借殼ST銀廣夏真假莫辨 豐源煤電上市難舍IPO
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17日，ST銀廣夏(000557)突然停牌，并表示停牌原因之一為外界傳聞山東豐源煤電股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱“豐源煤電”)將對(duì)其進(jìn)行重組。ST銀廣夏同時(shí)披露，法院已經(jīng)批準(zhǔn)債權(quán)人申請(qǐng)，其隨后將進(jìn)入清算重整階段。
一石激起千層浪。經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報(bào)記者第一時(shí)間趕赴棗莊嶧城區(qū)調(diào)查發(fā)現(xiàn)，豐源煤電沖刺上市只差“臨門一腳”，但最終選擇借殼還是謀求整體IPO，仍在權(quán)衡之中。
沖刺上市漸入佳境
18日上午，導(dǎo)報(bào)記者尚未走進(jìn)豐源煤電廠區(qū)，一座約30層高的現(xiàn)代化辦公樓便躍入眼簾，這座已進(jìn)入裝修收尾階段的樓宇即將投入使用。居住在附近的市民告訴導(dǎo)報(bào)記者，豐源煤電新辦公樓作為棗莊市嶧城區(qū)的最高建筑，樓頂“山東豐源”四個(gè)霓虹大字在晚上亮燈時(shí)格外醒目。
“對(duì)于豐源煤電是否將借殼ST銀廣夏上市等與上市有關(guān)的事宜，公司內(nèi)部已經(jīng)下了‘封口令’?！苯?jīng)過(guò)層層聯(lián)系，豐源煤電一位內(nèi)部人士對(duì)導(dǎo)報(bào)記者表示，關(guān)于豐源煤電借殼上市的傳言已經(jīng)不是第一次了，以前曾謠傳公司要借殼ST九發(fā)(600180)，后來(lái)謠言不攻自破，“這次很可能又是一場(chǎng)捕風(fēng)捉影的鬧劇?！?/FONT>
隨后，接受導(dǎo)報(bào)記者采訪的幾位豐源煤電員工也說(shuō)，未聽(tīng)說(shuō)豐源煤電要借殼ST銀廣夏一事。
雖然此事一時(shí)間真假難辨，但豐源煤電沖刺上市實(shí)則漸入佳境。該公司去年9月發(fā)布的第二期短期融資券募集說(shuō)明書披露，其正在穩(wěn)步推進(jìn)整體上市工作，“力爭(zhēng)在今年底前實(shí)現(xiàn)整體上市?！?/FONT>
如今，豐源煤電的上市之旅正快馬加鞭。導(dǎo)報(bào)記者注意到，在該公司剛成立不久的“上市辦”里，與上市有關(guān)的各子公司資料被整齊地碼放成一排，以供輔導(dǎo)其上市的上海一家券商隨時(shí)調(diào)閱。但對(duì)于企業(yè)而言，具體上市路徑目前仍屬高度機(jī)密，惟恐提前走漏了風(fēng)聲而帶來(lái)不必要的麻煩。
對(duì)于采取哪種方式上市，上述豐源煤電人士表示，今年7月，證監(jiān)會(huì)出臺(tái)了《關(guān)于修改<關(guān)于加強(qiáng)上市證券公司監(jiān)管的規(guī)定>的決定》。這意味著，當(dāng)前條件下，無(wú)論采取借殼上市還是整體IPO，從操作難度看已經(jīng)相差不大。“而且，借殼上市有諸多弊端，如果相關(guān)問(wèn)題解決不好，借殼上市還不如不上；而IPO的優(yōu)勢(shì)則很明顯，無(wú)論從降低融資成本還是企業(yè)品牌提升方面，都是借殼上市無(wú)法比擬的?！?/FONT>
從跡象看，對(duì)于資產(chǎn)狀況優(yōu)良的豐源煤電而言，借殼負(fù)債累累的ST銀廣夏倒不如尋求IPO，但其借殼的可能性猶存。
在ST銀廣夏十大流通股東名單中，導(dǎo)報(bào)記者看到了周茜如的名字，而周茜如同時(shí)位居經(jīng)緯紡機(jī)(000666)十大流通股東第四位。有意思的是，經(jīng)緯紡機(jī)已控股中融國(guó)際信托公司，而豐源煤電現(xiàn)任董事馬鎮(zhèn)，此前的職務(wù)即是中融國(guó)際信托公司總裁助理。這一系列從ST銀廣夏到豐源煤電之間的“鏈條”關(guān)系，是出于偶然還是另有隱情？
2012年將破百億產(chǎn)值
據(jù)悉，豐源煤電是棗莊市惟一的“山東省百?gòu)?qiáng)企業(yè)”和“首推上市企業(yè)”。在棗莊市尚無(wú)一家上市公司的情況下，豐源煤電上市在當(dāng)?shù)貜V受期許。
導(dǎo)報(bào)記者了解到，豐源煤電經(jīng)營(yíng)狀況良好，去年實(shí)現(xiàn)銷售收入21.4億元，完成利稅7.39億元，其中利潤(rùn)5.16億元。豐源煤電董事長(zhǎng)陶志遠(yuǎn)日前曾多次強(qiáng)調(diào)，2012年，豐源煤電銷售收入要突破100億元，利稅40億元，成為“百億龍頭企業(yè)”。屆時(shí)，下屬兩個(gè)主要板塊———煤炭和水泥都將分別發(fā)展成為區(qū)域領(lǐng)先企業(yè)。
目前，豐源煤電正在向多元化、集團(tuán)化方向發(fā)展，所轄10余個(gè)分、子公司經(jīng)營(yíng)范圍涉及煤炭、水泥、熱電、生物、農(nóng)業(yè)肥料等。其中，趙坡煤礦是其骨干企業(yè)；旗下山東申豐水泥公司擁有國(guó)內(nèi)一流的4條日產(chǎn)5000噸水泥熟料生產(chǎn)線，年可生產(chǎn)高標(biāo)號(hào)旋窯熟料800萬(wàn)噸、水泥1000萬(wàn)噸。
根據(jù)相關(guān)政策，上市公司主營(yíng)業(yè)務(wù)應(yīng)該突出。因此，為了備戰(zhàn)上市，豐源煤電內(nèi)部資產(chǎn)整合與剝離已在悄然進(jìn)行。去年底，其持有的山東菏澤德泰化工有限公司40%國(guó)有股權(quán)已公開(kāi)掛牌出讓；去年初，以1.84億元收購(gòu)了棗莊嶧城國(guó)資公司持有的山東申豐水泥公司43.4%國(guó)有股權(quán)、山東中科生態(tài)科技公司43.4%國(guó)有股權(quán)和山東豐源通達(dá)電力公司6%國(guó)有股權(quán)，旗下資產(chǎn)整合工作漸入深水。
知情人士透露，豐源煤電上市所募集資金將主要用于未來(lái)重點(diǎn)開(kāi)發(fā)的菏澤單縣張集煤礦等項(xiàng)目，因?yàn)橘Y源的儲(chǔ)量直接關(guān)系到豐源煤電的生存和發(fā)展，而開(kāi)采新礦井需巨量資金。按照可采儲(chǔ)量和現(xiàn)有礦井改擴(kuò)建后170萬(wàn)噸/年生產(chǎn)能力計(jì)算，到2030年，豐源煤電現(xiàn)有礦井煤炭資源將逐步枯竭。因此，尋找替代礦井成為關(guān)乎豐源煤電未來(lái)生存的命題。也正因如此，豐源煤電旗下的單縣豐源實(shí)業(yè)有限公司2005年以3.25億元的價(jià)格拿下了張集煤田的探礦權(quán)。
按照豐源煤電“資本運(yùn)作與產(chǎn)業(yè)運(yùn)作互動(dòng)”的發(fā)展策略，其對(duì)張集礦井計(jì)劃投資的15億元，將主要來(lái)自上市融資和項(xiàng)目貸款。
ST銀廣夏重組迎良機(jī)
事實(shí)上，此次突然傳出豐源煤電欲借殼ST銀廣夏，頗讓人感到意外。
當(dāng)時(shí)銀廣夏一案東窗事發(fā)后，該公司業(yè)績(jī)一直不佳，各類傳言也不絕于耳，但相關(guān)緋聞對(duì)象大都是寧夏當(dāng)?shù)氐墓尽?/FONT>
不論此番位于山東的豐源煤電是否有望借殼ST銀廣夏，后者已然迎來(lái)了“重生”的機(jī)會(huì)。
ST銀廣夏17日同時(shí)披露，其當(dāng)日收到了銀川中院民事裁定書，該院已受理北京九知行管理咨詢有限公司(以下簡(jiǎn)稱“北京九知行”)對(duì)公司的重整申請(qǐng)，并指定了公司的清算小組擔(dān)任公司管理人。導(dǎo)報(bào)記者發(fā)現(xiàn)，擔(dān)任該清算小組組長(zhǎng)的黃宗信，是寧夏自治區(qū)國(guó)資委主任；副組長(zhǎng)陳銀生和組員金虎，分別擔(dān)任寧夏自治區(qū)國(guó)資委副主任和寧夏自治區(qū)國(guó)有大型企業(yè)監(jiān)事會(huì)主席。寧夏國(guó)資“三巨頭”的介入，無(wú)疑讓市場(chǎng)投資者充滿遐想。
半年報(bào)顯示，ST銀廣夏早已淪為資不抵債的空殼公司，且已無(wú)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)。去年10月底，北京九知行同中信銀行簽署協(xié)議，接手了后者持有的ST銀廣夏逾億元債權(quán)。今年1月，北京九知行以ST銀廣夏明顯缺乏清償能力為由，向銀川中院申請(qǐng)對(duì)ST銀廣夏重整。
對(duì)于多年來(lái)在生死邊緣掙扎的ST銀廣夏而言，清算重整顯然為其重組創(chuàng)造了一個(gè)良機(jī)。而豐源煤電是否將擇機(jī)而入，將繼續(xù)關(guān)注。
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