中材國(guó)際：裝備制造能力加強(qiáng)提升ROE

　　中材國(guó)際（600970.SH）是三年來(lái)凈資產(chǎn)收益率連續(xù)增長(zhǎng)最多的上市公司之一。根據(jù)公司三年中報(bào)來(lái)看，公司ROE（凈資產(chǎn)收益率）分別為13.7%、18.06%以及23.28%，逐年遞增而且增幅明顯。

　　中報(bào)顯示，公司上半年機(jī)械設(shè)備制造與銷售業(yè)務(wù)共實(shí)現(xiàn)收入70億元，收入同比增長(zhǎng)60.44%，業(yè)務(wù)毛利率為16.99%，同比增長(zhǎng)了1.81%。就收入的地區(qū)來(lái)源看，境內(nèi)業(yè)務(wù)出現(xiàn)了快速增長(zhǎng)。公司實(shí)現(xiàn)境內(nèi)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入44.23億元，同比增長(zhǎng)55.03%，占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入總額的42.82%。

　　天相投顧認(rèn)為，凈資產(chǎn)收益率的連年增長(zhǎng)主要?dú)w功于裝備制造能力的提升。今年上半年公司累計(jì)完成主機(jī)設(shè)備制造4176臺(tái)，總承包項(xiàng)目裝備自給率達(dá)32.85%，有效攤薄了公司的成本，從而提升整體盈利能力。

　　也有業(yè)內(nèi)人士告訴記者：“由于凈利潤(rùn)計(jì)算時(shí)要扣除少數(shù)股東權(quán)益，因此公司收購(gòu)少數(shù)股東權(quán)益也是公司最近幾年凈利潤(rùn)大幅增長(zhǎng)的主要原因之一。不過(guò)未來(lái)幾年這方面的影響將減弱。”

　　去年4月，為簡(jiǎn)化公司股權(quán)結(jié)構(gòu)、提升管理效率，公司以中天發(fā)展作為平臺(tái)，整合規(guī)范控股子公司骨干員工持股。整合完成后，中材國(guó)際通過(guò)向中天發(fā)展非公開(kāi)發(fā)行股票的方式收購(gòu)相關(guān)控股子公司的少數(shù)股權(quán)，實(shí)現(xiàn)公司組織結(jié)構(gòu)的優(yōu)化，為公司后續(xù)發(fā)展奠定基礎(chǔ)。

　　這三年中報(bào)顯示，少數(shù)股東權(quán)益分別為4.3億元、8300萬(wàn)元以及1.4億元，較2008年明顯減少，對(duì)公司的盈利能力有積極的作用。

　　上述人士還表示：“銷售收入持續(xù)增長(zhǎng)，銷售凈利率也持續(xù)增長(zhǎng)，是支持凈資產(chǎn)收益率顯著上升的主要原因。”公司2008年中報(bào)顯示，主營(yíng)收入為65億元，2009年該數(shù)據(jù)增長(zhǎng)至72億元，目前已達(dá)103億元。三年來(lái)共增長(zhǎng)了58%。凈利率方面，也從當(dāng)年的2.2%上升至目前的6%左右。

　　受此亮麗業(yè)績(jī)支持，今年7月初大盤(pán)開(kāi)始反彈，中材國(guó)際股價(jià)表現(xiàn)得異常搶眼，短短兩個(gè)月，股價(jià)已經(jīng)從7月初的16.81元躥升到現(xiàn)在的34元附近，實(shí)現(xiàn)了股價(jià)的翻番。

　　對(duì)于公司未來(lái)發(fā)展能否進(jìn)一步提升凈資產(chǎn)收益率，該業(yè)內(nèi)人士表示：“我比較看好公司未來(lái)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。一方面低毛利率的水泥制造行業(yè)未來(lái)有提升的空間。另一方面公司是海外市場(chǎng)的領(lǐng)導(dǎo)者，占據(jù)了海外35%的市場(chǎng)份額，具有一定的定價(jià)優(yōu)勢(shì)。目前很多工程采取EPC工程總承包模式，即設(shè)計(jì)、施工、安裝、調(diào)試等一體化，有利于控制項(xiàng)目的進(jìn)度與成本，提升盈利能力?！?/FONT>