水泥區(qū)域輪動漲價潮 或現業(yè)績分化

　　作為第一個被限電限產政策打亂市場價格的行業(yè)——水泥，在價格持續(xù)上漲3個月后，如今仍然呈現區(qū)域性的價格上漲。然而，隨著煤炭價格的提升、冬季停工的到來，以及一些骨干企業(yè)也加入了限產大軍，水泥價格的上漲給全國的水泥企業(yè)帶來的卻將是業(yè)績的分化。

　　區(qū)域輪動漲價潮

　　水泥行業(yè)限產的消息最早出現于今年7月份，而這種以省為單位的限產行動目前仍在輪動之中。中國水泥網最新的消息是，山西省呂梁地區(qū)平均水泥銷售價格每噸上漲40元左右，當地主要水泥產品——32.5標號的水泥價格達到340元/噸。呂梁當地最大的水泥熟料生產商——華潤福龍水泥表示，當地的立窯水泥生產企業(yè)受到拉閘限電的影響要更大一些。

　　另外，10月下旬，數據顯示，江西省各區(qū)域水泥價格均出現大幅度上漲，以南昌市場為例，較前期相比上漲50元/噸，漲幅達15%。相鄰的安徽省的限電措施是影響該省水泥價格的主因，最終致使沿江水泥和熟料供應出現短缺，而市場正處于需求旺季，企業(yè)因此借勢將水泥價格大幅上調。目前，南昌市場42.5標號散裝水泥的成交價格為380元/噸，撫州、贛州一帶同一標號的水泥價格則已超400元/噸。

　　據統(tǒng)計，前一周，全國水泥市場平均價格較上周環(huán)比繼續(xù)上漲1.58%。其中安徽、新疆兩地的漲幅最高，水泥價格上調了50－80元/噸；其次是江西、山東、湖北，上調幅度在10－20元/噸。分析人士表示，全國范圍內的限電政策仍在繼續(xù)，作為高耗能的行業(yè)，水泥企業(yè)幾乎將全數被列入限產限電行列，未來國內的水泥價格仍將呈現區(qū)域輪動，并將跟隨各地的限產政策執(zhí)行情況而浮動。

　　四季度或現業(yè)績分化

　　然而，單靠價格的抬升并不能判斷水泥企業(yè)盈利能力的提高。

　　需要注意的是，10月份以來，全國煤炭價格的持續(xù)高企。指標性的環(huán)渤海動力煤平均價格在10月20日升至735元/噸，整體較上期上升10元/噸，環(huán)比漲幅1.38%；另一方面，與運輸煤炭相關的短途運費和海運費也都出現不同幅度的上漲。分析人士認為，隨著冬季煤炭需求的到來，國內動力煤價格仍然有進一步上漲的空間，而這一水泥上游原燃材料的價格變動，將很可能取代前期的限產因素成為左右水泥價格的主導，從這個角度來看，四季度水泥企業(yè)的業(yè)績取決于對煤炭成本的消化能力。

　　另一方面，各地限產限電的措施也已經開始波及大型企業(yè)。根據海螺水泥（600585）最新發(fā)布的三季報顯示，公司前三季度盈利31.59億元，同比增長41.35%；三季度單季盈利13.63億元，同比增幅為45.28%，今年二季度時，這一數值為10.04億元。不難看出，受到銷量增長及價格提升的影響，海螺水泥三季度的業(yè)績明顯好于上半年。

　　事實上，海螺水泥三季度的業(yè)績如此亮眼，有其他企業(yè)、相鄰省區(qū)限電的貢獻。公司管理層早在其中報業(yè)績路演時就反復強調了東部地區(qū)的限電情況以及對海螺業(yè)績的益處。然而值得注意的是，進入四季度以后，限電開始蔓延至安徽省，海螺作為全國最大的水泥制造商也自身難保。

　　據了解，安徽省上周水泥價格的暴漲，一個較為直接的原因就是，海螺正式加入限電，而在未來的一段時間里海螺水泥的供應量將會進一步減少。

　　此前有分析認為，企業(yè)在地方的影響力將直接影響到其限電限產的幅度。而從海螺此次加入限產來看，在仍有節(jié)能指標完成壓力的省份，包括上市的水泥企業(yè)依然有被動減產的可能。

　　幾方因素的作用下，限產造成的價格上漲，對于四季度（旺季到淡季的轉換時段）的水泥企業(yè)來說并不都是利好。以煤炭為首的原料價格抬升、北部地區(qū)提早進入冬季停工期、部分上市企業(yè)產能發(fā)揮受限都將使上市水泥企業(yè)四季度的業(yè)績呈現分化走勢。

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