同力水泥主業(yè)更迭是重生新機亦臨陌路坎坷

　　9月，同力水泥變更為“河南城發(fā)環(huán)境股份有限公司”，通過資產(chǎn)置換實現(xiàn)企業(yè)主業(yè)的有效變更，這家河南上市公司徹底從過剩的水泥行業(yè)轉(zhuǎn)型出去。

　　環(huán)顧近年來豫股轉(zhuǎn)型，包括鄭煤機、洛陽鉬業(yè)、輝煌科技和隆華科技等，都通過資本運作和收購的方式，謀求主業(yè)轉(zhuǎn)型。轉(zhuǎn)型能否成功，選對轉(zhuǎn)型方向、踏好產(chǎn)業(yè)節(jié)拍、協(xié)調(diào)好“存量”與“增量”之間的關(guān)系，將成為關(guān)鍵。

　　同力水泥更名徹底脫離水泥行業(yè)

　　9月17日，同力水泥發(fā)布公告稱，公司證券簡稱變更為“城發(fā)環(huán)境”，此前，企業(yè)的名稱也已變成“河南城發(fā)環(huán)境股份有限公司”。這意味著同力水泥的“去水泥”塵埃落定，進入“城發(fā)環(huán)境”發(fā)展時期。

　　城發(fā)環(huán)境一位核心高管告訴記者，此次改名之前，同力水泥實際上已經(jīng)跟水泥沒有關(guān)系了，在這之前的2017年9月份，同力水泥就已經(jīng)完成重大資產(chǎn)置換，退出水泥的生產(chǎn)和經(jīng)營，同時將河南投資集團100%擁有的河南省許平南高速公路有限責任公司（以下簡稱許平南高速）資產(chǎn)置入，由“水泥+城市公用事業(yè)”雙主業(yè)變?yōu)椤案咚俟?城市公用事業(yè)”新雙主業(yè)。

　　記者注意到，2017年8月18日，同力水泥發(fā)布《重大資產(chǎn)置換暨關(guān)聯(lián)交易報告書（草案）》，擬置出資產(chǎn)包括同力水泥持有的9家子公司股權(quán)以及“同力”系列商標權(quán)，而擬置入的資產(chǎn)為許平南高速運營的3條高速公路，營運里程255公里。

　　要知道，2014年度、2015年度和2016年度，同力水泥實現(xiàn)凈利潤分別為1.79億元、3608.93萬元和4269.42萬元，大幅下滑且后續(xù)成長不明顯。資產(chǎn)置換對于同力水泥的業(yè)績起到了立竿見影效果，2017年，同力水泥實現(xiàn)凈利潤6.03億元，而今年上半年，同力水泥實現(xiàn)凈利潤2.92億元。

　　上述城發(fā)環(huán)境核心高管告訴大河報·大河財立方記者，此次更名，除了讓企業(yè)的名稱更加符合主業(yè)及未來發(fā)展方向，也算是對以往的水泥業(yè)務(wù)做一個切割，從競爭性產(chǎn)業(yè)和過剩產(chǎn)業(yè)走向更符合國家戰(zhàn)略的新興產(chǎn)業(yè)。

　　漸變?yōu)橹鞲嘣テ笸瓿芍鳂I(yè)變陣

　　在實際的企業(yè)發(fā)展中，更多的河南上市企業(yè)，以逐步實現(xiàn)企業(yè)主業(yè)多元化的方式，進而最終完成企業(yè)變更主業(yè)特征的目的。

　　2017年3月，鄭煤機從貝恩資本手中，以22億元對價收購了亞新科集團的汽車零部件業(yè)務(wù)，轉(zhuǎn)型為煤機、汽車零部件雙主業(yè)的上市公司。隨后，在2017年下半年，鄭煤機又宣布聯(lián)合中安招商、崇德資本以約5.45億歐元現(xiàn)金對價收購博世公司下屬的SGHolding。資料顯示，SGHolding承接了博世公司剝離出來的汽車起動機和發(fā)電機業(yè)務(wù)。博世公司是全球第一大汽車零部件供應(yīng)商。

　　鄭煤機在其煤機產(chǎn)業(yè)之外，通過收購的方式進軍汽車行業(yè)，并通過資本運作，不斷加大在汽車產(chǎn)業(yè)的布局，這種布局帶來的發(fā)展優(yōu)勢，也體現(xiàn)在其2018年中期業(yè)績中，報告期內(nèi)，該公司實現(xiàn)營收127.2億元，同比增長290.04%，實現(xiàn)凈利潤達到4.56億元，同比增長179.66%，其中來自汽車零部件板塊的凈利潤達到1.7億元，同比增長167.14%。

　　再以隆華科技為例，近年來，這家以節(jié)能環(huán)保材料起家的河南上市企業(yè)，先后通過收購四豐電子、晶聯(lián)光電成功進軍靶材、超高溫特種功能材料新材料領(lǐng)域，通過收購兆恒科技、海威復材，進入軍民融合先進復合材料及新型高分子材料領(lǐng)域，從而實現(xiàn)了主業(yè)從“節(jié)能環(huán)?！眴沃鳂I(yè)向“節(jié)能環(huán)保+新材料”雙主業(yè)的轉(zhuǎn)型。

　　2018年上半年，隆華科技實現(xiàn)營收7.2億元，同比增長56.27%，實現(xiàn)凈利潤6173.58萬元，同比增長了150.44%，傳統(tǒng)業(yè)務(wù)為其貢獻了超65%的營收，新材料則貢獻了其余的35%。

　　多氟多則在近年來其具備的螢石—高純氫氟酸—氟化鋰—六氟磷酸鋰—鋰電池完整的產(chǎn)業(yè)鏈的此基礎(chǔ)上，2015年公司通過收購河北紅星汽車制造有限公司，打通新能源汽車全產(chǎn)業(yè)鏈，從一家氟化鹽為主要產(chǎn)品的公司，發(fā)展成為以氟化鹽、鋰離子電池及核心材料、新能源汽車為主要產(chǎn)品的多主業(yè)企業(yè)。轉(zhuǎn)型帶動企業(yè)收入穩(wěn)步增長。今年上半年，該公司實現(xiàn)營業(yè)收入16.96億元，同比增長10.78%；利潤總額1.97億元，同比增長1.11%。

　　類似的例子，還有不少。洛陽鉬業(yè)于2016年通過兩次有針對性的收購，不僅讓洛陽鉬業(yè)切入了“鈷”“鈮”“磷”礦領(lǐng)域，完成了其產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整，也實現(xiàn)了企業(yè)的高質(zhì)量發(fā)展。

　　此外，物聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)的發(fā)展，帶動了漢威科技傳感器和智能儀表等傳統(tǒng)產(chǎn)品營收的增長，2018年上半年，其傳感器實現(xiàn)營收7710.66萬元，同比增幅達到45.04%，其智能儀表實現(xiàn)營收1.49億元，同比增幅達到46.58%。

　　風險亦存主業(yè)更迭下的探索

　　2015年，國內(nèi)知名的鐵路概念股輝煌科技開始轉(zhuǎn)型互聯(lián)網(wǎng)，盡管這之前，輝煌科技已先后兩次通過投資全資控股了北京國鐵路陽技術(shù)有限公司（以下簡稱國鐵路陽）。

　　這一年，輝煌科技先是參與出資設(shè)立了飛天聯(lián)合（北京）系統(tǒng)技術(shù)有限公司（以下簡稱飛天聯(lián)合），然后又三次認購北京賽弗網(wǎng)絡(luò)科技有限責任公司（以下簡稱賽弗科技）股權(quán)，共耗資9388.83萬元，合計完成持有賽弗科技33%的股權(quán)。與此同時，輝煌科技又分別耗資1.1億元和2000萬元認購北京七彩通達傳媒股份有限公司（以下簡稱七彩通達）9.03%的股權(quán)和北京智慧圖科技有限責任公司（以下簡稱北京智慧圖）2.86%的股權(quán)。

　　到了2017年，這一系列的投資都出現(xiàn)了較大幅度資產(chǎn)和商譽減值，最終導致了2.17億元計提，并使其迎來上市9年來的首虧，大幅計提引起了深交所中小板管理部的注意，要求輝煌科技給予解釋。

　　3月2日，輝煌科技發(fā)布了關(guān)于深交所關(guān)注函的回復公告，輝煌科技投資虧損的細節(jié)浮出水面。在輝煌科技2.17億元的計提中，僅七彩通達的計提減值準備就達到1.1億元，賽弗網(wǎng)絡(luò)、國鐵路陽和智慧圖則分別計提減值準備7232.83萬元、2960萬元和463.41萬元。

　　同時輝煌科技在回復公告中解釋稱，公司在2015年和2016年對這些企業(yè)都進行了資產(chǎn)減值測試，當時的測試結(jié)果為預(yù)計可收回金額高于賬面價值，無需計提。但是經(jīng)過2017年的減值測試，這些企業(yè)都出現(xiàn)了可收回金額低于賬面價值的情形。

　　2018年中報數(shù)據(jù)顯示，報告期內(nèi)輝煌科技實現(xiàn)營收1.84億元，同比降幅為14.92%，實現(xiàn)企業(yè)凈利潤1988.31萬元，同比降幅為20.37%，輝煌科技的解釋為報告期內(nèi)“完工項目減少”。

　　除了輝煌科技，安彩高科近年來的轉(zhuǎn)型也相對坎坷。由于此前踩錯點進入光伏玻璃領(lǐng)域，導致了其業(yè)績在2012年到2014年連續(xù)3年出現(xiàn)大幅虧損。2015年，安彩高科通過資產(chǎn)置換的方式，將連續(xù)多年嚴重虧損的浮法玻璃業(yè)務(wù)剝離，同時收購中原天然氣公司55%的股權(quán)。但時至今年上半年，雖然安彩高科的凈利潤已由負轉(zhuǎn)正，達到62.12萬元，但其扣非凈利潤依然為-61.7萬元。

　　主業(yè)變更邏輯盤活存量+做好增量

　　中國商業(yè)經(jīng)濟學會副會長宋向清告訴記者，一般企業(yè)的轉(zhuǎn)型，多從自身的優(yōu)勢出發(fā)，或通過縱向延伸轉(zhuǎn)型，擴大產(chǎn)業(yè)鏈控制能力，或通過橫向選擇，轉(zhuǎn)向比現(xiàn)有產(chǎn)品更有技術(shù)含量和發(fā)展前景的產(chǎn)品或者行業(yè)。

　　在他看來，除非是實際控制人有足夠的資源為企業(yè)置入現(xiàn)成的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，如河南投資集團向同力水泥置入高速公路和城市公用事業(yè)資產(chǎn)那樣，大部分的企業(yè)轉(zhuǎn)型和主業(yè)變更，都必須基于“盤活”存量和“做好增量”兩個維度去做工作。

　　以鄭煤機為例，2018年上半年，進入汽車零部件領(lǐng)域的鄭煤機取得了不錯的利潤表現(xiàn)，除了汽車零部件板塊實現(xiàn)了凈利潤3.34億元，同比增長186%。其傳統(tǒng)的煤機板塊也出現(xiàn)了明顯的回暖，這不僅得益于整個煤炭行業(yè)的回暖，也得益于鄭煤機對于煤機技術(shù)方面的持續(xù)探索和創(chuàng)新。

　　宋向清認為，企業(yè)不能到了不得不轉(zhuǎn)型的時候才去轉(zhuǎn)型，因為轉(zhuǎn)型不僅需要時間成本，也需要持續(xù)的資金、技術(shù)和其他資源投入，對于持續(xù)虧損且扭虧無望的企業(yè)，如果選擇不好的話，轉(zhuǎn)型可能并不意味著重生，而是通向速死。

　　多位專家認為，新興產(chǎn)業(yè)市場價值釋放較慢與產(chǎn)業(yè)發(fā)展環(huán)境變化有關(guān)，如果符合產(chǎn)業(yè)發(fā)展趨勢與戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展方向，企業(yè)應(yīng)該給予進一步支持。