水泥行業(yè)：底部反彈近半 熟料漲勢偏弱

　　近期水泥價格接連上漲

　　去年十二月份開始，全國水泥價格從高位回落，下跌一直持續(xù)到二月底。此輪價格回調(diào)的幅度較大，基本接近去年四季度水泥價格的漲幅。進(jìn)入三月以后，隨著行業(yè)需求的逐步恢復(fù)，水泥價格開始企穩(wěn)回升。前半月各地水泥價格有漲有跌，雖然不斷有調(diào)漲的消息，但是整體均價上漲幅度較??；三月底開始以華東地區(qū)和西北地區(qū)為代表，水泥價格上漲幅度明顯加大，但是中南地區(qū)水泥價格仍處于下降通道之中。從華東地區(qū)水泥價格來看，近期漲幅一般在10~50元/噸，但是由于前期跌幅較大，大部分區(qū)域與去年四季度高點(diǎn)還有不小的差距，個別市場如金建蘭價差高達(dá)70元/噸。從目前需求情況看，華東市場發(fā)展趨勢向好，水泥日出貨量已經(jīng)恢復(fù)8成左右，而3月初僅在4-5成。華東區(qū)域的磨機(jī)開工率3月初在16.94%，月底已經(jīng)上升到46.31%。二季度前半段是華東地區(qū)一年中的第一個旺季，需求的恢復(fù)將持續(xù)，預(yù)計未來一段時間里華東地區(qū)的水泥價格仍將維持上漲的趨勢。

　　熟料價格漲幅弱于水泥

　　當(dāng)前華東地區(qū)大部分區(qū)域熟料價格都離去年高點(diǎn)還有較大的差距，價差最小的淮海區(qū)域為15元/噸的差距，價差最大的金建蘭區(qū)域還有100元/噸的差距，整體來看熟料價格的漲幅要弱于水泥。水泥市場價格的傳統(tǒng)走勢為“熟料先行”，年后華東市場起先也是熟料先行調(diào)漲，但不及后期水泥市場的頻繁調(diào)漲，最終累計漲幅不及水泥。當(dāng)前熟料市場的價差較大，未來一段時間里恐難回到去年四季度高點(diǎn)。

　　從華東地區(qū)各省會城市的價格走勢來看：低標(biāo)水泥均價從3月初開始回升，漲幅18.57元/噸，比去年四季度均價高點(diǎn)低20.71元/噸，當(dāng)前從底部回升幅度接近50%；高標(biāo)水泥均價從3月中旬開始回升，漲幅16.43元/噸，比去年四季度均價高點(diǎn)低41.43元/噸，當(dāng)前從底部回升幅度接近30%。今年水泥價格的上漲經(jīng)常出現(xiàn)低標(biāo)號水泥先漲，高標(biāo)號水泥跟隨的現(xiàn)象，而且低標(biāo)號水泥價格整體的漲幅要高于高標(biāo)號水泥。主要是由于農(nóng)村市場需求恢復(fù)較快，同時今年基建項目的開工推遲所導(dǎo)致。

　　上市公司水泥均價開始回升

　　在華東地區(qū)擁有產(chǎn)能的A股上市公司主要有海螺水泥、巢東股份、江西水泥、福建水泥、塔牌集團(tuán)和天山股份，大部分上市公司水泥均價已開始出現(xiàn)回升。從價格漲幅來看，近期華東地區(qū)水泥行業(yè)上市公司中福建水泥和江西水泥的均價上漲幅度最大，為20元/噸；而塔牌集團(tuán)由于大部分產(chǎn)能位于廣東，受廣東地區(qū)水泥價格下跌影響，整體均價仍呈下降態(tài)勢。