冀東水泥披露定向增發(fā)預(yù)案 業(yè)績(jī)釋放動(dòng)力加強(qiáng)

　　停牌已經(jīng)一個(gè)半月的冀東水泥（000401）昨天披露了定向增發(fā)預(yù)案并復(fù)牌，冀東水泥發(fā)布公告稱，擬向菱石投資定向發(fā)行1.3億股股票，發(fā)行價(jià)格為14.21元，預(yù)計(jì)募集資金19億元，資本負(fù)債率將降低4個(gè)百分點(diǎn)，這將有效地緩解冀東水泥的負(fù)債率，解決資金瓶頸。該股昨日復(fù)牌沖至漲停后回落。

　　增發(fā)引入菱石投資

　　公告揭開(kāi)了公司擬引進(jìn)的戰(zhàn)略投資者的身世之謎。與此前市場(chǎng)上猜想的國(guó)際水泥巨頭不同，該戰(zhàn)略投資者的身份是一家名為“菱石投資”的投資公司。據(jù)悉，菱石投資控股股東為新天域資本，L .P .和G IC D irect Investm ents Pte Ltd,新天域資本是一家專注于中國(guó)的私募股權(quán)投資基金，低調(diào)卻頗具實(shí)力，在包括四川美豐（000731）、中聯(lián)重工、金風(fēng)科技（002202）、金隅股份和重慶百貨（600729）等在內(nèi)的不少上市公司的股東名單上，都可以看到其身影。

　　公司表示，未來(lái)發(fā)展戰(zhàn)略將由以新建生產(chǎn)線為主調(diào)整為以收購(gòu)兼并為主。引入菱石投資有利于擴(kuò)大規(guī)模并獲得投資銀行支持；戰(zhàn)略投資人具備市場(chǎng)視野、產(chǎn)業(yè)運(yùn)作經(jīng)驗(yàn)、戰(zhàn)略資源可以幫助企業(yè)更快成長(zhǎng)。戰(zhàn)略投資者與企業(yè)捆綁緊密，還會(huì)提供其自身的部分資源來(lái)支持企業(yè)發(fā)展，這將相當(dāng)有助于公司跨區(qū)域收購(gòu)。

　　國(guó)泰君安認(rèn)為該方案有相當(dāng)吸引力。增發(fā)價(jià)為14.21元，僅略低于停牌當(dāng)日14.37元的收盤價(jià)，融資19億用于單純補(bǔ)充流動(dòng)資金即可節(jié)約1億財(cái)務(wù)費(fèi)用，相當(dāng)于2009年利潤(rùn)10%。

　　四季度或?yàn)橼厔?shì)性買點(diǎn)

　　受此影響，該股昨日漲停開(kāi)盤，但由于上方拋盤太大，同時(shí)受制于20日線的壓制，漲停打開(kāi)之后直線跳水，但由于下方接盤洶涌，股價(jià)被再次拉起，直沖漲停，多空雙方分奪相當(dāng)激烈。該股收盤報(bào)15.60元，漲幅8.56%,換手率3.92%。

　　申銀萬(wàn)國(guó)分析師鄭治國(guó)認(rèn)為，該股股價(jià)已經(jīng)具有安全邊際。他預(yù)計(jì)公司2010-2012年攤薄后業(yè)績(jī)?yōu)?.2/1.4/1.6，按照14.37元測(cè)算，對(duì)應(yīng)PE為12、10、9倍，而定向增發(fā)完成后業(yè)績(jī)釋放動(dòng)力將加強(qiáng)。

　　不過(guò)，國(guó)泰君安認(rèn)為水泥股仍未到買入的時(shí)候。下半年水泥景氣下降、2011年中以后水泥景氣度將再次步入景氣周期，3季度為水泥股左側(cè)買點(diǎn)，年內(nèi)10-11月為趨勢(shì)性底部買點(diǎn)，11年中后股價(jià)加速上升。水泥合理PE16-24倍，比公司2010年P(guān)E高19%-79%,比2011年P(guān)E 88%-182%,2011年噸市值距離新建成本41%空間。增發(fā)雖攤薄短期收益但放大長(zhǎng)期空間，助于頇實(shí)股價(jià)底部，維持行業(yè)首配地位、增持評(píng)級(jí)、目標(biāo)價(jià)24元。