中材國際：年底前完成內(nèi)部垂直整合

　　中材國際在其8月13日的公告中披露，鑒于印度市場潛力巨大，為進一步加大開拓印度市場的力度，設(shè)立中材國際印度分支機構(gòu)。此前不久，公司全資子公司天津水泥工業(yè)設(shè)計研究院有限公司和拉法基集團印度公司簽署了印度RAJASTHAN 5000t/d 水泥生產(chǎn)線工程EP總承包合同，合同金額7200萬歐元。這被認(rèn)為是中材國際在印度市場的重要拓展。

　　世界知名水泥雜志《國際水泥評論》的報道顯示，2008-2009財年，印度水泥市場增長了8%，預(yù)計2009-2010財年，印度水泥需求依舊強勁，增幅約為10%；2009年印度水泥總產(chǎn)能達到2.4億噸，預(yù)計2011財年這一數(shù)據(jù)將激增至2.7億噸。而據(jù)中信證券預(yù)計，未來5年，印度每年將新增水泥產(chǎn)能6000萬噸左右。

　　中材國際方面稱，印度國內(nèi)已經(jīng)形成了中產(chǎn)階級，其自身所處的新興經(jīng)濟體的地位及發(fā)展階段性都造就了印度水泥投資市場的巨大潛力，而印度市場也將成為未來公司發(fā)展的一個重要市場。據(jù)公司預(yù)計，1-2年間，印度將取代中國成為全球新增水泥產(chǎn)能的第一大國，而這一封號，中國已經(jīng)扛了整整30年。

　　此外，公司還預(yù)計巴西、俄羅斯今后每年將有大約1000萬噸的新增水泥產(chǎn)能。根據(jù)中信證券研究數(shù)據(jù)，未來5年，全球除中國外的新增水泥產(chǎn)能年度需求將保持在1.2-1.3億噸。從這個邏輯來看，除中國外金磚四國的需求，將為中材國際未來5年的發(fā)展提供足夠的支撐。

　　王偉強調(diào)，1.2-1.3億噸的年需求量是一個未來5年的平均值，今明兩年市場將處在逐步上升的過程，而中材國際的國際訂單有望在2011年底恢復(fù)到金融危機前的水平。

　　事實上，5月以來公司已頻接海外訂單，顯示全球水泥工程總承包市場的復(fù)蘇和公司競爭力的持續(xù)上升：與沙特業(yè)主簽署1.44億美元加4000萬歐元的合同，與俄羅斯OAO Lafarge（拉法基）簽署1.1億歐元的合同等。

　　在市場恢復(fù)的同時，中材國際似乎并不介意大宗商品價格可能對公司業(yè)績造成的侵蝕?！拔覀兊淖h價權(quán)在金融危機中展現(xiàn)無遺。”金融危機期間，中材國際不僅享受了一把大宗商品暴跌、海運費暴跌等因素帶來的有利因素，也使他們有足夠的信心控制甚至提升毛利水平。

　　同時，公司已建成的國外總承包線有60條左右， 集中分布于非洲、中東、東南亞等地區(qū)，具備重點鋪開售后有償服務(wù)業(yè)務(wù)的外部條件。服務(wù)業(yè)務(wù)有一定的抗周期性，也有著高于總承包業(yè)務(wù)的毛利率，可望成為中材國際下一階段新的收入和利潤增長點。

　　年底前完成內(nèi)部垂直整合

　　國際市場復(fù)蘇的同時，中材國際似乎也并不滿足于坐享與市場同步的發(fā)展，深入的內(nèi)部整合正在進行。

　　其實，內(nèi)部的整合早在2008年就已經(jīng)開始。2009年，中材國際順利通過增發(fā)梳理了內(nèi)部的股權(quán)結(jié)構(gòu)，一舉收編了旗下14家子公司的少數(shù)股東權(quán)益。當(dāng)時就有市場人士稱，中材國際此舉乃“中央集權(quán)”，可順利解決困擾公司已久的資源有效配置、協(xié)調(diào)管理和利潤下沉等問題。

　　而如今看來，股權(quán)的梳理僅僅是公司整合的起點。根據(jù)其最新的公告，公司將設(shè)立中材國際南京技術(shù)裝備分公司，以推動吸收合并邯鄲中材建設(shè)有限公司的相關(guān)工作。“少數(shù)股東權(quán)益收購?fù)瓿珊?，公司?nèi)部目標(biāo)一致后，就要明確各項業(yè)務(wù)的執(zhí)行主體?！甭男虏痪玫闹胁膰H總裁武守富表示，公司正在進行國際市場營銷、裝備制造、工程設(shè)計三個業(yè)務(wù)板塊的垂直整合，南京院與邯鄲中材建設(shè)有限公司的合并就是垂直整合的工作之一，未來其他子公司也將進行類似整合。

　　武守富介紹道，垂直整合包括裝備一體化，業(yè)務(wù)、資產(chǎn)、人員放在一個平臺上，一套管控體系，以及一套資本性支出的規(guī)劃。南京院與邯鄲中材建設(shè)有限公司的合并，使母公司的新簽合同量占上市公司的50%，同時，sinoma的品牌也在更廣范圍的使用中得到增值；未來，工程設(shè)計業(yè)務(wù)資產(chǎn)也會逐步裝進母公司，這樣一來，上市公司銷售額中源于母公司的占比將超過70%，而利潤占比則要更大。這一系列的整合將力爭在今年年底前形成初步框架，屆時中材國際將擁有更高的效率、更好的風(fēng)險管理體系。

　　按照武守富的話來說，垂直整合讓中材國際從一個市場國際化的公司蛻變成為一個運營全球化的企業(yè)。

　　進軍環(huán)保新能源產(chǎn)業(yè)

　　“有限、相關(guān)、多元”這個中材國際講了多年的業(yè)務(wù)拓展思路終于在今年初露眉目。公司計劃設(shè)立中材國際資源與環(huán)境工程有限公司，并合資設(shè)立中材國際光伏技術(shù)工程有限公司，正式進軍固廢處理及光伏產(chǎn)業(yè)。

　　“我們認(rèn)為市場時機已經(jīng)成熟了?！蓖鮽ケ硎?，水泥廠作為國際上處理固廢垃圾的主要渠道，在“十二五”期間具備了產(chǎn)業(yè)化可能。中國證券報曾報道，“十二五”期間，中央財政將投入超過5000億元用于固廢處理，其中，1000億元用于生活垃圾處理，1000億元用于自來水廠的污泥處理，3000億元用于流域污泥治理。正是政府政策的導(dǎo)向，給了固廢處理在“十二五”期間啟動的初始作用力。

　　據(jù)了解，中材國際在運用水泥工業(yè)的技術(shù)處理淤泥、污泥已經(jīng)歷了10年的研發(fā)，而對于處理工業(yè)、城市生活垃圾的研發(fā)也走過了7個年頭。目前，公司的技術(shù)已能實現(xiàn)用工業(yè)廢棄物取代水泥生產(chǎn)中40%的原料，其技術(shù)比肩國際水平。

　　“現(xiàn)在就差商業(yè)模型了。”據(jù)了解，中材國際的垃圾處理還在工業(yè)化的初期，而污泥處理已經(jīng)完成第一階段工業(yè)化，由公司設(shè)計的廣州越堡水泥廠處理廣州市自來水污泥已工業(yè)化生產(chǎn)；上海自來水污泥處理的水泥工業(yè)利用項目也已開始建設(shè)。

　　而中材國際進軍光伏產(chǎn)業(yè)的路徑則格外不同。公司擬與北京天華陽光投資管理有限公司共同出資設(shè)立中材國際光伏工程技術(shù)有限公司，注冊資本3000萬元，其中，中材國際占股68%。

　　據(jù)介紹，中材國際此次選擇的合資方及其關(guān)聯(lián)企業(yè)為光伏電站的一級開發(fā)商，擁有超過10年以上的光伏行業(yè)從業(yè)經(jīng)驗，承攬過諸多國家超過150MW光伏電站建設(shè)與銷售項目。據(jù)中材國際想法，公司擬以工程總承包方式與天華陽光合作，快速進入光伏產(chǎn)業(yè)，主要的項目實施地以歐洲、美國為主，預(yù)計合作伙伴未來三年持有的市場合同有可能超過1000MW。