并購重組十大安排漸出 助力結(jié)構(gòu)調(diào)整產(chǎn)業(yè)升級

　　作為證監(jiān)會推進的重點工作，并購重組十大安排將在今年陸續(xù)推出。其中，外界最為關(guān)注的借殼上市相關(guān)規(guī)范政策，目前條件已漸趨成熟，有望在前期率先出臺。此外，進一步推動部分改制上市公司整體上市，解決同業(yè)競爭、關(guān)聯(lián)交易等歷史遺留問題也將成為并購重組過程中的重頭戲。

　　權(quán)威人士表示，證監(jiān)會將加強并購重組制度建設(shè)，按照并購重組類型、主體規(guī)范程度、產(chǎn)業(yè)政策等標(biāo)準(zhǔn)，試行分道制審核；支持符合條件的上市公司資產(chǎn)重組與融資同步進行，規(guī)范和引導(dǎo)借殼上市；創(chuàng)新并購融資，完善以股份對價進行換股收購、合并的制度安排；健全并購重組市場化定價機制，細化財務(wù)顧問執(zhí)業(yè)質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)，構(gòu)建并購重組的市場化篩選和評價機制。

　　借殼重組重在規(guī)范 整體上市繼續(xù)推進

　　與優(yōu)化并購重組外部環(huán)境等相關(guān)安排相比，規(guī)范借殼上市活動的條件較為成熟。據(jù)悉，證監(jiān)會將制定發(fā)布借殼上市的資質(zhì)標(biāo)準(zhǔn)和監(jiān)管規(guī)則，在產(chǎn)權(quán)清晰、治理規(guī)范、業(yè)務(wù)獨立、誠信良好、經(jīng)營穩(wěn)定和持續(xù)經(jīng)營記錄等方面執(zhí)行IPO趨同標(biāo)準(zhǔn)，要求擬借殼資產(chǎn)持續(xù)兩年盈利。

　　“規(guī)范借殼活動并非掐斷借殼的道路，借殼重組本身也是優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)和資源配置的重要手段，監(jiān)管層將配合資本市場更好服務(wù)國民經(jīng)濟發(fā)展的思路，選擇適應(yīng)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級的優(yōu)質(zhì)企業(yè)借殼上市。”消息人士指出。

　　除了規(guī)范借殼重組外，進一步推動部分改制上市公司整體上市，解決同業(yè)競爭、關(guān)聯(lián)交易等歷史遺留問題，也將成為各界關(guān)注的焦點。消息人士表示，監(jiān)管層將依托綜合監(jiān)管體系平臺，貫徹落實并購重組規(guī)范發(fā)展的總體部署，繼續(xù)推動部分改制上市公司徹底解決同業(yè)競爭、減少或消除關(guān)聯(lián)交易，鼓勵、支持條件成熟的上市公司通過并購重組等市場化手段增強主業(yè)的獨立性、完整性和透明度，建立健全維護上市公司獨立性的長效機制，進一步提高上市公司質(zhì)量。

　　并購浪潮浩浩蕩蕩 國資整合成熱點

　　市場人士表示，并購浪潮的發(fā)生具有其內(nèi)在機理，經(jīng)濟的內(nèi)在機制、企業(yè)的內(nèi)在動力、政策的外在推動，三位一體的組合是并購浪潮的強力助推器。

　　中國目前已經(jīng)具備這三方面的良好條件，并購重組已經(jīng)成為中國經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整和資源優(yōu)化配置的戰(zhàn)略性方向，也將成為中國經(jīng)濟的新亮點。

　　證監(jiān)會上市部主任楊樺近日表示，除數(shù)量增長外，在重組目標(biāo)上，促進產(chǎn)業(yè)整合、產(chǎn)業(yè)升級逐漸成為主流。并購重組產(chǎn)生的規(guī)模效應(yīng)除帶來上市公司資產(chǎn)質(zhì)量和利潤水平提升外，在資源優(yōu)化配置、產(chǎn)業(yè)整合升級、提升國際競爭力、推動國企改革等方面發(fā)揮積極作用，日益成為我國國民經(jīng)濟調(diào)結(jié)構(gòu)、轉(zhuǎn)方式、促發(fā)展的重要平臺。

　　而在并購重組上市大潮中，央企及地方國企因其在國民經(jīng)濟中的重要地位，將成為整合過程中的熱點，也成為今后一段時間內(nèi)，投資者把握市場機會的關(guān)鍵切入點。

　　長江證券分析師李冒余說，中央、地方國企整合將成為重要的投資方向。對于并購重組題材的把握，我們覺得應(yīng)從兩個角度去把握，一個是從行業(yè)整合的角度，挖掘?qū)ふ夷切┳羁赡艹蔀檎夏繕?biāo)的公司；另外一個角度則是從央企與地方企業(yè)整合的角度去發(fā)掘投資標(biāo)的。對于目標(biāo)公司的發(fā)掘，我們也可以從目標(biāo)公司所具有的一些共性特征，如ST 類、市值較小、股權(quán)分散等方面去把握。“