中材科技一季凈利增長640%

　　季報數(shù)據(jù):2010年1季度，營業(yè)收入、營業(yè)成本分別同比增長90.48%和81.99%，營業(yè)利潤、利潤總額、凈利潤分別同比增長640.18%、407.85%、462.75%；以上各指標增長主要是由于風電葉片產(chǎn)業(yè)銷售規(guī)模同比增大所致。2010年1-6月預計的經(jīng)營業(yè)績比上年同期增長幅度為150%-200%；上年同期的凈利潤為2407.03萬元；業(yè)績變動的原因為2010年1-6月業(yè)績較上年度大幅增長主要是由于風電葉片銷售規(guī)模擴大所致。

　　基本情況：子公司中材科技(002080)風電葉片股份公司（占54.12%）主營風電葉片，公司投資建設年產(chǎn)500套兆瓦級風電葉片建設項目，投資總額45704.07萬元，達產(chǎn)后年均凈利潤7638.08萬元，2009年在現(xiàn)有300套規(guī)?；A上，公司在康莊附近征地400多畝，欲建一個500套規(guī)模的生產(chǎn)基地，加上甘肅九泉500套，預計未來產(chǎn)能規(guī)模將達到1300套。09年11月中材葉片與金風科技(002202)簽訂14.56億元風電葉片供貨合同。

　　公司高強玻纖及制品國內市場占有率達到90%以上，其中AGM隔板國內市場占有率在18%左右，排名全國第一。公司是我國特種纖維復合材料技術發(fā)源地，是我國特種纖維復合材料行業(yè)惟一集研究開發(fā)、設計、制造于一體國家級高新技術企業(yè)，是我國特種纖維復合材料行業(yè)技術裝備研發(fā)中心，也是我國國防工業(yè)最大特種纖維復合材料配套研制基地。

　　投資評級:華泰聯(lián)合認為目前估值接近風電整機生產(chǎn)商金風科技（002202），通過對汽車行業(yè)的比較分析，我們認為應給予公司更高估值，主要原因是其具備更高的利潤率?？紤]到近兩年風電葉片業(yè)務的快速增長以及未來汽車發(fā)動機復合材料可能的高成長性（說明公司不僅僅是一個葉片生產(chǎn)商），公司的合理股價在53元左右，相當于2010年35倍、2011年23倍和2012年19倍PE，合理股價相對于現(xiàn)價還有37%的上漲空間，維持“買入”評級并強烈推薦。