xù)增加，水泥旺季提價正在有序展開。上周全國水泥價格繼續(xù)回升，環(huán)比上漲0.89%，提價明顯的地區(qū)主要集中在華東、西南部分地區(qū)和西北部分地區(qū)。

　　華東持續(xù)提價 未來提價地區(qū)將擴(kuò)散

　　在全國幾大地區(qū)中，華東地區(qū)水泥價格已連續(xù)上漲4周，目前價格距離去年四季度高點僅差34元每噸。上周華東水泥價格環(huán)比上漲2.2%，其中，上海、江西九江、南昌等地價格上調(diào)20至30元每噸。上海在周邊省份價格陸續(xù)上調(diào)影響下，水泥價格出現(xiàn)跟漲。江西因工程施工恢復(fù)正常，對水泥需求持續(xù)回升，水泥價格出現(xiàn)上調(diào)。4月以來，華東地區(qū)各企業(yè)熟料庫存下降速度較快，龍頭企業(yè)庫存在40%，其他企業(yè)庫存一般在50%至65%之間。作為水泥原料的熟料近期價格也出現(xiàn)了上漲，江蘇南部和浙江北部地區(qū)熟料價格上周再次上調(diào)15至20元每噸，春節(jié)過后價格共上調(diào)三次，累計上調(diào)50至60元每噸。預(yù)計清明節(jié)過后，長三角沿江熟料價格將會逐步上漲，熟料價格上調(diào)成功并穩(wěn)定后，在4月中下旬有望促使水泥價格再次走高。

　　西南、西北地區(qū)水泥價格環(huán)比前一周分別上漲2.3%、1.8%。四川成都和陜西水泥價格均上調(diào)30元每噸，隨著需求不斷增加，水泥價格出現(xiàn)季節(jié)性反彈。

　　目前，各區(qū)域水泥價格現(xiàn)大多仍是盤整格局，進(jìn)入4月隨著需求旺季來臨，未來提價范圍將會逐步擴(kuò)大。

　　預(yù)計華東地區(qū)價格還會繼續(xù)上調(diào)，加上區(qū)域內(nèi)今年幾乎沒有新增產(chǎn)能，企業(yè)盈利情況有望得到明顯改善。西北甘陜青地區(qū)將逐漸進(jìn)入傳統(tǒng)銷售旺季，未來隨著冬儲低價水泥消化完畢，價格將出現(xiàn)實質(zhì)性提升。華北、西南地區(qū)因需求啟動一般，短期不支持價格持續(xù)上調(diào)。中南部分地區(qū)受今年新增產(chǎn)能較大影響，加之需求短期恢復(fù)緩慢，價格還將維持底部盤整。

　　總體來看，今年基建投資增長有望明顯增加，加之新型城鎮(zhèn)化建設(shè)投資加快，將會有效帶動水泥需求。預(yù)計二季度旺季提價幅度或?qū)⒊龃饲笆袌鲱A(yù)期。

　　基建投資增長有望加快

　　推動近期水泥行業(yè)景氣上升的主要原因是，基建投資的增長加上農(nóng)村市場需求的快速恢復(fù)。

　　從需求來看，基建投資、農(nóng)村市場及房地產(chǎn)是水泥消費的主要對象。根據(jù)歷史數(shù)據(jù)分析發(fā)現(xiàn)，水泥總需求的40%來自于基建投資，農(nóng)村市場和房地產(chǎn)各占30%。

　　日前，發(fā)改委印發(fā)了《促進(jìn)綜合交通樞紐發(fā)展的指導(dǎo)意見》，要求各地以運輸需求為導(dǎo)向，新建與改造相結(jié)合，推進(jìn)我國綜合交通樞紐的一體化發(fā)展，"十二五"期間基本建成42個全國性綜合交通樞紐。這將帶動以高鐵、城鐵、民用機(jī)場、公路路網(wǎng)建設(shè)等基礎(chǔ)設(shè)施投資加快。而高鐵、城鐵和公網(wǎng)等建設(shè)對水泥需求又較大，這將有效帶動水泥市場需求。

　　同時，各地的基建投資計劃也顯示今年基建投資有望加快。如上海市將安排重大工程正式項目88項，投資超過1200億元；天津市政交通投資1400億元，重點投資地鐵、鐵路、高速公路、城市道路等；江蘇交通基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資647億元，年內(nèi)有8條鐵路開通開建續(xù)建；北京交通設(shè)施類投資435億元，計劃續(xù)建和新開工的交通設(shè)施項目55個。

　　農(nóng)村市場在新型城鎮(zhèn)化建設(shè)帶動下，對水泥的需求將穩(wěn)步增加。預(yù)計城鎮(zhèn)化建設(shè)將在未來十年拉動人民幣40萬億元的投資，涉及全國20個左右城市群、180多個地級以上城市和1萬多個城鎮(zhèn)的建設(shè)。

　　房地產(chǎn)市場調(diào)控不會對水泥需求帶來太大影響。調(diào)控的目的是抑制房地產(chǎn)的投資屬性，同時，政府將增加普通商品住房及用地供應(yīng)，加快保障性安居工程規(guī)劃建設(shè)。房地產(chǎn)行業(yè)將進(jìn)入平穩(wěn)增長期，對水泥的需求也將會保持穩(wěn)步增長。

　　在需求向好的背景下，預(yù)計今年水泥產(chǎn)量同比增長有望達(dá)到9.3%。

　　環(huán)保趨嚴(yán)有利行業(yè)整合

　　國家對水泥行業(yè)環(huán)保要求的提升將有利于加快行業(yè)整合，利好行業(yè)大型龍頭企業(yè)，同時，也將加快落后產(chǎn)能的淘汰速度，未來能耗高、工藝技術(shù)落后、資源缺乏的小型新干法窯也將會被逐步淘汰。

　　新修訂的《水泥工業(yè)大氣污染物排放標(biāo)準(zhǔn)》（征求意見稿）中對水泥企業(yè)進(jìn)一步降低顆粒物排放水平和氮氧化物排放做了更嚴(yán)格的規(guī)定。

　　現(xiàn)有水泥企業(yè)大氣污染物排放限制中氮氧化物每立方米800mg，二氧化硫每立方米200mg，顆粒物每立方米50mg，而新標(biāo)（征求意見稿）中規(guī)定的排放限制氮氧化物每立方米450mg（新建320mg），二氧化硫每立方米100mg，顆粒物每立方米30mg。自2015年1月1日起，現(xiàn)有企業(yè)執(zhí)行新標(biāo)規(guī)定的大氣污染物排放限值。自2013年7月1日起，新建企業(yè)執(zhí)行新標(biāo)規(guī)定的大氣污染物排放限值。而重點地區(qū)企業(yè)執(zhí)行的大氣污染物特別排放限值將更加嚴(yán)格。

　　未來在新增產(chǎn)能審批嚴(yán)控及環(huán)保趨嚴(yán)的背景下，水泥產(chǎn)能過剩的情況將得到緩解。