房產(chǎn)新政無礙水泥需求繼續(xù)回升

　　2月20日，房地產(chǎn)調(diào)控新政的推出，預(yù)計并不會對水泥行業(yè)需求回升造成太大的影響，相反北方連續(xù)的霧霾天氣倒成為了水泥行業(yè)加速整合的契機。2013年水泥行業(yè)的格局或許是龍頭企業(yè)盈利回升，中小企業(yè)難于生存。
　　房地產(chǎn)調(diào)控不改水泥需求回升
　　國務(wù)院常務(wù)會議新近出臺調(diào)控樓市的“新國五條”，對房地產(chǎn)行業(yè)的投資增速影響尚難預(yù)料。但從水泥行業(yè)的消費結(jié)構(gòu)看，房地產(chǎn)只占30%左右，其余是基建和農(nóng)村地區(qū)的需求。而今年的鐵路、水利、公路等基建投資明顯回暖，應(yīng)可以抵消房地產(chǎn)市場因調(diào)控帶來的需求放緩，因此，今年水泥需求增速仍將結(jié)束連續(xù)3年的下滑趨勢，出現(xiàn)小幅正增長。尤其是深耕于基建市場的水泥龍頭企業(yè)，他們的市場需求受到影響更小。
　　但中小企業(yè)的主要市場將會受到一定擠壓，因中小企業(yè)水泥主要供給房地產(chǎn)市場，約占終端需求的40%，如果未來調(diào)控政策導(dǎo)致地產(chǎn)新開工數(shù)量明顯下降，中小企業(yè)出貨將會受到很大抑制。而大型企業(yè)水泥供給主要集中在基建項目上，房地產(chǎn)需求約占終端需求的20%左右，即便房地產(chǎn)需求受到部分抑制，大型企業(yè)也可以通過品牌、渠道、價格等優(yōu)勢擠占中小企業(yè)市場。
　　華北水泥價格3月繼續(xù)看漲
　　盡管南方多地水泥價格出現(xiàn)了回落情況，但北方部分地區(qū)卻率先開啟價格拉漲信號，為水泥市場增添了一份正能量。
　　近日，煙臺地區(qū)主導(dǎo)企業(yè)召開會議，醞釀上調(diào)價格，初步?jīng)Q定，3月1日當(dāng)?shù)厥炝铣鰪S價格漲至260元/噸，漲幅在40元/噸；P.O42.5散裝出廠漲至280元/噸，漲幅在20元/噸左右。目前煙臺地區(qū)多數(shù)熟料線仍在檢修，預(yù)計到2月底或3月初恢復(fù)生產(chǎn)。淮海區(qū)域主導(dǎo)企業(yè)召開節(jié)后市場研討會議，初步確定區(qū)域熟料價格上調(diào)5-10元每噸，環(huán)太湖區(qū)域后續(xù)也有跟漲意向。北京水泥價格將于本月26日起正式上調(diào)，P.O42.5散裝價格340-360元每噸，目前北京地區(qū)熟料線繼續(xù)處于停工狀態(tài)，或?qū)⒂?月份陸續(xù)開工，現(xiàn)市場淡季成交稀少。
　　華東、華南部分地區(qū)水泥價格出現(xiàn)下調(diào)，幅度在20-40元每噸。根據(jù)卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù)顯示，江西南昌地區(qū)主流降幅在30-40元每噸，現(xiàn)P.O42.5散裝價格在280-300元每噸；安徽巢湖地區(qū)主導(dǎo)企業(yè)低標(biāo)水泥價格出現(xiàn)大幅下調(diào)，現(xiàn)P.C32.5袋裝價格210-220元每噸，高標(biāo)水泥價格暫穩(wěn)，現(xiàn)P.O42.5散裝價格240-250元每噸；廣西南寧主導(dǎo)企業(yè)大幅下調(diào)報價，現(xiàn)P.O42.5散裝價格260元每噸。
　　上述地區(qū)價格走低主要有以下三個原因：一是上述地區(qū)在春節(jié)期間多無集中限產(chǎn)導(dǎo)致庫存增加明顯；二是尚處需求淡季，加之近期天氣影響出貨受阻，企業(yè)希望以降價來刺激下游需求。三是龍頭企業(yè)為了在漲價前爭取更多客戶進行的優(yōu)惠政策。淡季水泥價格出現(xiàn)回落屬于正?，F(xiàn)象，而短期的壓價沖量并不具有持續(xù)性。
　　通常水泥下游需求恢復(fù)一般在正月20(3月1日)以后開始，預(yù)計3月可以看到大范圍的水泥提價現(xiàn)象，加之去年12月份受天氣影響水泥需求環(huán)比回落幅度創(chuàng)近5年最高，而1月份又臨近過年下游開工不多，因此3月可能會看到前期壓抑的需求集中釋放，同時今年新開工基建項目的逐漸啟動，有可能帶動水泥價格出現(xiàn)超預(yù)期上漲(目前華東地區(qū)水泥價格已經(jīng)接近去年三季度最低點).
　　環(huán)保政策升級小水泥有望加速淘汰
　　今年對于水泥龍頭企業(yè)和區(qū)域內(nèi)重點企業(yè)將是機遇大于危機的一年，而對于中小水泥企業(yè)來說將是危機四伏的一年。
　　由于環(huán)保壓力之大前所未有，中小水泥企業(yè)生存環(huán)境將嚴(yán)重惡化。目前水泥行業(yè)氮氧化物排放標(biāo)準(zhǔn)為800毫克/立方米，但正在制訂的水泥行業(yè)新的排放標(biāo)準(zhǔn)可能降到300-400毫克/立方米，將倒逼企業(yè)技術(shù)進步，業(yè)內(nèi)計算如要達(dá)到新標(biāo)，包括水泥脫硝設(shè)備運營成本，每噸水泥成本將增加20元至40元，成本增加將非常明顯，而中小企業(yè)本就不具有成本優(yōu)勢，技術(shù)升級帶來的成本增加將難以轉(zhuǎn)嫁；二是行業(yè)產(chǎn)能過剩中小企業(yè)定價權(quán)較弱，多數(shù)都是價格跟隨著；三是為改善空氣質(zhì)量今年多地可能會出現(xiàn)對高污染企業(yè)進行限產(chǎn)減排的情況，而中小水泥企業(yè)將首當(dāng)其沖。
　　反觀行業(yè)龍頭企業(yè)和區(qū)域內(nèi)重點企業(yè)面對上述危機卻可能變成壯大自身的機遇。具有成本優(yōu)勢、技術(shù)優(yōu)勢、布局合理的龍頭企業(yè)和區(qū)域內(nèi)重點企業(yè)將有望獲得更多的兼并重組機會，另外，據(jù)悉工信部今年將繼續(xù)加大淘汰落后產(chǎn)能的力度，全年目標(biāo)將不會低于去年全年水平，水泥行業(yè)落后產(chǎn)能淘汰仍是重點，在政府支持、政策引導(dǎo)下水泥行業(yè)集中度將明顯提升。加之，基建需求明顯回暖、新增供給產(chǎn)能大幅減少，將有利于行業(yè)龍頭企業(yè)和區(qū)域內(nèi)重點企業(yè)利潤出現(xiàn)回升。
　　進入3月水泥行業(yè)的基本面將進入證實階段，在二級市場中，水泥板塊的大幅上漲已經(jīng)兌現(xiàn)了部分漲價的預(yù)期，如果屆時水泥價格不能超預(yù)期上漲，水泥板塊將會延續(xù)現(xiàn)在的沖高回落走勢，但基于對今年龍頭企業(yè)和區(qū)域內(nèi)重點企業(yè)的業(yè)績明顯改善的預(yù)期，這些企業(yè)股價的回調(diào)整理或?qū)⒃俣葞硗顿Y機會。