水泥板塊：投資機(jī)會(huì)逐步增多

　　我們對(duì)整個(gè)建材行業(yè)的買入評(píng)級(jí)沒(méi)有改變，目前時(shí)點(diǎn)我們更加看好的是水泥行業(yè)的未來(lái)表現(xiàn)，因?yàn)闊o(wú)論從相對(duì)收益或是絕對(duì)收益角度水泥行業(yè)的投資機(jī)會(huì)正在逐步增強(qiáng)，重點(diǎn)推薦海螺水泥、華新水泥、天山股份、青松建化。理由如下：

　　1、行業(yè)基本面仍在持續(xù)向好，海螺水泥存在業(yè)績(jī)上調(diào)概率高；估值角度看，水泥行業(yè)估值仍具備安全邊際，以海螺水泥為例，其2011年P(guān)E為11倍。

　　2、短期來(lái)看，市場(chǎng)預(yù)期將引導(dǎo)行業(yè)估值水平提升，但中長(zhǎng)期角度利潤(rùn)增速?zèng)Q定行業(yè)及公司估值水平，而我們確信2010-2011年行業(yè)利潤(rùn)增速將遠(yuǎn)優(yōu)于目前市場(chǎng)預(yù)期。

　　對(duì)于投資者擔(dān)心今年限電結(jié)束后水泥行業(yè)緊鄰1季度淡季，南部地區(qū)水泥價(jià)格將面臨迅速回落的局面，對(duì)此我們認(rèn)為：盡管價(jià)格會(huì)有回落，但回落幅度有限，不存在跌回此輪漲價(jià)趨勢(shì)的起點(diǎn)，且2011年南部地區(qū)，特別是華東區(qū)域行業(yè)利潤(rùn)高增長(zhǎng)可期，原因在于，首先，目前階段我國(guó)水泥行業(yè)尚不存在產(chǎn)品價(jià)格暴漲暴跌的結(jié)構(gòu)特點(diǎn)。其次，廣東省2009年底因西江停運(yùn)，水泥價(jià)格在4季度漲幅達(dá)140元/噸，而2010年初最大降幅僅為30元/噸，因而，雖煤炭成本高企，但2010年1-8月廣東省水泥行業(yè)在產(chǎn)量增長(zhǎng)15.23%的基礎(chǔ)上利潤(rùn)增速卻達(dá)到了302.45%。