工業(yè)增速面臨進一步回落壓力

　　國家統(tǒng)計局11日公布數(shù)據(jù)顯示，10月份我國規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長13.1%，比9月份回落0.2個百分點；1-10月份，規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長16.1%，比1-9月份回落0.2個百分點。有關專家指出，節(jié)能減排力度加大是工業(yè)增速回落的主要原因，預計未來工業(yè)增速還將繼續(xù)下行。

　　數(shù)據(jù)顯示，分經(jīng)濟類型看，10月份，國有及國有控股企業(yè)增長10.6%，集體企業(yè)增長7.9%，股份制企業(yè)增長14.3%，外商及港澳臺投資企業(yè)增長11.2%。分輕重工業(yè)看，10月份，重工業(yè)增長13.2%，輕工業(yè)增長12.9%。

　　分行業(yè)看，10月份，39個大類行業(yè)全部保持同比增長。其中，紡織業(yè)增長10.5%，化學原料及化學制品制造業(yè)增長13.3%，非金屬礦物制品業(yè)增長17.0%，通用設備制造業(yè)增長18.8%，交通運輸設備制造業(yè)增長16.4%，電氣機械及器材制造業(yè)增長16.3%，通信設備、計算機及其他電子設備制造業(yè)增長13.3%，電力、熱力的生產(chǎn)和供應業(yè)增長6.8%，黑色金屬冶煉及壓延加工業(yè)增長4.6%。

　　山西證券認為，10月份工業(yè)增加值增速回落幅度超出預期，與PMI數(shù)據(jù)連續(xù)三個月背離，節(jié)能減排導致的重工業(yè)持續(xù)回落為主要原因，但從環(huán)比上來看，可以基本上確立為本次經(jīng)濟調(diào)整的底部。

　　對于未來的工業(yè)走勢，海通證券高級分析師李明亮認為，目前PPI上行、工業(yè)增速平穩(wěn)下行態(tài)勢繼續(xù)維持。首先是農(nóng)產(chǎn)品供給和貨幣因素短期難改變，推動PPI繼續(xù)上行。農(nóng)產(chǎn)品供給具有周期性，短期難以有效擴大，城市化使得耕地面積減少、農(nóng)資和人工成本提升等影響農(nóng)產(chǎn)品供給的長期因素很難扭轉。

　　貨幣方面，美元弱勢難改，國內(nèi)雖然央行采取加息、提高存款準備金率、公開市場操作回收流動性，但長期貨幣超發(fā)使得流動性充裕的局面暫難改變。

　　其次是PPI持續(xù)上行將抑制工業(yè)品需求增長，再加上基期因素，工業(yè)增速將繼續(xù)下行。

　　“通脹初期會帶來基于價格上漲預期的工業(yè)品需求，短期對工業(yè)生產(chǎn)有正面作用。但是隨著通脹沿著整個產(chǎn)業(yè)鏈傳導完畢，通脹帶來的短期貨幣幻覺消失，高價壓制需求增長。同時，基數(shù)不斷抬高，因此工業(yè)增速將繼續(xù)下行?！崩蠲髁令A計，11月份PPI為5.4%，工業(yè)增速為12.2%。