2011年CPI走勢(shì)將呈前高后低格局

　　讓人糾結(jié)的2010年12月份CPI數(shù)據(jù)，或許會(huì)讓近來(lái)精神脆弱的市場(chǎng)松口氣，有消息稱這一數(shù)據(jù)或回落到4.3%至4.4%區(qū)間。不過(guò)，另一個(gè)價(jià)格數(shù)據(jù)——PPI卻依舊“揪心”，去年12月份的數(shù)值大致在6.2%至6.4%之間，增速超過(guò)去年11月的6.1%。

　　對(duì)于偏重CPI的市場(chǎng)而言，這組數(shù)據(jù)將緩解投資者的緊縮預(yù)期。但對(duì)于宏觀經(jīng)濟(jì)管理部門而言，這組數(shù)據(jù)顯示近期通脹壓力仍高。對(duì)于今年的價(jià)格走勢(shì)，多數(shù)分析師認(rèn)為，將呈現(xiàn)前高后低態(tài)勢(shì)，通脹要到6月份才會(huì)見(jiàn)頂。而且，這種“前高后低”的格局也存在一定的風(fēng)險(xiǎn)，即政府未能在上半年實(shí)行較為嚴(yán)厲的緊縮措施。

　　有經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，去年12月份的CPI回落，主要?dú)w功于政府及時(shí)的管制措施，但推動(dòng)物價(jià)上漲的真實(shí)基礎(chǔ)并未動(dòng)搖。而且，回落也得益于2009年的高基數(shù)，實(shí)際上漲因素仍處高位。農(nóng)業(yè)銀行預(yù)期，因基數(shù)效應(yīng)下降1個(gè)百分點(diǎn)，去年12月份CPI當(dāng)月同比為4.5%。

　　對(duì)于今年1月份而言，機(jī)構(gòu)認(rèn)為，通脹壓力將明顯反彈。中金公司即上調(diào)了1月份的通脹預(yù)期。中金公司認(rèn)為，近期國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)形勢(shì)出現(xiàn)了一些變化。國(guó)際方面美國(guó)復(fù)蘇超預(yù)期，有利于中國(guó)出口，同時(shí)大宗商品價(jià)格走勢(shì)較強(qiáng)。國(guó)內(nèi)近期農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格出現(xiàn)反彈，預(yù)計(jì)雖然去年12月CPI通脹率會(huì)放緩到4.5%左右，1月份通脹率反彈可能超過(guò)早前預(yù)期，達(dá)5.5%左右。

　　據(jù)媒體報(bào)道，國(guó)家發(fā)改委價(jià)格司副司長(zhǎng)周望軍日前表示，如果一季度國(guó)內(nèi)物價(jià)上漲壓力過(guò)大，不排除出臺(tái)新的調(diào)控舉措。他認(rèn)為，由于春節(jié)期間消費(fèi)增加、生產(chǎn)減少，去年同期物價(jià)指數(shù)相對(duì)較低，受翹尾因素影響，今年一季度物價(jià)同比上漲壓力仍然較大。從長(zhǎng)期看，國(guó)際輸入性通脹，國(guó)內(nèi)勞動(dòng)力、土地價(jià)格等要素價(jià)格持續(xù)上漲，使物價(jià)仍面臨一定的上漲壓力。

　　此外，PPI數(shù)據(jù)維持高位，也加大了中期的調(diào)控壓力。大成基金認(rèn)為，中國(guó)經(jīng)濟(jì)在2010年四季度已經(jīng)出現(xiàn)了通脹和增長(zhǎng)的雙高點(diǎn)，其中工業(yè)增加值環(huán)比折年率超過(guò)20%，通脹率環(huán)比折年率超過(guò)15%，這在歷史上都是非常罕見(jiàn)的高點(diǎn)，經(jīng)濟(jì)已經(jīng)有過(guò)熱的嫌疑，因此政府調(diào)控與否非常重要，將直接影響經(jīng)濟(jì)發(fā)展的方向。如果一季度后經(jīng)濟(jì)明顯進(jìn)入全面過(guò)熱階段，政府將不得不在二、三季度采取更加嚴(yán)厲的宏觀調(diào)控政策來(lái)抑制過(guò)熱的經(jīng)濟(jì)，防范風(fēng)險(xiǎn)。

　　中金公司認(rèn)為，1、2月份通脹壓力可能導(dǎo)致政策緊縮力度增強(qiáng)，可能導(dǎo)致央行在2月份加息25個(gè)基點(diǎn)，并可能在二季度再次加息1次。同時(shí)，中金公司預(yù)計(jì)，2011年人民幣對(duì)美元升值5%至7%，高于市場(chǎng)預(yù)期的3%至5%。中金公司認(rèn)為，人民幣升值有利于控制輸入性通脹，以減輕國(guó)際大宗商品價(jià)格上升對(duì)國(guó)內(nèi)通脹的影響。