水泥盡享需求預(yù)增和供給偏緊盛宴

　　2月14日水泥板塊延續(xù)了春節(jié)后的反彈態(tài)勢，板塊整體漲幅5.78%。個股方面獅頭股份、同力水泥、華新水泥、塔牌集團和福建水泥五只股票封在漲停板。

　　分析稱，開春施工旺季的來臨，水泥價格回調(diào)后高位穩(wěn)起后，行業(yè)盈利能力逐步被市場看好，水泥股仍將有較大上漲空間。數(shù)據(jù)顯示，2010年1-11月份全國水泥利潤總額繼續(xù)保持大幅增長，達到486.95億元，繼續(xù)創(chuàng)歷史新高。另外，中央2011年“一號文件”提出未來十年將投資約四萬億元用于水利建設(shè)，將促使水泥的需求在未來2-3年進入高峰。

　　水泥行業(yè)整體趨勢向好

　　2010年是“十一五”規(guī)劃的收官之年，建材市場經(jīng)受住了諸多考驗，仍保持長足增長態(tài)勢。在國家出臺“建材產(chǎn)能過剩”調(diào)整、房地產(chǎn)調(diào)控等的重壓之下，建材企業(yè)仍取得較好成績。

　　從產(chǎn)能上看，2011年水泥行業(yè)預(yù)計新增產(chǎn)能約9000萬噸，淘汰落后產(chǎn)能約1億噸。從需求上看，在2011年“四萬億刺激政策”對水泥向上的推動效應(yīng)雖然已減弱，但其大多數(shù)工程仍然在建，對水泥需求的支撐作用還在，而水利、高鐵等建設(shè)的興起也使水泥需求得到了一定保障。特別是住建部推出的1000萬套保障性住房建設(shè)，將帶來水泥需求的新增量約1.5億噸。此外，城鎮(zhèn)化建設(shè)、區(qū)域開發(fā)，都將使水泥需求保持一定增長速度，預(yù)計2011年水泥產(chǎn)量將達21.4億噸。

　　分析顯示，從2011年水泥價格上看，由于總產(chǎn)能并未增加，需求仍在增長，而煤炭價格上漲預(yù)期不斷增強，水泥平均價格仍會有所上漲，行業(yè)利潤也將進一步提升。水泥行業(yè)總體趨勢向好。

　　區(qū)域市場增速差異化

　　在保障房的建設(shè)中，財政實力較強的東部城市及直轄市有望超預(yù)期。施工旺季的到來，很多基建項目拉動了區(qū)域市場的需求，特別是壓力較小的地區(qū)及新增產(chǎn)能沖擊較小的東部地區(qū)，如江蘇、浙江、安徽；還有落后水泥產(chǎn)能淘汰力度較大的地區(qū)，如廣東、河北、山西、湖南等。

　　記者了解到，2011年東部水泥均價預(yù)計同比大幅提升，從而帶來水泥股業(yè)績大幅增長。華東地區(qū)水泥全年均價維持在400元/噸左右，東部主要水泥企業(yè)的出廠價格，同比每噸有望提升20-50元左右。研究報告還指出，華東地區(qū)2011年水泥供求可達基本平衡，預(yù)計2012年供應(yīng)將出現(xiàn)緊張。

　　統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2008年以來各分區(qū)域水泥行業(yè)的利潤總和增速與全國水泥利潤總和的增速以及各區(qū)域利潤總和增速之間，都存在較大的差異，水泥行業(yè)的區(qū)域性差異變得越來越明顯。

　　供需缺口或繼續(xù)擴大

　　隨著“十二五”期間節(jié)能減排的目標(biāo)將進一步提升，對于水泥、鋼鐵等高耗能企業(yè)的限制將更加嚴厲，東部地區(qū)水泥企業(yè)可能繼續(xù)面臨停產(chǎn)限產(chǎn)等限制，一定程度上緩解產(chǎn)能過剩的局勢，同時也縮減了傳統(tǒng)高耗能企業(yè)的供應(yīng)量。

　　2010年第四季度，由于全國大范圍拉閘限電，水泥的供需缺口一度拉大，價格上漲猛烈。從水泥價格來看，四季度以來南部水泥整體漲價超過50元。從2010年水泥企業(yè)產(chǎn)銷情況來看，產(chǎn)銷率基本穩(wěn)定在98%以上。入冬后北方水泥企業(yè)產(chǎn)量將大幅減少，春季后施工旺季的來臨使產(chǎn)銷率繼續(xù)提升。

　　業(yè)內(nèi)人士稱，從基層調(diào)研的情況來看，主要水泥廠商明年大幅增加供給的可能性不大，主要是受制于投資的調(diào)控措施；而通脹形勢卻有進一步加劇的可能，目前很多廠商對全面開工還抱有一定的疑慮。一季度后，隨著供需格局的平穩(wěn)，水泥價格將會出現(xiàn)一定程度的回落，但幅度不會太大。深入進行區(qū)域整合、市場集中度提高的公司可能會進一步優(yōu)化自身的產(chǎn)能，從而進一步打開業(yè)績空間。

　　也有分析師稱，一季度前，水泥價格上漲的態(tài)勢不會發(fā)生改變，不過由于投資和地產(chǎn)政策有可能繼續(xù)收緊，明年水泥投資繼續(xù)大幅增長的概率也較小。