房地產(chǎn)新政無礙水泥需求回升

　　今年二月份，房地產(chǎn)調(diào)控新政的推出，預(yù)計并不會對水泥行業(yè)需求回升造成太大的影響，相反北方連續(xù)的霧霾天氣倒成為了水泥行業(yè)加速整合的契機。進入3月份，水泥行業(yè)的基本面將進入證實階段，在二級市場中，水泥板塊的大幅上漲已經(jīng)兌現(xiàn)了部分漲價的預(yù)期。

　　國務(wù)院常務(wù)會議新近出臺調(diào)控樓市的“新國五條”，對房地產(chǎn)行業(yè)的投資增速影響尚難預(yù)料。但從水泥行業(yè)的消費結(jié)構(gòu)看，房地產(chǎn)只占30%左右，其余是基建和農(nóng)村地區(qū)的需求。而今年的鐵路、水利、公路等基建投資明顯回暖，應(yīng)可以抵消房地產(chǎn)市場因調(diào)控帶來的需求放緩。因此，今年水泥需求增速將結(jié)束連續(xù)3年的下滑趨勢，出現(xiàn)小幅增長。尤其是深耕于基建市場的水泥龍頭企業(yè)，他們的市場需求受到影響更小。但中小企業(yè)將會受到一定擠壓，因中小企業(yè)水泥主要供給房地產(chǎn)市場，約占終端需求的40%，如果未來調(diào)控政策導(dǎo)致地產(chǎn)新開工數(shù)量明顯下降，中小企業(yè)將會受到很大抑制。而大型企業(yè)水泥供給主要集中在基建項目上，房地產(chǎn)需求約占終端需求的20%左右，即便房地產(chǎn)需求受到部分抑制，大型企業(yè)也可以通過品牌、渠道、價格等優(yōu)勢擠占中小企業(yè)市場。

　　山東省煙臺地區(qū)有關(guān)企業(yè)近日召開會議，醞釀上調(diào)價格，初步?jīng)Q定，3月1日當(dāng)?shù)?a target="_blank" style="color: #4284f4; text-decoration: underline;">熟料出廠價格漲至260元/噸，漲幅在40元/噸。目前煙臺地區(qū)多數(shù)熟料線仍在檢修，預(yù)計3月初恢復(fù)生產(chǎn)?；春^(qū)域主導(dǎo)企業(yè)召開節(jié)后市場研討會議，初步確定區(qū)域熟料價格上調(diào)5元~10元/噸，環(huán)太湖區(qū)域后續(xù)也有跟漲意向。華東、華南部分地區(qū)水泥價格出現(xiàn)下調(diào)，幅度在20元~40元/噸。根據(jù)卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù)顯示，江西南昌地區(qū)主導(dǎo)企業(yè)降幅在30元~40元/噸；安徽巢湖地區(qū)主導(dǎo)企業(yè)低標水泥價格出現(xiàn)大幅下調(diào)，高標水泥價格穩(wěn)定，現(xiàn)P·O42.5散裝價格在240元~250元/噸；廣西南寧主導(dǎo)企業(yè)大幅下調(diào)報價，現(xiàn)P·O42.5散裝價格為260元/噸。

　　上述地區(qū)價格走低主要有以下三個原因：一是上述地區(qū)在春節(jié)期間多無集中限產(chǎn)，導(dǎo)致庫存增加明顯；二是尚處需求淡季，加之近期天氣影響出貨受阻，企業(yè)希望以降價來刺激下游需求；三是龍頭企業(yè)為了在漲價前爭取更多客戶進行的優(yōu)惠政策。淡季水泥價格出現(xiàn)回落屬于正常現(xiàn)象，而短期的壓價沖量并不具有持續(xù)性。加之去年年末受天氣影響，水泥需求環(huán)比回落幅度創(chuàng)近5年最高，而今年1月份又臨近過年，下游開工不多，預(yù)計3月份可以看到大范圍的水泥提價現(xiàn)象。因此，3月份可能會看到前期壓抑的需求集中釋放，同時今年新開工基建項目的逐漸啟動，有可能帶動水泥價格出現(xiàn)超預(yù)期上漲（目前華東地區(qū)水泥價格已經(jīng)接近去年第三季度最低點）。

　　今年對于水泥龍頭企業(yè)和區(qū)域內(nèi)重點企業(yè)將是機遇大于危機的一年，而對于中小水泥企業(yè)來說將是危機四伏的一年。由于環(huán)保壓力之大前所未有，中小水泥企業(yè)的生存環(huán)境將嚴重惡化。目前，水泥行業(yè)氮氧化物排放標準為800毫克/立方米，但正在制定的水泥行業(yè)新的排放標準可能降到300毫克~400毫克/立方米，將倒逼企業(yè)技術(shù)進步。業(yè)內(nèi)計算，如要達到新標準，包括水泥脫硝設(shè)備運營成本，每噸水泥成本將增加20元~40元，成本增加將非常明顯：一是中小企業(yè)本來就不具有成本優(yōu)勢，技術(shù)升級帶來的成本增加將難以轉(zhuǎn)嫁；二是行業(yè)產(chǎn)能過剩導(dǎo)致中小企業(yè)定價權(quán)較弱，多數(shù)都是價格跟隨者；三是為改善空氣質(zhì)量，今年多地可能會出現(xiàn)對高污染企業(yè)進行限產(chǎn)減排的情況，而中小水泥企業(yè)將首當(dāng)其沖。

　　反觀行業(yè)龍頭企業(yè)和區(qū)域內(nèi)重點企業(yè)，面對上述危機卻可能變成壯大自身的機遇。具有成本優(yōu)勢、技術(shù)優(yōu)勢、布局合理的龍頭企業(yè)和區(qū)域內(nèi)重點企業(yè)，將有望獲得更多的兼并重組機會。另外，據(jù)了解，工信部今年將繼續(xù)加大淘汰落后產(chǎn)能的力度，全年目標將不會低于去年全年水平，水泥行業(yè)落后產(chǎn)能淘汰仍是重點，在政府支持、政策引導(dǎo)下，水泥行業(yè)集中度將明顯提升。加之今年基建需求將明顯回暖、新增供給產(chǎn)能大幅減少，將有利于行業(yè)龍頭企業(yè)和區(qū)域內(nèi)重點企業(yè)利潤出現(xiàn)回升。

　　如果屆時水泥價格不能超預(yù)期上漲，水泥板塊將會延續(xù)現(xiàn)在的沖高回落走勢，但基于對今年龍頭企業(yè)和區(qū)域內(nèi)重點企業(yè)的業(yè)績明顯改善的預(yù)期，這些企業(yè)股價的回調(diào)整理或?qū)⒃俣葞硗顿Y機會。